前段時間，明源君在文章中提到，現在的國央企，在內捲上絲毫不輸民企。
除了卷PPT、卷檢查、卷流程，還要卷黨建、卷學歷、卷證書。
包括很多人覺得國央企是鐵飯碗，但現在大環境不好，國央企同樣也開始降本提效。
這不，剛開年，國資委又給央企提了新要求：全面推動上市公司市值管理考核；
考核指標的變化，到底釋放了什麼訊號？對央企來說，市值管理到底有沒有必要？且聽明源君一一道來。
影響高管升遷和薪酬
最近幾年，全球經濟形勢錯綜複雜，不確定性增多。
在這個大背景下，國資委為了“穩增長、防風險”，多次對央企的考核指標進行調整。
比如2023年，央企的考核指標，就出現了幾大變化：
一是從淨資產收益率替換淨利潤。
原有的淨利潤考核，就好比是攤大餅，公司可以透過堆低效專案來完成。但改成淨資產收益率，相當於把餅做小做精，也是提醒各大央企不能盲目投資，需要全面提升盈利質量。
二是用營業現金比率替換營業收入利潤率。
此番指標調整，不僅要求央企要有底線思維，重視現金流，也是引導央企關注可持續投資能力的提升。
三是“控負債”調整為“穩負債”。
“控”是不能超過的意思，“穩”則更具彈性空間，既允許部分央企因發展需要合理適度加槓桿，也會根據實際情況對某些央企的負債率進行壓降，管控上不再一刀切。
2024年，央企的考核指標，再次發生變化，最明顯的就是全面推動上市公司市值管理考核。
國資委指出，2024年，將在前期試點探索、積累經驗的基礎上，全面推開上市公司市值管理考核。堅持過程和結果並重、激勵和約束對等，量化評價中央企業控股上市公司市場表現，客觀評價企業市值管理工作舉措和成效，同時對踩紅線、越底線的違規事項加強懲戒，引導企業更加重視上市公司的內在價值和市場表現，傳遞信心、穩定預期，更好地回報投資者。
那麼，一旦市值考核落地，將會央企經營產生何種影響？
首先，央企市值表現將會影響高管升遷和薪酬。
眾所周知，國內上市公司偏愛利潤營收類財務指標，幾乎不用市值類考核指標。
尤其在國央企，其負責人更多扮演職業經理人角色，不持有上市公司股份，業績考核也不與市值掛鉤，自然也就不關心公司的市值表現。
而在美國資本市場，市值考核非常普遍。
比如福特就規定，一個高管從上任開始5年時間內，必須達成相應職級的業績目標，即所持有的所有形式的股權價值之和達到基本工資的一定倍數；
蘋果公司是將期權的授予數量與公司股票回報率直接掛鉤，規定每年依據股票回報率在標普500指數成分股中的排名位置決定授予股權份額。
因此，把市值管理結果與領導幹部升遷和薪酬直接掛鉤，將會大大提高央企管理層對企業市值和股價表現的重視程度，繼而重塑央企估值，更好地維護股東權益。
其次，倒逼央企控制規模，注重經營質量。
一家公司的市值和實際的經營情況成正比關係。經營情況越好，自然市值也就越高。
一旦市值考核落地，也會倒逼央企在經營擴充套件過程中，不要盲目追求規模，要更注重經營質量。
比如，之前國資委曾選定中國建築為市值考核的試點企業之一。
具體來說，中國建築的市值考核佔企業負責人和核心管理團隊年度業績考核體系的權重約為10%至15%。考核成績不僅是中國建築高層晉升的重要依據，也是整個管理團隊薪酬績效的關鍵參考。
市值考核的具體方式是對比相對收益。以國務院國資委為中國建築定製的行業指數作為基準，行業指數涵蓋了與中國建築業務相對標的其它建築央企。
重點考察中國建築的市值漲幅，相對於行業指數以及上證指數的表現。如果中國建築年度漲幅超過這兩個指數，可獲得滿分（10~15分）。反之，如果漲幅低於或跌幅超過這些指數，則不得分。
有研報指出，在過去幾年的觀察中，市值考核促使中國建築不斷提升經營效益，降低成本和費用。
同時，中國建築也更注重承接高質量專案，並推動自己的分紅比例持續高於行業其他央企，且有逐年提升的趨勢。
據悉，2018-2022年，中國建築的現金分紅金額分別為322.3億元、373.87億元、409.44億元、449.73億元、466.99億元，在一眾央企中表現亮眼。
市值保衛戰迫在眉睫
對央企來說，市值管理到底有沒有必要？當然有！
去年上交所總經理蔡建春就曾公開發聲：“央企控股上市公司總資產佔A股全市場近6成，營業收入佔比超5成，淨利潤佔比近6成。但相關上市公司的市場表現不理想，央企估值水平整體偏低。
與5年前相比，國有上市公司利潤增長70%，但市值僅增長10%；市淨率為0.86倍，下降30%，明顯低於全市場1.6倍的平均水平。”
另據財聯社報道，截至2月2日，剔除淨資產為負的股票，目前A股累計已有667股市淨率不足1倍，市場整體破淨率已達12.47%，超越此前多次歷史大底時的破淨率資料。
若以企業性質角度統計，央國企破淨股整體佔比近50%，其中，地方國企、央企分別佔比近37%、13%，此外，民企破淨股佔比近44%。
比如大家熟悉的工農中建四大行、中石化、中國建築、中國人保等央企，目前市淨率均不足1倍。
不難看出，央企不僅市值被嚴重低估，還成為了破淨股的“重災區”，市值保衛戰迫在眉睫。
最後提一下，市值管理是一項長期工作，內部成體系化的管理機制，是實現市值的重要保障。
比如中國建築和中國鐵建就分別成立市值管理領導小組，持續加強市值管理工作。其中中國鐵建市值管理領導小組，總裁任組長，總會計師、董秘任副組長，相關成員分別來自董辦、財務部、發展規劃部等主要業務部門負責人。
當然，也不排除有公司為了追求短期見效，人為操縱股價。這不僅無法支撐一個公司長期發展，也與真正的市值管理理念完全背道而馳。
點選下圖，瞭解詳情
