文/路世明
編輯/大風
2月1日，據多家媒體報道，旅遊網官網、APP、小程式等已不能正常使用，微信公眾號已停更數月。鋅財經發現，其官方服務號最後一次更新時間在2023年5月，官方訂閱號最後一次更新於2023年12月。
此外，據悉目前驢媽媽絕大部分員工已經解散，無法預訂產品，僅剩數名員工。
作為曾經線上旅遊市場的潛力股、“周邊遊”市場份額佔比第一的平臺，驢媽媽曾圍繞O2O體系建設和品牌塑造兩方面，不斷強化景區門票、影視IP+旅遊+網際網路的整合，展現出了巨大潛力。
時也命也，又有誰曾想驢媽媽會走到今天這個地步呢？
攻瑕指失，驢媽媽的“倒下”雖然離不開疫情的影響，但真正的核心還是在於其業務模式過於單調，不懂的與時俱進。同時，在高槓杆、現金流緊張的狀態下，合作方的違約成為了致命一擊。
倒在旅遊市場不斷恢復的當下，瀕危的驢媽媽也給其他OTA平臺敲響了警鐘。
沒能抓住市場復甦的機會
過去一年裡，旅遊市場迎來了強勢復甦。能夠看到人們出遊意願明顯增強，各大景區重現人潮湧動場景，眾多城市街區“煙火氣”升騰。
哪怕是寒冷的冬天，也無法阻止人們出遊的決心，以哈爾濱為代表的冰雪旅遊城市熱度增長迅速，便是最好的印證。
中國旅遊研究院預測稱，2023年旅遊市場繁榮有序、融合、創新，出遊人次和旅遊消費等多項指標表現亮眼，全年國內旅遊人次將達到54.07億，國內旅遊收入將達到5.2萬億元，分別恢復至2019年的90%和91%。
具體到行業玩家身上，不少旅遊企業也都在2023年都實現扭虧為盈。
比如說，據眾信旅遊最新發布的業績預告，眾信旅遊2023年預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為2300萬元至3450萬元，同比扭虧為盈。
同樣，中青旅也預計在2023年實現扭虧，歸屬於母公司所有者的淨利潤達1.84億元。
另據中國旅遊研究院預計，2024年國內旅遊遊客量和收入將出現較大幅度增長。到2024年，中國國內旅遊人數將超過60億人次，旅遊相關收入將超過6萬億元人民幣。
可惜的是，這個蓬勃向上市場，或許與驢媽媽無緣了。
同處一個賽道，同是腰部平臺，為何別人能夠挺過艱難時刻，並重新迎來光明、獲得新增長，而驢媽媽就沒有抓住市場復甦的機會，還徹底倒下去了？說到底，還是自身經營存在重大缺陷，核心競爭力不夠硬。
有意思的是，驢媽媽創始人、景域集團董事長洪清華此前還曾表示過一些頗為正能量的言論，比如：“3年疫情確實對文旅行業影響很大，但我們文旅人沒有趴下，而是蹲下。蹲下目的就是為了跳得更高。”
他還表示：“大家要一起努力，不要在春天裡被淘汰。”
或許洪清華也沒能想到，春天到來之後，驢媽媽不僅沒跳起來，反而倒下了，自己成為了那個被淘汰的人。
成也OTA，敗也OTA
驢媽媽是一個典型的OTA平臺，而所謂的OTA，翻譯過來就是線上旅行社，主要是透過線上向客戶銷售與旅行相關的產品和服務。這些產品和服務可能包括酒店、航班、旅行套餐、活動和汽車租賃。
當然，這些產品服務並非是平臺自身的能力，只不過是以第三方的身份向用戶轉售這些服務。
說好聽點，OTA連線著上游的商業與下游的消費者，說不好聽一些，OTA就是一個線上中介。
一家OTA平臺的核心競爭力在於使用者基本盤、供應鏈能力，以及產品與服務水平等。
相比後面幾部分的能力，使用者基本盤顯然對於“中介”來說更加重要。一個良好的使用者基本盤，能確保“中介”的交易量，也能確保它抽到更多的佣金。
