中央匯金公司宣佈，它們已經開始在更廣泛的範圍內增持交易型開放式指數基金（ETF），並且計劃在未來進一步加大這種增持的強度和規模。
就在同一天，A股市場經歷了一個引人注目的轉變，一開始全線低開，但很快情況發生了逆轉，各大股指均報告了顯著的上漲。具體來看，上證指數大漲3.23%，收盤點位達到2789.49；深證成指則更是暴漲6.22%，收盤點位為8460.38；創業板指數也不甘落後，大漲6.71%，收盤於1667.45點。
這一波動期間，A股的表現並不盡如人意，導致平準基金成為了市場討論的熱門話題。高盛的首席中國股票策略師劉勁津和他的團隊就在2月5日釋出了一份報告，旨在回答投資者關於平準基金的各種疑問。
所謂平準基金，是一種旨在透過逆向操作來平抑市場非理性波動的政府幹預工具，通常由政府指定的特定機構運作，比如證券監管部門或財政部門，其目的是為了維穩股市。
高盛的報告還指出，自2024年初以來，MSCI中國指數就經歷了一場“過山車”般的旅程，首16個交易日內下滑16%。不過，在降準超預期和國家隊增持的雙重利好影響下，該指數隨後實現了8%的反彈。截至目前，MSCI中國指數和滬深300指數今年以來分別下跌了10%和7%。此外，許多專家和機構認為，現在是進入市場的好時機，並呼籲進一步完善中國版的平準基金制度，以增強市場信心。
值得注意的是，平準基金的投入並非日常操作，它只在市場經歷嚴重危機或股災時作為特殊措施被啟動，以解決流動性枯竭問題，穩定市場情緒。
根據高盛的分析，政府直接介入股市並不是新鮮事，它的有效性取決於介入的規模和配套政策。高盛預計，在過去一個月裡，國家隊已經投入約700億人民幣購買A股，而穩定市場所需的基礎規模大約為2000億元人民幣，大約佔流通市值的0.8%。
平準基金，這個在股市中扮演著穩定器角色的金融工具，擁有著多樣化的資金來源。包括國有企業的現金儲備、中央匯金與中投公司、保險及養老基金、外匯儲備，乃至中央銀行的強大支援。這樣的資金後盾，為政府介入股市提供了強有力的手段，以遏制那種可能導致市場進一步惡化的螺旋式下跌。
根據高盛的見解，任何對股市估值的持續改善，不僅需要資金的注入，更依賴於改革的深化、政策的一致性，以及對宏觀經濟結構性挑戰的有效應對。
田利輝，廣西大學的副校長和南開大學金融發展研究院的院長，強調了平準基金對於市場的重要性。他指出，平準基金透過注入流動性，不僅可以穩定市場價格、維護市場秩序，還能在股市大跌時減少恐慌，防止過度下跌，提供流動性支援，避免市場崩盤，引導健康的市場投資氛圍。
李迅雷，中泰證券的首席經濟學家，認為平準基金的設立在當前是非常必要的，認為已經具備了設立的各種條件。他強調，增量資金的長期穩定投入，對於提振市場信心、扭轉市場偏弱的預期至關重要，這也符合中央經濟工作會議關於防止系統性風險的基調。
中信證券的研究報告指出，在經濟增速觸底反彈或復甦期，平準基金的效果通常更佳，而在經濟下行期，其效果則相對平平。
東吳證券的宏觀團隊提醒，平準基金應當被視為一種短期過渡手段，其實施應迅速而決斷，避免拖延時間，以免政策效果和信譽受損。
至於平準基金的投資方向和實施細節，劉勁津及其團隊建議，應重點關注市場保證金的追加和控制系統性風險，同時注意到相對於大盤股，中小盤股的風險較高。國家隊傾向於投資於寬基指數ETF的高權重股、現金回報策略及優質中國國企，以實現既定的市場穩定和引導目標。
