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各位喜馬拉雅·財馬早評的聽眾朋友們，大家早上好，2024年的2月6號，今天是週二。
節目一開始，我們要強調的是，更多有價值的乾貨內容，包括全球資產配置的組合思路和方案，都只在我們投研圈的全球資產配置投資內參中。
各位，轉身加入老馬投研圈，儘早行動，以真正擺脫投資的痛苦。
畢竟，改變環境和政策都很難，改變自己則相對容易。
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接下來，我們來看一下昨天美國市場的表現。
昨天，美國市場出現了一定調整，三大指數集體收跌：道指下跌0.71%，標普下跌0.32%，納指下跌0.2%。
這是在連續兩天上漲之後出現的震盪和調整，儘管跌幅不大。
個股方面，大漲4%，減肥藥諾和諾德也表現強勁。英偉達再創歷史新高，這也是我看好AI和納指的重要原因。
這背後的人工智慧變革不僅僅是產業變革，更是第四次工業革命、第四次科技革命的歷史性變革。
此外，中概股也出現了一定反彈，阿里巴巴上漲3%。儘管如此，整體趨勢依然較弱。
在美國市場，我們主要關注降息問題。一系列宏觀資料出爐後，基本結論是美國經濟非常強勁，因此3月份降息的機率大幅下降，目前不到20%。然而，市場對5月份降息仍有期待。
A股市場方面，從昨天中午開始，證監部門就非常忙碌。我們來梳理一下證監部門昨天表達的五個方面的態度：
第一，關於股權質押問題。證監部門回應記者提問時表示，整體風險可控。他們認為股權質押目前相對分散，不構成集中性風險。
第二，對於融資融券問題。證監部門也回答了記者提問，對融資平倉風險進行了解釋。
簡單計算，股權質押和融資融券加起來，按照證監部門提供的資金量，大約有2萬億到3萬億，證監部門認為整體風險是可控的，屬於正常範圍。
第三，證監部門的表態是召開了走訪上市公司工作推進會。這雖然沒有直接的市場影響，但表明證監部門仍在關注長期投資價值的提升。
第四，證監部門提出積極建議，希望將地方政府納入上市公司質量監管體系，推動上市公司高質量發展的目標納入地方政府的KPI考核。
第五，關於市場操縱行為，雖然自媒體的標題可能有些誇張，但證監部門確實提出了要嚴懲操縱市場、惡意做空的行為，並指出已經發現了幾起操縱市場的案件。
儘管這些案件涉及的市場規模和影響較小，但證監部門的努力是顯而易見的。他們一天內釋出了5條相關訊息，這與之前市場對證監部門在市場下跌時缺乏表態的批評形成了對比。
至於這些努力的效果如何，我們還需觀察市場的反應。
回到市場層面，我們認為昨天市場的大跌主要是由於流動性衰竭導致的非理性下跌，這與投資基本面已無關聯，而是金融風險爆發後的典型表現。
防範和化解系統性金融風險的重要性在於，金融風險具有連鎖反應的特性。一旦小風險未被及時控制，就可能演變成巨大的風險，就像南美洲蝴蝶扇動翅膀，最終在太平洋引發颶風一樣。
這種連鎖反應如果不及時處理，隨著時間的推移，就可能演變成大的風險，這是金融風險的一個典型特徵。
在市場調整的過程中，出現了所謂的“多殺多”現象，許多人對此並不理解。
所謂“多殺多”，原本是指多頭，即融資盤。
融資盤的規模據說有1萬多億，融資盤的投資者是借錢購買股票的，當股票持續下跌至必須平倉的位置時，這些投資者就從多頭變成了空頭。這就是連續下跌的可怕之處。
原本看多的投資者，因為連續的暴跌而被迫平倉，如果他們沒有足夠的資金追加保證金，他們的股票就會被券商強制賣出，這就是金融風險，也就是“多殺多”。
這導致市場不再關注個股的基本面，即使是優質的公司也出現了全線跌停。
