賈歸國，“讓我們一起為夢想窒息”，股東和債主徹底窒息。
扎克伯格，十年狂燒4,000億是為夢想窒息1.0，近兩三年狂燒1500多億人民幣買GPU是為大模型夢想窒息2.0。及至今天，市場反而不再猶疑，23Q4財報釋出之後，七大美股科技公司（Apple、Google、Amazon、Microsoft、Meta、NVIDIA、Tesla）中Meta漲幅最高——20%左右——是以為證。
對比國內外其他科技公司和Meta等追逐新興科技賽道的態度，你也許會覺得後者真的“傻”，傻到冒泡！
在元宇宙的無人區，鉅額虧損不回頭，沒有位元組的果決；
作為買卡冠軍，大模型能力“一般”，和科大訊飛看了直搖頭；
現金奶牛廣告業務不懂“繞路”，怎不學學蘋果的太極招式呢；
不再披露“超級資料”，刺刀見紅卷效果，騰訊目瞪口呆；
扎克伯格不會忽悠，PPT都表演不好，不配為夢想窒息；
認知不過關，不懂錢留在公司才能創造最大價值。
殊不知，正是上述看似犯傻的行為（或者說叫堅持，有所為，有所不為），才讓資本市場願意相信扎克伯格講的故事，不擔心重大投入變為沉沒成本，也相信下一個時代Meta必然列席（至少是雖遲但到），以及Meta的成功就是全體股東的成功。
有必要從細節處觀察Meta，觀察這家佈局未來較為不錯的公司。畢竟，在技術週期從蕭條到繁榮急速切換的現如今，我們決不能一夜之間完敗。
網上看到的一個AI導航網站
01
5500億加持的元宇宙夢想
《道德經》——將欲取之，必固與之。
自2014年4月Meta（當時還叫Facebook）收購Oculus，VR業務的虧損陰影，始終如達摩克利斯之劍，高懸Meta股東頭頂。
2019-2023年，Meta有關於Reality Labs財務數字的披露，營業虧損高達512億美元。2014.4-2018年未披露相關數字，但五年至少50億美元營業虧損大抵是逃不掉的。
Reality Labs合計562億美元虧損，摺合4000億人民幣，還只是一個開始。
因為很難說Reality Labs分部的鉅額虧損，還得繼續多久，反正2024年燒錢仍不會停滯，營業虧損200億美元打底！Meta已經做好充足的心理準備，其財報中有這麼一段話：“我們預計Reality Labs營業虧損將在2024年大幅增加。”
過去五年Reality Labs佔總收入的比例，從未超過2%，且2023年相關收入同比下降12%，就這，2024年還準備大幅投入呢。
你看聰明的位元組，2022年初收購中國VR裝置龍頭PICO，2023年11月初PICO近半數員工轉崗或被裁，位元組果斷抽身而退。相比之下，收購oculus的Meta，十年鉅額虧損看不到盡頭，若繼續每年幾百億美金燒錢持續個三五年，萬億人民幣砸進去也不是沒可能。所謂頭鐵，不過如此，甚至頭鐵已經無法表達，貧窮限制我的想象力。
當然，元宇宙投入仍只是個開始，這茬還沒開花結果。扎克伯格又跟大模型槓上。
02
巨資購卡訓練的大模型“啥也不是”？
扎克伯克透露到今年年底，Meta將擁有35萬張英偉達H100（2023年拿到15萬張），如果包含其它GPU，則擁有大約60萬張H100等效算力，這是什麼概念？
單張H100的價格為25.5萬元人民幣，60萬張就是1530億元。是的，Meta光是買卡跑大模型，這幾年就要花掉1530億元。去年我們聽電話會里的專家講，大模型的門檻費100億元，呵~還是太年輕。
光基礎設施中的GPU一項，資本開支就已是天文數字，然而Meta的大模型能力“相對”來說還是不太行，隨便舉兩個例子：
2023年10月17日，百度釋出文心大模型4.0，創始人李彥宏表示：綜合水平與GPT-4相比毫不遜色。
