中國恒大的境外債權人終於等來了結果。
1月29日，中國恒大在香港高等法院再提訊。法官在聽取雙方陳詞後表示，自上次押後聆訊至今，中國恒大債務重組方案毫無進展，亦未能按法庭要求給出具體的重組方案，公司資不抵債，正式頒令恒大清盤。
清盤令一出，港股中國恒大、恒大汽車、恒大物業盤中停牌，停牌前中國恒大股價大跌超20%，恒大汽車跌超18%。
這是否預示著恒大即將迎來命運的終結？曾經豪言壯志要成為宇宙第一房企，如今卻籠罩在一層厚厚的不確定性之中。而恒大的未來走向，不僅關乎公司自身的命運，更牽動著無數業主和供應商的心。
01 對境內主體和業主影響有限
上海漢盛律師事務所高階合夥人李旻向《風暴眼》表示，清算令頒佈意味著香港高等法院已經確認了破產申請的有效性，並會進一步處理債務人的財產和債務，將債務人的資產轉換為現金，用於償還債務。
但在他看來，中國恒大不是沒有迴轉的餘地，因為破產清算可以有不同的結果。在某些情況下，債務人可能會與債權人達成債務重組協議，以避免破產清算，或者尋求其他解決方案來重組其財務狀況。
按照慣例，清盤令通過後，法院通常會任命破產管理員，負責管理債務人的財產和債務，同時破產管理委員會評估債務人的資產，並根據法律程式出售這些資產，以獲得現金用於償還債務。
上海申宜禾律師事務所律師李海權向鳳凰網《風暴眼》表示，中國恒大接下來的命運很可能是破產退市。那是否會波及境內恒大相關公司呢？
事實上，本次清盤的中國恒大是一家在開曼群島成立的有限公司，而恒大的地產公司恒大地產是一家國內企業，只不過由中國恒大控股。
李海權認為短期內不會影響到境內相關公司，最多就是中國恒大持有境內公司股權在破產清盤過程中被處置。
因為從過往司法實踐經驗來看，香港高等法院這一結果在內地司法體系下能否得到互認仍然存在一些障礙需要釐清。就在今日，《最高人民法院關於內地與香港特別行政區法院相互認可和執行民商事案件判決的安排》正式施行，其中提到本安排暫不適用於破產清算的判決。
事實上，早在2021年，最高人民法院與香港特區政府簽署了《關於內地與香港特別行政區法院相互認可和協助破產程式的會談紀要》，同意在中國的深圳、上海和廈門承認香港的破產令，而且深圳市中級人民法院曾於2022年對全國首例申請認可和協助香港破產程式案作出裁定：認可森信洋紙有限公司(下稱“森信公司”)的香港破產程式，認可其香港清盤人身份。
在實踐中，清盤令在內地是否能夠得到互認尚存在不確定性。
曾處理兩個類似破產案例的資深銀行信貸經理李丹透露，此次香港法院破產的主體是海外公司，內地法院是否承認尚存變數。董毅智則表示，中國恒大主要重大資產大部分還在國內，涉及清算和執行，終究還是要落在內地法律的框架下。
那又會對買了恒大期房的業主產生怎樣的影響呢？此前，恒大曾公佈在國內有1316個房地產開發專案，大部分專案為恒大地產持有，但天基集團亦持有35個專案的股權，為其中21個專案的控股股東。
德禾翰通律師事務所管委會主任邱文宇表示，很多恒大樓盤的開發主體都是相對獨立，境外債權人無權處理。
值得注意的是，根據最高人民法院公告，《最高人民法院關於商品房消費者權利保護問題的批覆》已於2023年2月14日由最高人民法院審判委員會第1879次會議透過，自2023年4月20日起施行。該批覆中對於商品房消費者在停工樓盤中的權利順位問題，作出明確的司法解釋：即在相應條件下，商品房消費者主張其房屋交付請求權和價款返還請求權，均優先於其他債權。
02 被90後推上“清算臺”
許家印或許沒想到，將恒大推向法律審判臺的是一位90後的香港年輕人，他就是1992年出生的連浩民，在家族的支援下，畢業後便涉足金融領域。
2021年3月，恒大為其旗下的房產與汽車交易平臺房車寶進行了一輪上市前的融資。連浩民透過其旗下的佳盛環球和凱尚國際分別出資7.5億港元，共持有房車寶0.918%的股權。
彼時，恒大在此次融資中籤訂了一份對賭協議，承諾房車寶在一年內完成上市，否則將以1.15倍的本金贖回。不幸的是，2021年下半年，恒大的資金鍊問題逐漸暴露，房車寶未能如期上市。根據協議，恒大需要向佳盛環球和凱盛國際各支付8.625億港元的贖回金額。
