2023年的的九月，有位量化基金的大佬，在鏡頭前婉轉地吐露了個秘密，關於那些輕如微盤股，他說這玩意兒，道德的雷區。
當你的錢包鼓起來的時候，誰會去質疑你呢？
但是呢，一旦開始跳水，哦不，是狂瀉，那可就熱鬧了。大家開始不是問你智商怎麼樣，而是直接懷疑你人品了，是不是在搞什麼小動作。
大基金們對這微盤股敬而遠之，就像是繞著地雷走，因為一不小心就會"炸"了。而那些小而美的基金公司呢？他們就更活躍了，看情況決定要不要把這個"小可愛"帶回家。
就在那一年，微盤股的風頭無兩，甚至一度讓大家忘記了茅指數和寧指數的風采，大基金公司選擇了沉默，而中小型量化基金公司則抓住機會大放異彩。
但別忘了，哪怕是量化的世界，每個人的打法都不一樣。
就像2020年大家都在買茅臺，但有的人是從危機中看到了機會，一路持有到價值迴歸，而有的人卻是追在了山頂，結果大家都知道。
量化投資也是這樣，標籤雖同，但風險和收益卻天差地別。這就讓投資者在選擇時更加頭疼了。
突然間，我有了一個奇思妙想，我們每天都在談論這些量化、微盤，但真正瞭解這些產品背後的指數是哪些嗎？特別是進入2024年，那些經歷了大幅回撤的中小盤產品，它們和那些指數的關係究竟如何呢？
於是，我拜託了剛剛升級為父親，陪產假歸來的李老師，他幫我整理了一下，在市場上規模超過1億的，和微盤股高度相關的產品。
那年秋天，量化投資的世界裡掀起了微盤股的狂潮。在這場盛宴中，有幾位玩家格外引人注目——諾安、中信保誠、大成、金元順安，他們的動作和微盤股指數的舞步驚人地同步，就像是老友記裡的角色們，各有特色卻又不失和諧。
特別是金元順安產業臻選，這傢伙真是個奇葩，上市不過短短49天，淨值就跳水43%，簡直是跌幅榜的常客。這到底是因為遭遇了大規模的贖回，還是因為它對微盤股的熱愛到了極致，導致淨值跌得比微盤股還要狠？不過，這並不意味著它與微盤股的緣分就此結束。
不過，別忘了，跟微盤股的親密無間，並不代表淨值的起伏就得跟著微盤股走。這背後，還得看基金經理的手腕如何，他們的調倉速度、倉位把控，以及對微盤股的鐘情程度，都能讓淨值走勢呈現出千差萬別。
比如說，當微盤股某日下挫4%，大成動態量化的回撤達到4.8%，而諾安多策略、中信保誠多策略的淨值下跌幅度分別是3.7%和3%，華夏新錦繡則只下跌了1%，看起來，大家對微盤股的熱情各不相同。
再來看中證2000，這可是小微盤量化基金的擂臺。不少重量級選手選擇在這個圈子裡切磋，有的向下探索微盤股的奧秘，有的則試圖與中證1000產生更多的共鳴。
像華夏孫蒙、博道楊夢、招商王平、萬家喬亮這些人，他們不僅與中證2000形影不離，還與中證1000保持著高度的相關性。而大成蘇秉毅、國金馬芳、西部利得盛豐衍則更像是中證2000與微盤股策略的完美結合。
還有那個傳說中的神基金——元順安元啟，因為其基金經理繆偉彬的盤感出神入化，被誤認為是量化基金。儘管他沒能進入我們的排行榜，但他與中證2000的相關性也高達96%。
至於胡崇海，他的國泰君安量化選股混合發起A，更傾向於與中證1000建立深厚的友誼。他的產品，可以被視為中證1000指數增強的代表。
而中證1000和中證500，則是主流指數增強產品的主場，相對於2000和微盤的波動，這裡的水面似乎更為平靜，所以就不單獨展開討論了。
中證1000變成了生死線
中證1000，這個曾經不太被人注意的指數，現在卻成了一個明顯的分水嶺。向北望去，中證1000和中證500因為得到了國家隊的青睞，其走勢已經和中證2000、微盤股截然不同。
在今天的市場中，中證500和中證1000繼續展現出他們的韌性，年內的虧損分別縮小到了-6%和-18%。相比之下，中證2000的處境則更為艱難，繼續下滑3%，年內虧損達到驚人的33%。這種分化，已經非常明顯，前者似乎已被救活，而後者則陷入了更深的困境。
這種情況，無疑會迫使許多量化產品從中證2000/微盤股撤退，迴歸到相對安全的中證1000/500的懷抱。但在這個過程中，由於策略擁擠加上流動性的緊張，調倉的成本可能會相當高。
個人而言，我認為市值下沉到中證1000就已經足夠了。再往下走，風險的不確定性會大大增加。
以往，我很少談論量化投資，更不用說微盤股了。因為對這些，我真的不太懂。量化基金究竟沉降到了哪個層次，背後那華麗的淨值曲線是撿到了寶藏，還是承擔了不應該承受的風險，這些都是我難以評說的。
在A股的世界裡，沒有什麼是絕對的。前些年，那些堅定的多頭在量化的壓力下低頭，而今年，量化以一種殘酷的方式實現了所謂的“均值迴歸”。
跌下來之後，我們才意識到，量化投資的夏普比率，並不像我們想象中那樣穩定。
這兩年，市場整體表現不佳，不論是權益還是債券，都在試圖透過下沉的方式來尋找超額回報。權益是市值下沉，債券則是信用下沉。
既然市值下沉已經暴露出問題，那麼信用下沉會不會也是一個定時炸彈呢？在這個充滿不確定性的市場裡，我們似乎總是在尋找答案，而每一個答案，都可能開啟一扇新的大門。
