經濟觀察網 記者 鄒永勤 六連陰後，A股多頭終於迎來了難得的“陽”眉吐氣。
2月6日，A股三大指數集體低開後迅速反彈，其後更是走出強勁的大漲行情。截至當日收盤，上證指數上漲3.23%，深證成指上漲6.22%，創業板指上漲6.71%；總體上個股漲多跌少，全市場超3800只個股上漲，逾500只個股漲幅超9%，多頭形勢喜人。以最具代表性的上證指數為例，當天的大陽線成功收復了此前三天的跌幅，是為典型的“陽吞陰”反轉形態。
當天，中央匯金公司表態將持續加大對ETF的增持力度，而證監會更是罕見地在盤中時段接連發布訊息，包括對中央匯金動作的肯定以及宣佈暫停新增轉融券規模等。這一連串的利好訊息，正是當天大盤上漲的主要因素。
那麼，這樣一根“揚眉吐氣”的大陽線，會是A股市場反轉行情的開始嗎？
“組合拳”遏制惡意做空
早在2月5日晚，證監會便在其官網釋出了題為“嚴懲操縱市場惡意做空，切實維護市場穩定執行”的公告，指出近期股市持續波動，部分不法分子非法牟利，損害投資者合法權益，證監會會同公安部開展聯合研判，發現多起涉嫌操縱市場惡意做空案件，將嚴肅依法追責；並強調稱“操縱市場惡意做空，嚴重侵蝕老百姓的‘錢袋子’，已經站到了全體股民的對立面，擾亂股市健康穩定執行的正常節奏。證監會將保持‘零容忍’高壓態勢，堅決重拳打擊，讓膽敢違法操縱、惡意做空者‘傾家蕩產、牢底坐穿’”。
而進一步加強融券業務監管，無疑是證監會對惡意做空者的又一打擊舉措。
在2月6日中午時段，證監會新聞發言人就“兩融”融券業務有關情況答記者問時表示，經研究決定，證監會對融券業務提出三方面進一步加強監管的措施：一是暫停新增轉融券規模，以現轉融券餘額為上限，依法暫停新增證券公司轉融券規模，存量逐步了結；二是要求證券公司加強對客戶交易行為的管理，嚴禁向利用融券實施日內迴轉交易（變相T+0交易）的投資者提供融券；三是持續加大監管執法力度，證監會將依法打擊利用融券交易實施不當套利等違法違規行為，確保融券業務平穩執行。
“這兩日證監會就股民的焦慮問題回應及時，非常時期非常手段！”資深投資人黃永耀在接受記者採訪時表示，從近期證監會的密集發聲以及暫停新增轉融券等，可以看出監管層正在“重拳出擊”。
記者亦留意到，根據證監會1月28日的公告，從3月18日起將轉融券市場化約定申報由實時可用調整為次日可用，對融券效率進行限制。種種跡象顯示，證監會對於融券做空者的監管措施正以組合拳的方式有序展開。
“退一步講，如果這樣救市仍然不行，那還可限制期指開空倉，只要重視，辦法總比困難多，集思廣益，沒有找不到解決問題的辦法。”黃永耀稱。
而證監會2月6日對融券業務提出三方面進一步加強監管的措施也在當天迅速得到了市場機構的響應。頭部基金公司廣發基金率先發布公告稱，公司將嚴格落實證監會關於融券業務的相關要求，暫停新增轉融通證券出借，審慎穩妥推進存量轉融通證券出借規模逐步了結，確保相關業務平穩執行。緊接著南方基金、易方達基金、華夏基金等基金公司亦先後釋出類似公告。截至記者發稿時，已有11家基金公司官宣“將暫停新增轉融通證券出借規模”。
證券公司方面，華西證券亦在其官網釋出公告稱，為貫徹落實證監會對融券業務的監管要求，在當前市場形勢下，為維護市場正常秩序，降低市場壓力，決定自2024年2月6日起暫停融券券源供給，恢復時間將另行公告。
此消彼長，多空易位
證監會新聞發言人在2月6日就“兩融”融券業務有關情況答記者問時進一步指出，近期證監會結合市場情況對融券業務採取了一系列加強監管的舉措。相關制度實施以來，融券餘額已下降24%，目前已降至637億元，佔A股流通市值的0.1%。
記者留意到，在“兩融”融券餘額下降的同時，備受市場詬病的轉融券餘額近期也在快速下降。通聯資料Datayes！的統計顯示，轉融券餘額在2023年12月反彈升至1104.17億元后，進入2024年後其規模開始逐級下滑，分別於1月8日跌破千億大關、1月31日跌破900億整數關口，截至2月6日，轉融券餘額縮減至876.24億元。
對此，中歐基金表示，證監會宣佈暫停新增轉融券規模，持續加大監管執法力度。“隨著監管力度的加強，做空市場的力量逐步得到遏制”。
