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在此前對新能源產業2023年狀況的覆盤、梳理中，鈦媒體APP提到，隨著四季度降價潮愈演愈烈，供需矛盾進一步加劇，業績進一步承壓的光伏、風電企業恐怕不在少數（產能過剩危機下，風電、光伏的2023並不那麼“風光”）。今年1月份，不少光伏、風電上市公司公佈了業績預告，部分龍頭企業四季度業績“爆雷”，引發了廣泛關注。
光伏上下游均有頭部企業遭遇“業績殺”
去年四季度，光伏產業鏈四大主環節（矽料、矽片、電池、元件）中，下游跌幅更大，年初領跌的上游矽料，相比於其他環節反倒顯現出了些企穩的徵兆。矽料四巨頭（通威股份、協鑫科技、、大全能源）中，大全能源（688303.SH）已公佈了2023年業績預告，該公司業績高度依賴矽料銷售，所以從去年一季度開始就因矽料價格大幅走低而遭遇營收、淨利同比雙降；從前三季度來看，大全能源營收同比降幅為47.81%，淨利潤同比降幅為66.09%；從年度業績預告來看，該公司2023年淨利潤預計為57億元到58億元，同比下降69.67%到70.19%，扣非淨利潤為57.2億元到58.2億元，同比下降69.61%到70.13%；從四季度單季淨利來看，環比降幅預計在0.6%到15.1%之間。對於業績變動原因，大全能源解釋得也很明白，2022年光伏上下游產能錯配，矽料價格一直處於高位，但同時產能也在不斷推升；2023年產業內週期性庫存消耗疊加新增產能陸續釋放影響，國內多晶矽供給量大幅增加，進而導致多晶矽價格的快速回落，公司雖然持續加大銷售力度，但價格下跌仍然導致業績同比大幅下降。鈦媒體APP此前注意到，大全能源去年12月中旬曾官宣將在新疆石河子市投資建設“大全能源矽基新材料產業園專案”，加大工業矽業務比重，以此最佳化公司主營業務結構，實現產品結構多元化，提升綜合競爭優勢和盈利能力，對沖降價風險，打造更強大的財務報表（光伏行業危局下，誰在逆勢擴產？）。
如果說大全能源四季度的淨利降幅尚在意料之中，那麼矽片企業的業績“爆雷”還是令許多從業者感嘆“沒有想到”。1月26日晚，矽片雙寡頭之一的TCL中環（002129.SZ）（另一大寡頭是隆基綠能）披露業績預告，預計2023年淨利潤為42億元至48億元，同比下降29.6%至38.4%；據此測算，該公司四季度出現了虧損，虧損區間大概在13億元-20億元之間。TCL公告中解釋稱，四季度光伏產業鏈主要產品價格快速下跌至非理性區間，公司主營業務盈利能力承壓。此外，產品價格快速下行及參股公司股權的處置帶來的一次性賬面虧損對四季度業績產生較大負面影響。此外，同樣在矽片環節佈局較多的京運通（601908.SH）去年四季度也由盈轉虧，單季虧損超過1億元。該公司同樣在公告中提及，矽片產品價格承壓且波動幅度較大，對公司整體盈利能力產生了負面影響。
電池、元件企業中，BC路線的龍頭之一愛旭股份（600732.SH）業績同樣遭遇重創，四季度虧損11億元左右，全年淨利下滑66.71%-68.43%。對於業績變動，愛旭表示，2023年公司技術持續進步，銷量穩步提升，但新的產能投建與運營帶來管理費用增加，銷售費用也有較大增加，全年光伏產業鏈價格整體處於震盪下行區間，第四季度行業競爭尤為激烈，光伏產品價格快速下跌，公司主營業務電池及元件產品價格下跌、計提的固定資產減值準備和存貨跌價準備，對第四季度業績帶來較大影響。BC路線的另一龍頭隆基綠能業績變動幅度並未達到需披露的範圍，未釋出業績預告。
而此前，以晶科能源（688223.SH）為代表的走TOPCon技術路線的企業，在N型替代P型的迭代中吃到了紅利，前三季度業績表現普遍較好，但到了四季度，其盈利水平還是承受了不少壓力。以晶科能源為例，該公司業績預告顯示，其2023年全年淨利潤預計為72.5億元至79.5億元，同比增長146.92%至170.76%，公告還表示，2023年公司實現N型元件出貨快速放量，帶動經營業績較上年同期大幅增長。的確，N型TOPCon的產能釋放不僅支撐了晶科的業績，還讓其元件出貨量反超隆基綠能重返行業第一（2023年光伏元件出貨量TOP10出爐，晶科反超隆基重回榜首）。但如果單看第四季度，晶科的淨利為8.96億元-15.96億元，環比下降幅度在36%到65%之間。另一個走TOPCon路線的龍頭天合光能（688599.SH）四季度淨利也環比下降了50%以上。據悉，去年四季度，元件單瓦投標價、開標價相繼跌穿1元線，根據中國光伏行業協會（CPIA）的統計，到了年底，元件中標價已整體低於1元/W，N型元件投標價甚至出現普遍低於成本線的情況。作為直接接觸應用端，打起“價格戰”也最慘烈的環節，元件廠商的壓力可想而知。