融資買入的往往是投資者認為有上漲潛力的好公司，這就導致了市場昨天的表現，這種表現純粹是技術性問題，是流動性衰竭和強制平倉問題。
在這種情況下，監管部門應當站出來，避免這種無理由、非價值的流動性衰竭狀況擴大，監管部門必須承擔起責任。
在宏觀經濟調控方面，如果是正常的經濟衰退，理論上監管部門可以不干預。
但如果出現類似日本20年衰退，或美國上世紀30年代大危機這樣的大蕭條，全球經驗告訴我們，監管部門和貨幣政策部門必須出手。
我們反思這輪調整，實際上源自於去年的下跌，特別是能源板塊。
調控政策措施的力度是否足夠？在問題剛出現時，是否有效控制了風險？這些問題導致了今天的狀況。
證監部門在這輪調整中確實努力了，但他們能做的事情有限。幾個惡意做空的小案件能產生多大的實質性影響？真正應該發揮作用的是央行。
在全球經濟面臨巨大風險時，央行是否提供了足夠的資金支援，是否宣佈了無限量的擔保支援？
實際上，我們的應對措施相當無力，這種無力從去年就開始了，只是在今年的1月和2月集中爆發。
在風險暴露之前，我們本應採取更多行動，而不僅僅是證監部門，更重要的是中央銀行的角色。
今天我們明確指出，對於市場而言，我們認為這種下跌是無理、無理由、無厘頭的。
我們堅信，市場一旦觸底，反彈將會非常迅速。
因此，我們堅持昨天的觀點，認為春節前市場應該會給投資者一個象徵性的紅包，一個安慰性的紅包。
甚至不排除，如果出現技術性反彈，其幅度可能會非常大。雖然這聽起來像是憑空猜測，但根據經驗規律，事實往往如此。
我們強烈呼籲更高層的貨幣管控部門、金融風險管控部門，包括央行和金融監管總局，在這個時候應該有更明確的態度表達，而不僅僅是行動。
好吧，今天給大家先講講黃金板塊。
上週美聯儲結束2024年第一次議息會議，宣佈聯邦基金利率維持不變，符合市場預期。
美聯儲暗示對降息持開放態度，但不一定馬上採取行動。美聯儲主席鮑威爾認為三月份不太可能降息。
另外上週五公佈的資料顯示，美國1月非農就業人口增加35.3萬人，遠高於市場預期的18萬人，目前市場預期的較大機率的首次降息時點已經延後到5月。
金價短期或維持調整走勢，但是長週期來看黃金的配置價值還是比較突出的。
不管怎麼說，美聯儲議息會議已對降息敞開大門。距離降息已經越來越近，黃金價格上行的驅動也越來越明確，震盪調整後的黃金板塊反彈值得期待。再加上這幾年地緣政治導致的避險情緒頻發，黃金戰略配置地位提升。
最近，世界黃金協會發布《全球黃金需求趨勢報告》，2023全年全球黃金需求（不含場外交易）為4448噸，較表現強勁的2022年僅下降5%；
如果將場外交易市場和其他來源的黃金需求考慮在內，2023全年黃金需求則升至4899噸，創下歷年新記錄。
而且全球央行購金興趣依然高昂，2023年全球央行需求達1037噸，衝至歷史第二高位，較2022年僅減少4噸。
這一需求在2024年可能還會繼續增加。在此影響下，黃金定價中樞有所上行，黃金的配置價值也會進一步凸顯。
相關ETF基金及程式碼見下圖：
當然相關觀點僅供您參考，不構成任何投資建議或者承諾，如需購買相關產品，請做好投資者適當性管理相關規定，提前做好風險測評，並根據自己的風險承受能力選擇與之相匹配的風險等級的基金產品。
面對當前劇烈的金融市場波動，我呼籲監管部門應採取更有力的措施，展現出更堅定的態度，以穩定市場。
當然，一旦市場穩定下來，我們可以期待出現強勁的反彈。
第三個建議對大家來說也非常重要：如果無法改變環境和政策，那麼就改變自己。儘早在全球範圍內進行合理的資產配置，即使在A股市場中，這樣的配置也能確保您的投資收益遠超市場平均水平。
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