財聯社2月9日訊（記者 梁柯志）今日，央行釋出1月金融資料，1月份人民幣貸款增加4.92萬億元，同比多增162億元；1月社會融資規模增量為6.5萬億元，比上年同期多5061億元，同比增速9.5%。
貸款和社融兩項主要資料均同比微增，普遍高於此前市場預測值。
近日，廣發證券銀行聯席首席分析師王先爽釋出觀點，預計1月社融增量約5.41萬億元，同比少增0.59萬億元；1月新增全口徑信貸4.6萬億元，同比少增0.3萬億；招商證券銀行業首席分析師廖志明預測區間類似：1月新增貸款4.65萬億，1月社融增5.7萬億；銀行業分析師林英奇預測值略低，預計1月新增貸款為4.5萬億元。
值得關注的是，在1月金融資料釋出前夕，央行2月8日釋出2023年第四季度貨幣政策執行報告，首個專欄就強調“準確把握貨幣信貸供需規律和新特點 ”，要更多注重盤活低效存量金融資源，減少對月度貨幣信貸高頻資料的過度關注。
財聯社記者注意到，上述機構人士均認為，由於信貸平滑和均衡投放的要求，預計今年第一季度的新增貸款同比會明顯減少。廣發證券王先爽測算第一季信貸可能同比少增5-10%。
展望2024年，招商證券廖志明預計新增貸款同比小幅少增，政府債券淨融資有所下降，社融增量34.2萬億元左右，社融增速下行至8.3%左右。
銀行或壓降票據保實體貸款
央行資料顯示，1月份人民幣貸款分部門看，住戶貸款增加9801億元，其中，短期貸款增加3528億元，中長期貸款增加6272億元；企（事）業單位貸款增加3.86萬億元，其中，短期貸款增加1.46萬億元，中長期貸款增加3.31萬億元，票據融資減少9733億元。
在對1月金融資料的預測中，招商證券廖志明分析認為，1月底1M轉貼現利率較高，反映了當月信貸投放任務情況較好。銀行早投放早受益，1月信貸投放問題不大。
信貸結構顯示，住戶中長期貸款增加、企事業貸款大幅增加，票據融資減少，的情況與機構預測相近。
廣發證券王先爽認為，在處理方式上，預料銀行為保實體信貸投放，表內貼票和非銀貸款（拆借）可能會明顯壓降，其中1月份票據融資少增0.9萬億，就是主要透過表內票據貼現壓降實現。
國家統計局2月8日公佈1月資料，其中CPI同比降幅擴大至0.9%；PPI環比下降0.2%，同比下降2.5%，顯示經濟動能和市場主體內生動力依然持續恢復改善中。
廖志明分析，目前信貸需求偏弱問題依然存在，疊加均衡投放要求，考慮到去年第一季度新增貸款佔全年增量比例過高，預計今年二三月份新增貸款同比明顯少增。
廣發證券王先爽也認為，2023年第一季信貸大幅高增，預計在盤活存量，節奏均衡的政策基調下，今年第一季度信貸同比會少增5-10%。
對於全年的信貸走勢，廖志明判斷，地產大時代或已結束，基建大時代式微，有效信貸需求不足問題或長期化。展望2024年，預計新增貸款同比小幅少增，政府債券淨融資有所下降，社融增量34.2萬億元左右，社融增速下行至8.3%左右。
盤活低效存量，貸款增速節奏迴歸常態
值得關注，2023年第四季度貨幣政策執行報告中，首個專欄就是“準確把握貨幣信貸供需規律和新特點 ”。
央行表示，我國人民幣貸款餘額超過230萬億元，是每年增量的10倍，需要更加註重處理好總量與結構、存量與增量的關係，盤活低效存量。
2月8日，廣發證券宏觀分析師鍾林楠認為，貨幣政策專欄歷來重要。本次貨政報告專欄一就是“準確把握貨幣信貸供需規律和新特點”，強調不能“唯信貸增量”，要多看利率下降的成效、社融、信貸累計增量或餘額增速等。
專欄一指出，要減少對月度貨幣信貸高頻資料的過度關注。從歷年統計資料看，一季度尤其是1月新增貸款會多一些。但是，經濟回升向好需要穩定、持續的信貸支援，要平抑不正當競爭、“衝時點”等不合理的信貸投放 。
2月9日，中金公司分析師林英奇認為，不僅是透過信貸增長，用好騰挪出的金融資源同樣能夠用於支援實體。預計在“盤活存量”的背景下，2024年信貸投放過於前置的現象將得到緩解，信貸量價更加平衡。一季度貸款投放進度向過去五年接近40%比例迴歸，低於2023年第一季的45%。
不過，鍾林楠認為，對於銀行機構而言，後續關鍵還在於斜率，什麼樣的斜率可以既有助於改善有效需求不足的情況；又有助於結構最佳化，今年一季度在座標上可能會逐步清晰化。