但恒大卻一直沒有支付這筆款項。2022年6月17日，佳盛環球因債權無法清償，向香港高等法院申請了恒大的清盤令。
曾處理兩個類似破產案例的資深銀行信貸經理李丹表示，對於中小債主來說，申請破產程式往往是為了追討債務或迫使債務人回到談判桌上。佳盛環球最初的目的可能也是如此。在2023年12月4日的法庭上，當恒大申請第七次延期時，佳盛環球表示不會要求法院判定中國恒大破產，並同意延後處理。
但恒大還是沒能拿出令債權人滿意的方案。恒大集團執行總裁肖恩對媒體總結了被清盤的原因：客觀上集團經營面臨巨大困難、資源極其有限……
事實上，恒大的確面臨不少困難。
中國恒大曾釋出過一組資料，截至2023年11月末，恒大地產涉及金額超過3000萬元人民幣的未決訴訟案件竟高達2053件，累計涉案金額驚人地達到了約4900.69億元。同時，恒大地產還有約3163.91億元的到期債務尚未清償。
而根據恒大之前釋出的財務資料，截至2023年6月30日，中國恒大的主營收入雖然達到了約1281.8億元，但淨虧損卻高達392.5億元。公司的現金及現金等價物僅剩約40.47億元，而資產總額雖然高達17440億元，其中包括15785億元的流動資產，但總負債更是龐大，達到了23882億元。
債臺高築，也讓恒大相關官司纏身。
天眼查顯示，中國恒大集團9次成為被執行人，被執行的總金額達到84.42億元。恒大集團的官網展示了其多元化的產業佈局，包括恒大地產、恆馳汽車、恒大物業以及中國海南海花島等專案，但幾乎每一家公司均存在嚴重的風險資訊。
例如，成立於2014年的存在50餘條被執行人資訊，被執行總金額超過56億元，此外還面臨著多條限制消費令、失信被執行人等多重困境。
而成立於1996年的的情況更為嚴峻，存在高達460餘條的被執行人資訊，被執行總金額超過459億元，同樣也深陷限制消費令、失信被執行人等多重泥潭。
而銷售資料更是一降再降，2021年，中國恒大實現合約銷售金額人民幣3729億元，合約銷售面積5202萬平方米；2022年，這兩個資料卻變成了317億元、 390.4萬平方米。
中國企業資本聯盟副理事長柏文喜表示，對這些債權人來說，恒大破產清算未必符合他們的利益最大化訴求，但恒大現有的債務規模和經營情況下，也是無奈的選擇。
03 焦慮的供應商們
1月29日，雷明從網上看到了恒大清算的訊息，他是一家集團公司的副總裁，公司和恒大已經合作10多年，主要是為恒大做售樓處的沙盤模型。
因為恒大的將近兩億欠款未還，過去三年，他所在的集團不得不進行大規模地縮減，原本十幾家子公司如今只剩下三家，員工數量也銳減了80%。
雷明不知道香港法院頒佈的清算令意味著什麼，這讓他陷入了深深的焦慮。他擔心恒大境內的資產被處置，那將使得他們追回欠款的希望更加渺茫。
事實上，恒大已經拖垮了太多的供應商。根據2023上半年財報，其應付貿易賬款及其他應付款項1.06萬億元（其中包括應付工程材料款5961.7億元）。許多像雷明這樣的合作伙伴，都因為恒大的欠款而陷入了困境，一些公司甚至不得不面臨破產的命運。
廣田集團，作為恒大集團的主要裝飾供應商，其創始人葉遠西更是許家印的鐵桿好友。2017年，恒大集團計劃透過借殼深深房迴歸A股市場，葉遠西出資高達50億元認購股份。
但隨著恒大集團的暴雷，廣田集團也陷入了嚴重的困境。貨款、投資款全面壞賬高達68.3億元，成為恒大欠款最多的供應商。2022年5月30日，廣田集團被債權人申請破產重整。
在恒大集團的供應商中，走上破產程式的遠不止廣田集團一家。2023年4月19日，另一家對恒大累計計提壞賬高達23.22億元的全築股份，也被債權人森西實業申請預重整。國內“包工頭”的標杆南通六建同樣因恒大拖累走向了破產重整。
此外，嘉寓股份、世聯行、蘇寧電器等恒大主要供應商陷入了嚴重的困境。這些企業，一度作為各自行業的佼佼者，卻因深陷債務的泥潭，面臨著關店、賣身，乃至退市的危機。
但如今中國恒大走向清算，要讓恒大全部清償債務，希望似乎越來越渺茫，他們命運也只能隨著恒大這艘巨輪的起伏而波動。
（雷明為化名）
