導讀：“按照規定，無論菲鵬生物會不會主動撤回上市申請，證監會都將主動終止了其發行註冊程式。”接近於監管層的知情人士向叩叩財訊透露道。這也是自注冊制實施以來，第一例在註冊環節中因未能如期更新相關財務資料以及時恢復IPO被中止的稽核狀態而被叫停的上市專案。
本文由叩叩財訊（ID：koukouipo)獨家原創首發
作者：周嘉薇@北京
編輯：翟 睿@北京
2024年春節將至。
隨著一年一度的年報披露季的到來，諸多擬IPO企業的命運走向也正越來越變數叢生，尤其是對於那些早已經透過交易所上市委會議稽核並已提交證監會註冊卻遲遲未獲結果的準上市企業而言，可能會隨時會有一紙宣告IPO終止的通知，讓其之前多年向資本市場衝刺的努力化為泡影。
自透過深交所上市委稽核並提交證監會註冊長達近兩年時間後，（下稱“菲鵬生物”）的IPO大計最終還是沒能熬過這一個年關。
日前，據一位接近於監管層的知情人士向叩叩財經透露，菲鵬生物的IPO上市註冊申請已在近日被監管層終止，其此次上市之旅鎩羽的命運或已成定局。
這也將是2024年以來A股IPO企業在註冊環節終止上市的首例。
雖然在深交所官網公佈的IPO專案程序中，處於提交註冊狀態的菲鵬生物至今還仍因“IPO註冊申請檔案中記載的財務資料已過有效期，需要補充提交”而“中止”。
作為一家體外診斷整體解決方案供應商，菲鵬生物主營體外診斷試劑核心原料的研發、生產和銷售，為客戶提供體外診斷儀器與試劑整體解決方案。
早在2020年12月25日便正式向深交所遞交創業板上市申請並獲得受理的它，歷經了長達一年多時間的前期問詢稽核後，才好不容易在2022年3月3日召開的創業板上市委2022年第10次審議會議上成功獲得了上市委員們對其出具的“符合發行條件、上市條件和資訊披露要求”的認定。十天後的2022年3月14日，菲鵬生物便緊鑼密鼓地向證監會遞交了其IPO的註冊申請，但從此兩年多時間過去了，獲准註冊的訊息遲遲未能到來。
菲鵬生物此次IPO之所以備受關注，除了其異於同批申報企業那更為漫長的上市歷程之外，其本身看似實力雄厚的基本面，也讓菲鵬生物在創業板一杆子擬上市企業中頗有“鶴立雞群”之感。
據菲鵬生物披露的公開資料顯示，在過去幾年中，無論是營收規模還是扣非淨利潤皆獲得了驚人的增長。
2019年時，營收規模尚不足3億，扣非淨利潤也剛6500餘萬的菲鵬生物，在2020年中，其營收便一舉衝高突破至10.67億，同比大增269.2%，當年扣非淨利潤更是同比暴漲近十倍，達到了6.37億。
當時間進入2021年，菲鵬生物的基本面更是呈現出一派“烈火烹油、鮮花著錦”之勢，在當年營收高達23.3億的前提下，其扣非淨利潤更被推高至13.6億——顯然，這一業績已經足夠秒殺至少近9成的擬創業板上市企業。
2019年至2021年三年間，菲鵬生物營收復合增長率高達184%，扣非淨利潤的複合增長率357.3%，恐怕近年內也很難再有第二家擬創業板上市企業能在IPO報告期內實現如此驚人的高增長。
就創新性方面而言，菲鵬生物的表現也堪稱優異。
菲鵬生物在遞交給監管層的上市檔案中透露，截至2022年6月30 日，其境內外專利申請已超580 件，其中已後的授權的境內專利達185 件、境外專利 9件，此外另有 PCT 專利申請超 80 件；而在菲鵬生物的這些專利申請中，發明專利佔比 80%以上。