實際上，做空力量的減弱，除了體現在融券餘額、轉融券餘額的下降外，還體現在期指空頭的減倉。統計資料顯示，2月6日的四大期指持倉中，除了中證1000期貨的空頭繼續加倉外，其它三大期指的空頭都出現了不同程度的減倉動作。具體來看，滬深300期貨IF2403合約中，最大的空頭席位中信期貨當天淨空量降至13744手，減少了103手；中證500期貨IC2403合約中，最大的空頭席位華泰期貨當天淨空量降至13572手，銳減2367手；上證50期貨IH2403合約中，最大的空頭席位中信期貨當天淨空量降至8829手，減少了369手；中證1000期貨IM2403合約，最大的空頭席位華泰期貨當天淨空量升至15514手，增加了473手。
而在做空力量減弱之時，以國家隊為首的多頭力量正吹響集結號。2月6日，中央匯金釋出公告稱，公司充分認可當前A股市場配置價值，已於近日擴大交易型開放式指數基金（ETF）增持範圍，並將持續加大增持力度、擴大增持規模，堅決維護資本市場平穩執行。
對於中央匯金的舉措，證監會給予了充分的肯定。其在2月6日的答記者問中表示，當前，A股市場估值水平處於歷史低位，中長期投資價值凸現，得到了包括中央匯金公司在內的投資機構的充分認可；“我們堅定支援中央匯金公司持續加大增持規模和力度，將為其入市操作創造更加便利的條件和更加暢通的渠道。同時，我們將繼續協調引導公募基金、私募基金、證券公司、社保基金、保險機構、年金基金等各類機構投資者更大力度入市，鼓勵和支援上市公司加大回購增持力度，為A股市場引入更多增量資金，全力維護市場穩定執行”。
在多重利好訊息刺激下，2月6日當天多隻寬基ETF成交量暴增，資金大幅流入。據通聯資料Datayes！的統計，當天淨流入資金居前的基金分別有廣發中證1000ETF（560010）淨流入規模21.59億元、南方中證1000ETF（512100）淨流入規模17.70億元、華夏中證1000ETF（159845）淨流入規模16.26億元、易方達上證科創板50成份ETF（588080）淨流入規模9.88億元。
與此同時，場外資金亦透過申購方式湧入上述寬基ETF。比如南方中證1000ETF（512100）的份額在2月5日激增43.88億份後，2月6日繼續增加23.12億份；中證500ETF(510500)的份額在2月5日激增30.74億份後，2月6日繼續增加6.37億份；易方達創業板ETF（159915）的份額在2月5日增加9.79億份後，2月6日繼續大增36.15億份，而根據深交所釋出的最新份額資料估算，其規模已突破500億元。
機構稱“市場底部特徵非常明顯”
對於2月6日的大漲，博時基金表示主要是受幾個因素的影響：首先，監管層透過實際行動向市場不斷傳遞積極訊號，有力提振了市場信心；其次，開年以來，A股持續回撥，底部特徵明顯，市場進入高性價比區間，本身就有上漲的訴求；第三，當日北向資金大幅淨流入超百億元，一定程度上提振了市場情緒。
“前期市場過於悲觀，風險偏好持續下行，做多動能不足，今年以來的日均成交額未過8000億元。隨著雪球產品敲入風險的逐步釋放，資金負反饋有望逐步出清，市場底部也將逐步夯實。當前，政策端利好不斷，維穩意圖明顯，有助於市場信心的逐步恢復”，博時基金同時指出，臨近春節，市場的交投氛圍略偏冷清，節前A股大機率將寬幅震盪。隨著積極因素的不斷增加，投資者可對A股後續的表現更樂觀些。
招商基金研究部首席經濟學家李湛亦向記者表示，2月6日多部門的積極發聲提振了市場信心，而增量資金入市預期又提振了投資者風險偏好，並打破了前期市場避險情緒升溫帶來的資金負反饋。
展望未來，李湛表示，短期政策積極發力，市場有望築底企穩，投資者可以重點關注大盤成長股的超跌反彈機會。中期維度來看，當前A股估值、風險溢價已達到歷史低位水平，待逆週期財政貨幣政策及時出臺，維穩基金穩定市場，經濟預期上修、微觀交易結構逐步出清，A股將步入中長期配置價值區間，可重點關注高股息穩健類板塊的底倉價值，以及順應產業趨勢的科技成長方向。
華福證券亦公開表示，近期一系列政策措施密集出臺，從平衡市場供需、提高上市公司質量、加大交易行為監管等多個方面穩預期、穩信心，預計將對支援穩定資本市場起到非常積極的作用；“當前位置我們堅定看好後續市場表現，隨著政策效果陸續釋放，行情有望企穩回升，而且無論從基本面、流動性還是估值角度看，市場底部特徵都非常明顯。”
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鄒永勤經濟觀察報記者
深圳採訪部記者
重點關注金融市場交易主體（主要包括公私募基金、社保基金、證券公司、創投公司等等），以及華南區上市公司的發展狀況。