在業績表現不佳的情況下，不少在2024年初股價走高的企業，再次遭遇了股價大幅回落，TCL中環公佈業績後股價跳空低開並以跌停收盤，此後還在持續下跌，截至2月2日收盤，每股11.53元，較年初開盤價已跌去26.3%；TCL中環的業績還引起了板塊整體性的焦慮，再疊加大盤表現因素，1月29日光伏板塊整體性大跌，除了TCL中環外，晶科（同樣在這一交易日前公佈了業績）、隆基、晶澳等龍頭都扮演了領跌的角色，愛旭股份也在當日跌停，而在該公司公佈業績後，其股價又進一步下挫，隨後進入大幅震盪走勢。這波大跳水重創了不少光伏股，且至今未見起色。
不過，在光伏概念股中，下游電站的裝置供應商在裝機持續高增、成本壓力減輕的情況下業績表現較好，其中的典型代表就是逆變器龍頭陽光電源（300274.SZ），該公司2023年預計實現歸母淨利潤93億元至103億元，同比增長159%至187%，四季度業績支撐亦相對較強，業績預告後次日股價也漲了近5%，不過其後還是難逃大盤走弱、板塊跳水影響，股價也隨之走低。
整機商巨頭虧損帶崩風電股股價
因龍頭業績公告而遭遇股價崩盤的還有風電企業。
1月30日晚，風電五大上市整機商之一的明陽智慧（601615.SH）釋出公告稱，公司預計2023年實現淨利潤3.54億元到5.3億元，同比減少84.66%到89.75%；扣非淨利潤為1.54億元到2.3億元，同比減少92.61%到95.05%。而在三季報公佈時，該公司前三季度淨利潤還有12.28億元，據此測算，四季度至少虧了近7億元。明陽智慧公告稱，受行業週期的影響，風電行業進入激烈的價格競爭階段，風機中標價格整體下降，尤其是陸上風電中標價下降較大。公司本期交付的風機總體價格受到行業價格波動影響出現下降，導致公司風機銷售毛利率同比下降。另外，公司中標待交付的海上風電訂單受不可抗力因素對具體專案實施進度的影響而發生延期交付，導致本期海上風機銷售量較上年同期下降。公司原計劃在第四季度完成的電站產品交易，主要交易標的因客觀原因，交易發生延期，導致公司電站產品出售利潤不及預期。
同樣在1月30日，另一大上市整機商電氣風電（688660.SH）也釋出了業績預告，表示2023年公司歸母淨利潤將出現虧損，虧損區間預計在12億元至13.4億元之間，雖然電氣風電前三季度即虧損了超過6億元，但四季度虧損幅度倍增，還是有些令人出乎意料。該公司公告稱，預虧的主要原因是受國內風電市場持續激烈競爭影響，市場招標價格不斷下降，公司平均銷售價格較上年同期有較大幅度下降，將計提一定虧損合同損失準備。同時，公司部分割槽域的海上銷售訂單專案受進度影響，未能按計劃實現銷售收入，從而造成公司報告期內營業收入有所下降，導致營業利潤相應減少。此外，據該公司表示，雖然已透過積極推動產品大型化、調整技術路線、供應鏈降本等方式壓降成本，但成本降幅始終趕不上銷售價格的降幅。
業績公告次日，明陽智慧開盤即跌停，電氣風電也大跌9.2%，且2月1日、2日持續大跌，連創股價歷史新低。未公佈業績的其他板塊龍頭如金風科技（002202.SZ）、運達股份（300772.SZ）等也遭遇了3%以上的跌幅。
雖然近兩年來，以光伏、風電為代表的新能源企業股價表現不佳已不是新鮮事，但遭遇如此大幅度的業績、股價雙殺還數罕見。不過，從2024年開年情況來看，至少光伏矽料、矽片、電池價格已出現企穩或反彈勢頭，風電業內人士也多認為2024年至少降價幅度會大幅放緩，新能源板塊能否重整旗鼓，被視為變革之年、洗牌之年的2024年十分關鍵。（本文首發於鈦媒體APP，作者｜胡珈萌，編輯｜劉洋雪）
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