本文來源：時代週報 作者：鄭仲芹
1月28日晚，長城證券（002939.SZ）披露了2023年業績預告，2023年歸母淨利13.93億元至14.83億元，同比增長55%-65%；扣非歸母淨利潤13.89億元至14.79億元，同比增長56%-66%.
“2023年度，公司以‘安全’‘領先’為戰略指導思想，進一步推進戰略轉型，深入挖掘公司資源稟賦，積極把握市場機遇，主動融入經濟社會大局，持續深化產業金融轉型探索，不斷提升服務實體經濟能力。”對於業績變動的原因，長城證券認為，2023年度，公司以創新驅動業績增長，進一步提升資產配置能力，加速向穩健型投資結構體系轉型，自營投資等業務經營業績同比大幅回升。
截至1月28日晚，A股市場已有19家上市券商披露了2023年業績預告或業績快報，其中紅塔證券（601236.SH）的業績增長最大，同比增長達到710.57%。
業績暴增主要靠自營投資
1月24日，紅塔證券釋出2023年度業績預告，公司實現歸母淨利潤3.12億元，同比增加2.74億元，同比增長710.57%；實現扣非歸母淨利潤約為3.00億元，同比增加2.92億元，同比增長3761.11%。
紅塔證券的業績為何會出現如此暴增呢？時代週報記者注意到，2023年6月17日，紅塔證券釋出了一則《關於公司訴訟事項進展的公告》，該公告涉及紅塔證券與遊族網路（002174.SZ）的一份股票質押式回購交易業務合同，即2020年10月，林奇將其持有的3541萬股遊族網路股份質押給紅塔證券並簽訂了股票質押式回購交易業務合同，林奇作為融入方獲得了2.3億元的融資金額。
然而協議僅簽訂兩個月後，林奇便遇害身亡，該協議也提前終止。紅塔證券在2021年10月向法院提起訴訟追討2020年出借給林奇的融資借款，除了約2.3億元的本金，還包括超期利息及合同違約金，截至2021年10月累計債務金額高達2.67億元。這筆債務是否是紅塔證券業績增長的一個重要原因呢？
紅塔證券在2023年業績預報中提到，公司業績增長的原因主要是因為自營投資業務策略的轉變，系統性地對資產組合管理進行了重新佈局和調整，加大了長期資產配置的力度，使得投資相關收入更多元，利息收入和投資收益同比大幅度增加，並未提到其他的對利潤造成影響的因素。
2024年1月26日，在詢問公司財務人員後，紅塔證券相關人士告訴時代週報記者，關於這筆債務是如何處理的暫時未能給予回覆，“但是可以確定的是，這不是造成公司2023年度利潤暴漲的主要原因。”
“主要還是去年自營業務策略變化較大，做的比較好，加之2022年度利潤資料基數較小，所以同比增長比例就出現了漲幅較大的情況，”上述紅塔證券相關人士表示，“2023年度主要是側重自營投資業務的非方向性轉型和絕對收益策略。”
逾八成上市券商實現業績增長
整體來說，A股上市券商去年的業績表現不錯，已披露業績預告或快報的19家上市券商中有16家實現了業績正增長，佔比約為84%.
16家券商中，去年淨利潤增速較高分別是申萬宏源（50.59%至79.27%）、光大證券（31.38%）、財通證券（40%至55%）、中泰證券（189%至247%）、西部證券（112.12%至158.23%）、東北證券（181.90%）、財達證券（95%至115%）、西南證券（85%至115%）等券商。
開源證券非銀分析師高超認為，財通證券2023年以“投行+投資+財富”三駕馬車為牽引，穩步推進各項業務發展，報告期內，財富業務表現穩健，資管業務持續增長，投行和投資業務增幅較大。“我們上修盈利預測至21.9億元、27.6億元、35.1億元（調整前為21.1億元、27.4億元、34.4億元），同比+44%、+26%、+27%。”
另外，太平洋、湘財股份、哈投股份均實現了扭虧為盈。
太平洋對公司業績扭虧為盈的解釋是，“2023年，行業板塊頻繁輪動，債券利率整體下行。公司嚴控風險，經紀業務、證券投資業務等各業務條線經營穩定；本年計提資產減值準備同比減少。”
3家去年業績下滑的券商分別是華林證券同比下降53%-63%、東方證券同比下降8.65%、中信證券同比下降7.65%。
對於業績下滑的原因，華林證券表示，“2023年度，A股市場整體震盪波動，行業結構分化明顯，公司公允價值變動損益同比減少；同時，市場交投活躍度下滑，IPO及再融資階段性收緊，綜合導致公司營業收入同比下降，歸屬於上市公司股東的淨利潤預計同比下降。”
東方證券認為，業績下滑主要是因為“手續費淨收入同比減少，證券投資業務收入同比增加，子公司大宗商品銷售收入及成本同步減少。”
方正證券非銀分析師許旖珊認為，公募降費及相關事件擾動已基本告一段落，後續資本市場改革持續落地，市場賺錢效益啟動，東方證券有望受益於交投熱度及新發基金回暖。“預計2023-2025E公司歸母淨利潤分別為27.5億元、40.6億元、48.8億元，同比-9%、+48%、+20%。”
中信證券沒有解釋歸母淨利潤下降的原因，申萬宏源證券非銀分析師羅鑽輝認為，中信證券2023年業績符合預期，“Q4單季利潤增速（-31%）顯著低於營收增速（-7%），我們預計主因管理費率上升和信用減值增加。考慮到年初至今市場成交活躍度較為低迷，我們略下調市場A股成交額、兩融餘額假設，從而下調盈利預測，預計2023-2025E歸母利潤197億元、220億元、256億元（原預測216億元、242億元、273億），同比分別-8%、+12%、+16%。”
華西證券研報指出，上市券商的2023年合計調整後營收預計4014億元，同比2022年增加約0.5%，不過營業收入還要視不同券商的其他業務收入規模將有較大偏離。基於上市券商適當調降管理費用率的假設，2023年淨利潤為1381億元，同比增9%。
對於2024年券商行業的發展趨勢，華福證券認為自上而下推動券商併購重組，行業格局有望重塑。“我們預計2024年證券行業將實現營業收入4470億元，同比增長7.0%；實現歸母淨利潤1565.1億元，同比增長8.6%。”
