介面新聞記者 | 馬越
介面新聞編輯 | 牙韓翔
煌上煌在2023年實現了淨利潤大漲。根據這家公司1月26日釋出的2023年度業績預告，預計2023年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤6500萬元-7500萬元，同比增長110.93%-143.38%。
至於淨利潤暴漲的原因，煌上煌將其主要歸結為原材料成本的降低。
2023年二季度以來，國內鴨副產品等主要原材料價格出現下行，同時公司強化精益生產、節能降耗，生產成本的逐步回落帶來肉製品綜合毛利率的穩步回升，公司整體綜合毛利率預計同比增長2個百分點以上。
這對煌上煌業績的提升作用在2023年三季度時已有體現。煌上煌第三季度實現營業收入4.34億元，同比下滑0.43%；歸母淨利潤1830.77萬元，同比上漲300.49%。
事實上，以鴨副產品為主要原料的滷味企業的盈利能力，大多要依賴原料價格漲跌的“臉色”行事。
光大證券研報顯示，絕味、周黑鴨、煌上煌等滷味企業的成本構成中，原材料普遍佔比70-80%。這意味著在層層傳導的產業鏈條中，原材料價格的微小波動，都將牽一髮而動全身——在鴨副產品價格高漲時，淨利潤就走低；反之才能實現利潤增加。
煌上煌在2023上半年財報中表示，公司主要原材料鴨掌、鴨翅、鴨脖等相關鴨副產品原料市場價格均大幅上漲，而它在2023年上半年歸母淨利潤的增幅只有3.32%。
為此煌上煌在10月披露的投資者活動記錄中稱，預計鴨副產品在2023年四季度仍會小幅走低，目前已經進入主要原材料戰略採購的視窗期。公司將逐步加大原材料採購力度，確保安全儲備庫存，期後將完成一年以內的戰略儲備，以鎖定未來一段時間的產品毛利空間。
但想要減少業績波動對原料漲跌的依賴，還需要想辦法研發爆品、擴充渠道和挖掘新增長點，以真正增加盈利能力。
從以往業績來看，在滷味行業第一個實現上市的煌上煌卻逐漸從“滷味三巨頭”中掉隊。煌上煌在2020年和2021年分別實現營收24.36億元和23.39億元，同比變動幅度分別為15.09%和-4.01%；實現淨利潤2.82億元和1.45億元，同比變動幅度分別為28.04%和-48.76%。到了2022年，營收為19.54億元，同比下滑16.46%；淨利潤3081.62萬元，同比大幅下滑78.69%。
煌上煌業績無法提振的原因，在於門店數量與競爭者有所差距。滷味行業的收入大部分來自於線下門店，從一定程度上來說，門店的增速也影響了業績情況。
2020年，煌上煌就提出了“千城萬店”的擴店計劃，在計劃提出當年進展還算順利，2020年底門店數量達到4627家，年內淨增加921家。但隨著2021年疫情的反覆影響，年末其門店數量淨減少346家至4281家；2022年進一步減少至3925家。與之相對應的是，關閉門店的同時也遭遇業績下滑。
作為對比的是，絕味食品在2023年在中國大陸地區門店總數16162家（不含港澳臺及海外市場），上半年淨增長1086家。周黑鴨同期的門店數為3706家，淨增長數量為277家。
從經營模式上看，煌上煌主要是直營連鎖、特許經營連鎖和經銷商三種模式。
為此煌上煌進一步細化了它的開店計劃。2023年10月的投資者活動記錄中透露道，“千城萬店發展戰略”是指未來3-5年（即到2026年）門店數量計劃達到萬家，公司將透過鼓勵大商省外拓店和與知名招商機構合作引進有實力的加盟商開店的方式來保障這一戰略的穩步推進，期間每年要開2000家以上門店，用3-4年時間使得門店總數達到10000家以上。
與此同時，煌上煌還計劃在未來3-5年（即到2026年）公司營業收入（不含稅）達到40億元規模，年平均複合增長率達到16.20%。
但從2023年的形勢來看，這個計劃完成難度不小。
2023年，煌上煌門店拓店計劃是新開2000家，由於年初消費市場復甦緩慢，預計實際完成1500-1600家門店，開店方向以街邊店為主。2023年1-6月煌上煌實際拓店600家，完成拓店計劃79%，7-9月完成拓店404家，1-9月拓店1004家，完成拓店計劃72%。
更有挑戰的是如何提高門店的留存度。
結合煌上煌2023年上半年的財報資料來看，截至6月末有4213家門店，年內淨增288家，也就是說，在上半年大力開店600家的同時，也關閉了312家門店。
這個問題在於該如何提升門店的運營效率。煌上煌在2023年10月提到，居民日常消費的細分化、理性化，消費頻率的降低，導致現有部分門店收入處於低位；1-7月公司老店業績總體增長3.3%，區域出現不平衡。
為此煌上煌提出要加大新零售的力度，透過建立外賣、抖音等業務標準和流程，增加外賣銷售，抖音本地生活賦能門店流量，實現線上銷售佔比30%以上。
然而煌上煌的對手絕不僅是周黑鴨與絕味。千億規模的滷味市場正在迅速擴張，競爭也在加速。《2021-2027年中國休閒滷製品行業市場調查研究及投資潛力預測報告》資料顯示，中國休閒滷製品行業零售市場規模逐年擴大，到2020年的規模已經達到1123億元。
同時滷味市場還十分分散。2020年中國滷製品行業內前五大滷製品企業分別為絕味食品、煌上煌、周黑鴨、紫燕及久久丫，市場份額合計佔比僅19.23%，其中絕味、周黑鴨、煌上煌分別佔比8.6%、3.32%和3.15%。
短期來看，門店規模仍是影響頭部滷味企業市場競爭力的關鍵因素，但長期來看，如何提高門店運營效率、在線上渠道鋪設或許能帶來新的增長。