那麼，為何就是這樣一家成長性與創新性皆具的企業，卻在本來就專為“成長型創新性”企業提供資本化融資平臺的創業板上市中卻屢屢不順，最終歷時3年多時間，仍功敗垂成。
“此前困擾菲鵬生物IPO最大的障礙主要還是其業績暴漲後的諸多不確定性。”上述接近於監管層的知情人士告訴叩叩財訊，菲鵬生物在其上市報告期內的業績大幅增長具有偶發的特殊性因素，其能否維持成長性，一直是監管層較為顧慮的風險，除此之外，菲鵬生物海外的部分資產收購所帶來的爭議和其在IPO透過交易所稽核後突發的股權訴訟爭端，也嚴重阻礙了其IPO的推進步履。
因上述諸多困擾因素，在2022年3月提交註冊申請後，長達近兩年時間，菲鵬生物IPO仍未能獲得證監會的首肯，隨著時間的推移，不幸的是，菲鵬生物的外部經營環境已在驟然間發生了重大變化。
“2023年，菲鵬生物的業績面臨著同比斷崖式的下滑，此前給其帶來業績繁榮的主要外部經營環境已不復存在。”上述知情人士稱， 菲鵬生物IPO在提交註冊等待結果的期間，於2023年中的期後業績出現了非常大的波動，恐難以證明其自身發展的持續性和成長性。
這應是菲鵬生物IPO最終決定放棄繼續註冊的主因。
還有另一個細節也在佐證著菲鵬生物IPO業已告敗的事實。
據證監會官網按照慣例釋出的截至2024年2月1日的最新一期創業板申請註冊企業基本情況表顯示，目前共有21家擬創業板IPO企業處於註冊申請流程中，原本高居名單前列的菲鵬生物的名字，已經“蹊蹺”地憑空從該名單中消失。
1）成、敗皆系偶發特定事件推動
菲鵬生物IPO在註冊環節的告敗，在一個月前便已有端倪。
2023年12月31日，菲鵬生物IPO的中止狀態並沒有在這一天被解除。
在此三個月前的2023年9月30日，深交所披露稱因菲鵬生物IPO註冊申請檔案中記載的財務資料已過有效期，需要補充提交，根據《首次公開發行股票註冊管理辦法》（下稱《管理辦法》）第三十條的相關規定，其發行註冊程式按規定中止。
同時，《首次公開發行股票註冊管理辦法》第三十一條也明確指出，“發行人註冊申請檔案中記載的財務資料已過有效期且逾期三個月未更新”或“發行人發行上市稽核程式中止超過交易所規定的時限或者發行註冊程式中止超過三個月仍未恢復”的，交易所或者中國證監會應當終止相應發行上市稽核程式或者發行註冊程式。
2023年12月31日，便是菲鵬生物按照《管理辦法》相關規定所述需要完成財務資料有效期更新並解除“中止”恢復稽核的最後通牒之時。
遺憾的是，直到如今時間已來到2024年2月2日，距離菲鵬生物IPO“中止”註冊已渝4月，其依然未能恢復IPO稽核。
“按照規定，無論菲鵬生物是不是主動撤回上市申請，證監會都已經主動終止了其發行註冊程式。”上述接近於監管層的知情人士補充道。
這也是自注冊制實施以來罕見的第一例在註冊環節中因未能如期更新相關財務資料以及時恢復IPO被中止的稽核狀態而被叫停的上市專案。
菲鵬生物新的財務資料緣何難產，以至於足足三個月都未能向監管層按時提交補充？這似乎與其在此前幾年中績優企業的形象差之千里。
這或許還需要從2020年時引發菲鵬生物業績突然爆發的起因說起。
2020 年，因某特定急性引發的公共衛生事件在全球範圍內爆發。菲鵬生物作為體外診斷整體解決方案提供商，憑藉在體外診斷試劑核心原料和試劑解決方案方面的積累，助力下游體外診斷試劑廠家迅速開發出效能可靠的相關病症的試劑盒，從而已經成為該特定傳染病檢測試劑原料和抗原免疫檢測試劑原料最主要的供應商之一。