2024年1月30日，科大訊飛釋出星火認知大模型V3.5，董事長劉慶峰表示，其語言理解、數學能力超過GPT-4 Turbo，程式碼能力達到GPT-4 Turbo的96%，多模態理解達到GPT-4V的91%（注：4V和Turbo可視為GPT-4的升級版）。
還能說啥呢，為百度和科大訊飛點贊吧，呱唧呱唧。對比之下，Meta大模型能力簡直拉跨。
扎克伯格表示，Llama 3將具備更強的程式碼生成能力和類似谷歌Gemini模型的高階推理和規劃能力，這個模型的效能與GPT-4相媲美，甚至有望達到更高水平——嗯，Llama 3還未釋出，連PPT都沒有，就是說現在與百度和科大訊飛的差距也不是一點半點~
其中尤為值得稱道之處在於，百度和科大訊飛的大模型研發簡直是化腐朽為神奇。
Meta尚要累計花費一千五百多億人民幣買GPU跑模型（2023年公司資本開支大約1950億人民幣），才預期2024年趕上GPT-4水平，而百度每年資本開支才百億左右（2021和2022年分別為109億和83億），科大訊飛2023年1-9月資本開支17.5億元，投入與Meta對比微不足道，但研發的大模型比Meta還厲害，不知道哪位大神能告訴我，是這兩家公司的研發人員太厲害，或是另有致勝研發秘訣，亦是其它。線上等答案，挺急的。
補充一點，大模型的人才壁壘非常高。亞馬遜創始人Bezos有一個觀點：全球範圍內真正對大模型有實際貢獻的天才researcher可能就兩三百個，天才科學家集聚效應很強，這種人和research文化非常重要，不是所有巨頭都具備這樣的條件——也許，國內大模型玩家秘密培養和吸納了一批大咖也說不定呢。
03
Meta學學太極耍得賊6的吧
不管是元宇宙，還是大模型，入場前沿賽道玩家，有沒有現金奶牛業務支撐，絕對是天壤之別。有那金剛鑽，攬起瓷器活才分外讓人放心，玩票割韭菜的可能性大幅降低。當然，如果你是OpenAI這種交出驚人成績單（ChatGPT活躍使用者和收入可觀）的拓荒者，並不缺風險資金的追逐，那算我沒說。
現金奶牛業務非常重要，不同企業對保護現金奶牛的態度卻是不同的。
像蘋果，不惜一切的保護iPhone和IOS，為此練得一身驚人的太極功夫。
歐盟今年三月即將生效的《數字市場法》，針對蘋果對應用分發的壟斷，要求後者允許使用者在App Store之外的渠道下載APP，如果蘋果還想在歐盟的地盤賣手機的話。對此，蘋果直接推出一個協議，在其它渠道下載可以，但是首次安裝APP得交0.5歐元給蘋果，下載超百萬次的APP還得為之後每一次新增下載交0.5歐元給蘋果。開發者選吧。歐盟傻眼了吧。
對抗歐盟尚且遊刃有餘，應付單個公司就更甭提了。遊戲公司Epic（堡壘之夜開發商）訴“蘋果稅”內購壟斷，蘋果直接更新開發者協議，允許應用開發商提供第三方支付，但不好意思：第三方支付也要收佣金，從30%的蘋果稅降到27%，算上第三方支付也要賺錢，也就相當於總的抽成並未變，甚至用第三方支付會更高。反正蘋果提供了其它選擇，這下子你Epic不能說我壟斷了吧。
蘋果的太極大師們，多半集中在法務。國內什麼餘杭常青樹、南山必勝客、海淀不倒翁、龍崗無敵手，在蘋果法務面前可能都不是個。隨著蘋果各種終端及系統的成功，外部創新者以專利手段維護自身利益越來越多見。為擋住它們，實現蘋果自身利益最大化，蘋果法務太極功夫迅猛精進，比如說，蘋果現在是“反向劫持”專利權人的典型代表。
所謂專利的“反向劫持”，即是用強大的法務部門、社會資源和資金優勢，全力無效專利，如專利無法無效掉則打上幾年十幾年的官司，讓對方精疲力盡，甚至直接消亡（大多數科技創新企業也就存活個四、五年），蘋果也就不勝而勝。
你再看，Meta簡直是個乖寶。
2023年8月1日，Meta宣佈將處理使用者資料的法律依據，從“合法權益”改為“同意”。這意味著，歐洲人可以選擇對以廣告為目的的跟蹤和特徵分析說"不同意"。