在創立之初，驢媽媽是以景區門票作為切入點，並且率先在全國將二維碼技術用於景區門票業務，實現電子門票預訂、數字化通關。得益於對自身定位準確，驢媽媽很快便積累了大量使用者，於線上旅遊市場中脫穎而出。
2015年，驢媽媽在5A景區覆蓋率中成為了OTA行業之首，與景區聯手打造節慶活動也成了慣例，而驢媽媽創新的驢媽媽創立了“酒店+門票+X”的自助遊產品服務體系成為了線上旅遊企業們爭先模仿的物件。
不止於此，在資本的力量推動下，2015年12月，驢媽媽旅遊網母公司成功掛牌新三板，順利拿下了“中國自助遊O2O第一股”的頭銜。
到2016年，我國線上旅遊度假市場交易規模達926.9億元，其中驢媽媽平臺突飛猛進，交易額大漲至79億元，市場份額佔比為8.2%，排在途牛、攜程和同程之後位列第四。
高光之後，驢媽媽並沒有進入進階之路，反而開始急轉直下。
2017年1月3日，驢媽媽母公司景域文化突然宣佈將要退市，這距離其上市僅僅過去一年的時間。但就在這一年的時間裡，景域文化先後完成了兩次定增，融資總額達11.8億。
完成私有化後，景域文化的一切運作正常進行，但驢媽媽的“問題”卻越來越多，其中“拖欠款”最為突出，並且在隨後的幾年裡不斷加劇。
從大的層面來看，造成驢媽媽走下坡路的原因並不複雜。一是相比攜程、飛豬等平臺“機票酒店+直播帶貨+N”的豐富服務、經營方式，驢媽媽後期仍嚴重依賴門票，服務太過單調。
第二，驢媽媽沒有足夠高質量的內容來吸引新使用者、留存老使用者，造成基本盤縮水。
當然，造成以上兩個問題的根本原因，還是“錢不夠”。
斷裂的現金流
驢媽媽回應媒體時表示其合作伙伴和有的公司拖欠驢媽媽母公司“飛驢灣”20多億元款項，一時難以收回，此外，部分銀行抽貸、斷貸或變相收貸“飛驢灣”5億多元，造成公司現金流動困難。
簡而言之，大量的“三角債”，是致使驢媽媽資金斷裂從而停運的直接原因。
三角債不難理解，合作伙伴欠了驢媽媽的錢，驢媽媽又欠銀行的錢，如果合作伙伴不還錢，那驢媽媽自然也還不了銀行的錢。
遇到這種情況，銀行為了維護自己的合法權益，一般都會用抽貸斷貸等方式來降低自身的風險。
合作伙伴究竟有沒有欠驢媽媽20億，這很難驗證，但鋅財經透過天眼查發現，包括華夏銀行、寧波銀行、工商銀行、農業銀行在內，已經有10家銀行向“上海飛驢灣文化傳播股份有限公司”發起訴訟，並申請財產凍結、強制執行等。
其中，最新一起法律訴訟審理程式日期為1月29日，原告上海分行起訴了和驢媽媽關聯的四家公司，執行標的約1.95億元。
由此來看，驢媽媽各平臺賬號及域名被封，大機率是銀行們起訴的結果。
現代商業中，各方合作是越來越緊密，像驢媽媽這種“線上中介”性質的企業，非常依賴高槓杆下的現金流。這種常見的“三角債”關係，其中有一個環節違約，都會引發不小的風險，並傳導至整個利益鏈條。
值得注意的是，在這場現金流危機中，按道理驢媽媽的母公司景域文化應該站出來做點什麼，但至今為止景域文化並沒有什麼鮮明的態度。
事實上，景域文化也沒有“餘糧”了。
自打2017年退市以後，景域文化不僅出現了虧損，還在虧損的狀態下投資了不少“燒錢”的領域，比如虛擬數字人、數字資產、AR、VR和MR、XR等前沿技術產品服務，而這些產品服務，短期內也很難做到利潤大漲。
合作伙伴欠錢不還、一眾銀行逼債、母公司無力補貼，可以預見的是，如果驢媽媽不能儘快獲得新的投資方的輸血，“解散”將成為唯一答案。
