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馬斯克給A股送了個大禮!

2024-12-13 20:33:02

作者:文雨,編輯:小市妹

歷史就在我們眼前爆炸。

特斯拉股價再次刺破天際,馬斯克正式成為人類歷史上首位個人財富淨值突破4000億美元的富豪,如果把他看成是一個國家,其在全球的排名是第38。

作為一榮俱榮、一損俱損的合作伙伴,A股產業鏈也終於在長久的蟄伏後迎來新的重生。

【基本面與政策面雙重利好】

2024年是特斯拉少有的小年。

一方面,核心單品面臨上限。2023年ModelY銷量達到122萬輛,市佔率1.7%,覆盤2015年以來全球所有暢銷車型,單車型銷量峰值基本也就在130萬輛左右,因此ModelY作為中型SUV已經觸及上限。

另一方面,新車型處於真空期,Cybertruck雖然從去年Q4開始交付,但受制於前期產能爬坡,並未帶來明顯增量。

結果就是,今年前三季度特斯拉營收只有720億美元,同比僅增長0.5%,淨利潤48.2億美元,同比下降31.4%,交付量129.4萬輛,同比下降2.3%。

所有這些陰霾將會在2025年徹底消散。

首先,特斯拉將重新開啟新車週期,其中ModelY改款基本確定在明年上半年推出。此外還有更重磅的訊息,就是特斯拉將在明年推出入門車型“Model Q”,定價在14萬人民幣左右,車身長度約為3988mm,比Model3小15%,重量輕約30%,製造成本相比Model3也大幅減半。緊湊型車(SUV)是目前暢銷車的主要車型,佔暢銷榜Top20的約半壁江山,特斯拉的入局充滿殺傷力和想象空間。

其次,明星產品Cybertruck將跨過產能瓶頸進入放量期,按照馬斯克在Q3財報電話會議上的指引,2025年特斯拉整體交付量將增長20%-30%,Cybertruck到2026年的目標是每年至少生產200萬臺,未來可能進一步擴大至400萬臺/年。

事實上,當前時局下特斯拉真正難得的地方還不是基本面改善,而是政策面友好。

中國這邊,今年4月國家領導在釣魚臺國賓館會見馬斯克,同一天,中國汽車工業協會便釋出《關於汽車資料處理4項安全要求檢測情況的通報(第一批)》檔案,明確特斯拉符合汽車資料安全4項合規要求,各地隨即陸續解除對特斯拉等智慧汽車的禁行禁停限制。7月4日,特斯拉ModelY入圍江蘇省政府用車採購目錄,隨後又相繼進入福建省“採購網上超市”名單以及雲南省、吉林省等地政府採購平臺。

美國這邊,重新入主白宮,馬斯克功不可沒,特斯拉很可能因此在新一輪關稅大戰中得到優待。

穩定的生存環境是一切發展的基礎和前提,能同時獲得中美兩國支援,在當下恐怕很難再找到像特斯拉這樣安全的大型科技公司。

確定的基本面加上穩定的政策面,特斯拉產業鏈的能見度就很高了。

【估值與業績同步驅動】

今年前三季度,特斯拉上海超級工廠交付了67.6萬輛新車,佔特斯拉同期全球交付量的半數以上。而截止到目前,特斯拉上海超級工廠零部件本土化率已超過95%,在華簽約的本土一級供應商超過400家,其中超60家供應商進入特斯拉全球供應鏈體系。也就是說,在這一輪特斯拉新車週期中,產業鏈上的本土公司將充分受益。

覆盤整個特斯拉產業鏈的歷史估值水平,其與特斯拉的銷量呈高度正相關。

2019年上海特斯拉工廠投產,產業鏈估值水平隨即開始水漲船高,此後特斯拉銷量持續高增,2020-2021年銷量分別為49.96萬輛、93.62萬輛,同比分別增長35.9%、87.4%,帶動產業鏈估值水平迅速拉昇,超越整體零部件板塊。2023年之後,特斯拉新品週期見頂後增速放緩,整個特斯拉產業鏈的估值也開始一路走低,到目前已基本回到2019年的水平。

也正因如此,一旦特斯拉上行邏輯在2025年得到驗證,A股特斯拉產業鏈將會直接面臨估值和業績同步驅動。乘數效應下,相關公司的股價很可能會表現出比上一輪景氣週期更強的爆發力。

如果投資者要關注特斯拉產業鏈,兩種標的值得特別注意。

第一種是處在核心環節的公司。

比如提供動力電池的寧德時代,提供熱管理產品的三花智控,提供一體式大鑄件的拓普集團,提供智慧座艙及安全類產品的均勝電子等等。這些是產業鏈上最耀眼的明星公司,行情發酵後最容易獲得資金關注,進而擁有超額收益。

第二種是雖然不在核心賽道,但特斯拉在其盈利中佔比比較高的公司。

比如多利科技,特斯拉是該公司第一大客戶,目前貢獻了大約一半的營收;再比如北交所的駿創科技,2023年特斯拉業務營收佔比已達到40%,目前已經為了特斯拉在北美建廠。這類企業雖然規模較小、名氣不大,但在細分領域能力顯著,低盈利基數使其對特斯拉的景氣週期敏感度高,特斯拉隨便下一單可能就會讓公司一步登天,因此在投資上也能拿到更高的高收益率。

除了汽車板塊,特斯拉人形機器人產業鏈的遠期前景同樣值得期待。

11月28日,特斯拉Optimus官推更新了一段機器人展示空手接網球的影片,相比上一代,這款機械手的自由度增加了一倍,靈活度已不亞於成年人,是人形機器人的又一個新里程碑。

自由度的提升意味著與之配套的驅動裝置、傳動裝置、感測裝置等單自由度零部件使用數量都將提升,而這勢必會給本土企業帶來新的機遇。

以驅動裝置為例,國金證券測算電機數量可能從原本的6個提升到了13-17個,根據Maxon官網,特斯拉採用的空心杯電機單價為4675元,而A股上市公司兆威機電旗艦店的空心杯電機售價只有約2000元。憑藉顯著的成本優勢,國內企業接下來完全有希望打入特斯拉人形機器人產業鏈,開闢一個新的賽道。

每個時代都有自己的名利場和主角,十年名利場是智慧手機,主角是蘋果,整個蘋果產業鏈因此誕生了立訊精密、歌爾股份等一批股價翻了幾十倍的超級牛股,現在名利場是智慧電動車,主角換成了特斯拉,接下來的一切也就可想而知了。

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本文涉及有關上市公司的內容,為作者依據上市公司根據其法定義務公開披露的資訊(包括但不限於臨時公告、定期報告和官方互動平臺等)作出的個人分析與判斷;文中的資訊或意見不構成任何投資或其他商業建議,市值觀察不對因採納本文而產生的任何行動承擔任何責任。

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