2020年，菲鵬生物來自於與該特定急性呼吸道傳染病相關的營業收入便高達6.97億，這也是其營業收入從2019年時的尚不足2.9億規模一躍在2020年突破10億的關鍵。
隨後的2021年、2022年，隨著該特定急性呼吸道傳染病引發的公共衛生事件的不斷蔓延和擴大，菲鵬生物當年來自於相關病症的營收更是分別達到了16.1億、18.7億，佔2021年、2022年營業比重皆近70%。
菲鵬生物也在其此前向監管層提交的上市申請書中坦承，在2020年至2022年的三年中，其來自於該特定急性呼吸道傳染病相關營業收入的大漲，是其業績大幅增長的關鍵。
所謂成也蕭何敗蕭何。
眾所周知，自2022年底，相關特定急性呼吸道傳染病所引發的公共衛生事件在全球範圍進入了尾聲。
在過去三年中曾引爆菲鵬生物業績的供需環境發生了徹底性的改變，這便意味著曾給其帶來佔比高達7成收入的市場已經迅速萎縮。
“隨著該類檢測產品的市場需求下降，與之相關的收入將大幅減少，公司未來業績主要來源於常規檢測專案相關的原料、儀器與試劑半成品”，菲鵬生物表示，如果公司未來無法在常規檢測相關的業務上保持較快發展，如新產品推出和市場推廣不達預期，診斷原料的國產替代或出口國際化較慢，量產儀器在終端鋪設量的增加較慢，新品類診斷儀器的開發與產業化進度不達預期，亦或是與客戶的合作穩定性削弱等，均可能致使公司未來經營業績存在大幅下滑的風險。
早在2022年年底，滬、深交易所對於業務涉上述相關特定急性呼吸道傳染病的企業的IPO便開始收緊——2022年11月21日，滬深交易所同時發聲，表示高度關注相關企業的上市申請，堅持從嚴稽核，尤其是企業的科創屬性和可持續經營能力。
“從目前情況看，公司預計 2023 年經營業績將出現大幅下滑”，在2023年7月4日，菲鵬生物公佈的最後一份更新的招股書中明確表示。
雖然菲鵬生物至今未能公佈其在2022年後的具體財務資訊，但從其過往所涉上述相關公共衛生事件的業務營收佔比來看，菲鵬生物2023年的業績同比下滑很可能將超過70%。
“業績的大幅下滑，且在短期內顯然是很難回到此前IPO報告期內的高度，又涉及被監管層審慎以待的業務，成長性和持續性方面都較難滿足創業板IPO的要求了，故菲鵬生物IPO在2023年以來舉步維艱並最終選擇棄局而逃，便並不讓人意外了。”一位接近於菲鵬生物的中介機構人士向叩叩財訊感嘆道，在早前，菲鵬生物便也一直在考慮主動終止註冊上市，撤回材料。
2）突發股權訴訟引發的連鎖效應
事實上，按理說，早在2022年3月便向證監會提交註冊申請的菲鵬生物IPO，原本是完全有時間來換取上市的空間的，畢竟，在此時，菲鵬生物的業績正繼續在相關公共衛生事件的助推下一派向榮之態，誰也不會在彼時預測到市場環境會在幾個月後出現徹底的扭轉。
從2022年3月到2023年開始出現業績變臉，菲鵬生物IPO也有足夠的時間來獲得證監會的註冊批文。
那麼在這一段時間裡，又是什麼拌住了菲鵬生物IPO註冊的步伐呢？
據叩叩財訊獲悉，在菲鵬生物向證監會遞交註冊申請後，證監會曾先後在2022年3月和8月對其在註冊階段展開了兩輪問詢。
其中最為主要的質疑皆集中在菲鵬生物子公司菲鵬國際於2018年對SequLITE公司的收購。
為佈局高通量基因測序儀業務，菲鵬生物於 2018 年以 1050 萬美元的對價增資取得在美國註冊的企業 SequLITE 5333197 股優先股（佔 SequLITE 表決權的 40%）。
2021 年 10 月 18 日，菲鵬國際與 SequLITE 及其兩位創始股東簽署了《股份收購協議》，菲鵬國際以 5,250 萬美元的價格收購 SequLITE 剩餘全部股權，對應 SequLITE 整 體估值 7500 萬美元，由此，SequLITE正式成為了菲鵬生物旗下的全資企業。
不過，根據SequLITE主要財務資料顯示，其2018年度營業收入為0，淨利潤為-117.29萬美元，2018年末總資產也僅為539.28萬美元，淨資產為525.55萬美元，均小於菲鵬生物的增資金額1050萬美元。
而SequLITE的首款中通量機型SeqQ100在2022年時還仍處於客戶早期准入測試階段，且受公共衛生事件等外部因素影響，其測試完成時間也出現了延期。
此外，菲鵬生物在收購SequLITE後，與其核心人員（包括兩名創始股東與其他三名核心技術人員）簽署的勞動協議中也未明確設定服務年限，因此存在核心人員可隨時離職的風險。
於是，繼在2022年3月監管層質疑其收購SequLITE的合理性後，菲鵬生物的首次回覆顯然依然未能打消監管層的顧慮，於是在2022年8月又再下發問詢函，在繼續詰問菲鵬生物收購SequLITE的合理性外，也要其明確相關業務的發展趨勢和市場前景。
對SequLITE收購的質疑，在一定程度上拉長了菲鵬生物IPO的註冊推進。
此外，在2022年5月，也就是在菲鵬生物IPO提交註冊兩個月後的關鍵時期，一起股權爭端又將菲鵬生物拉入了涉訟的旋渦中。
2022 年 5 月 19 日，自然人周國榮、黃毅軍向深圳市福田區人民法院（以下簡 稱“福田法院”）以侵害企業出資及權益為由將包括菲鵬生物、崔鵬等一杆自然人及機構在內訴至公堂。
訴請法院判令崔鵬將所持菲鵬生物19.08萬股償還給原告周國榮等。
崔鵬即為菲鵬生物的實控人兼董事長。
2022 年 6 月，福田法院要求菲鵬生物協助執行案涉股權的凍結。
2022 年 8 月 4 日，福田法院下達一審判決，判決駁回原告全部訴訟請求。2022 年 8 月 25 日，周國榮、黃毅軍又向深圳市中級人民法院提起上訴。
2023 年 5 月 19 日，涉訴案件二審開庭，截至當年7月，二審仍尚未結案。
“因涉訴案件已進入二審程式，訴訟結果存在不確定性，而若二審敗訴可能對發行人和實際控制人造成一定不利影響，故提請投資者關注涉訴案件的後續進展情況”，菲鵬生物在最後更新的一份註冊申請材料中稱。
“監管層對企業IPO的基本要求之一便是要求發行人的股份清晰，控制股東和受控股東、實際控制人支配的股東持有的發行人股份不存在重大權屬糾紛，所以，當擬IPO企業捲入股權紛爭之中，其稽核或註冊的推進便往往會遭到實質性的阻礙，一般都需要等到相關訴訟判決完成後，視結果而定。”上述接近監管層的知情人士告訴叩叩財訊。
在2022年5月這起突發的股權糾紛訴訟，無論結果如何，其顯然也較為嚴重地拖緩了菲鵬生物IPO在註冊階段的稽核進展。
正是上述的種種質疑和突發性因素的聚集，讓菲鵬生物未能在2022年底也即是在其業績出現“變臉”之前完成IPO的註冊。
於是乎，在一連串的連鎖反應之下，提交註冊時間長達兩年之久的菲鵬生物，最終在2024年初以一種近乎“自殺”的特殊方式終結了其原本已半隻腳踏入A股的IPO之旅。
（完）