長久以來，使用者資料是平臺廣告推薦精度的錨，更多的資料帶來更精確的廣告。反之，資料變少，廣告收入將受到很大影響。如果沒有其它有利變化，即使Meta推出無廣告訂閱版APP，也很難彌補損失。
有法律界人士認為Meta沒那麼容易妥協，我認為不存在這種擔憂。只要瞭解產業和Meta的動態，就會發現即使不能更大程度的收集使用者資料，它也能在技術層面找到新的運營法寶。
2021年4月27蘋果釋出IOS 14.5，其實就是歐盟《資料市場法》對Meta廣告業務影響的預演，該IOS版本包括應用跟蹤透明度隱私功能（App Tracking Transparency）的新規定，只有使用者點選“授權同意”，APP才能跟蹤使用者在其它APP和網站的行動而獲得資料。
毫無疑問，絕大多數使用者都選擇“要求APP不跟蹤”。Meta也因此遭受重創，這個重創在頭一年（2021年）並不那麼明顯，雖然頭九個月Meta損失100億美金，但“口罩原因”，讓全球網際網路應用ARPU烈火烹油，以及使用者更新系統不及時。1年後新款iPhone攜帶新系統時傷害才真正體現出來，21Q1之後的ARPU趨勢很明顯。
不過到了2023年Q4，Meta的ARPU反而又創13.12美元新高。這中間又有什麼推高了它的ARPU呢，“Advantage工具”是最關鍵的變數之一。簡單點說，Advantage工具為廣告主帶來了——生成式AI廣告，用演算法來測試廣告效果，選擇更為有效的廣告方案（自動的更改圖文）。
即使池子小了（更少的資訊收集讓潛在使用者的獲取面變小），但池子裡的每一隻魚，上鉤的機率和轉化也變大了，廣告主的IRR得到提升。且廣告主製作廣告的效率更高，成本也大幅變低。
有的公司陷在寒氣裡無法增長，有的公司靠口號幻想增長，有的公司靠不健康的運營模式（虧損）換低效增長，有的公司靠法務霸道增長，而像微軟和Meta這樣的公司已經實實在在的用AGI、AIGC等技術重獲增長，引領潮流。你可以說它機變不足，但看似最艱難的路，往往卻是最短路徑。
碼到這裡，發現字數嚴重超標，Meta剩下的幾點傻就簡單的說一下吧。
一是不再披露“超級資料”，刺刀見紅卷效果，目瞪口呆。
網路效應也好，價值湧現也罷。在社交軟體這一塊，龐大的使用者群體本身是企業價值的象徵。騰訊每次季度業績披露的時候，總在顯眼位置放送微信的MAU數量，23Q3報告是在第三頁，13.4億使用者。
一句，“我有13億使用者”，代表的牌面，可能完全蓋過卡麗熙的大段話吹噓——Daenerys Stormborn of House Targaryen. Rightful heir to the Iron Throne. Rightful Queen of the Andals and the First Men. Protector of the Seven Kingdoms. The Mother of Dragons. The Khaleesi of the Great Grass Sea. The Unburnt,the Breaker of Chains.。
Meta呢，APP全家桶的使用者高達39.8億。可它在財報中明確表示，24Q1開始，將不再披露DAU、MAU等資料。而是決定刺刀見紅，更進一步的披露廣告的展示次數和廣告價格變化，在使用者隱私保護日益加強的背景下，只有AI技術過硬才能有信心把廣告次數和價格提上去。
二是扎克伯格不會忽悠，PPT都表演不好，不配為夢想窒息。
去年的Connect大會30分鐘左右，扎克伯格即興演示拉跨。不求你“為夢想窒息”，提前做個影片，裝作AI版Snoop Dogg很智慧也行啊。至少也得將現場氣氛烘托到位，不尷尬吧，哥們這演講也是沒誰了，
三是“認知不過關”，不懂錢留在公司才能創造最大價值。
錢留在公司花不好嗎，2022年之前累積回購2200億美元，2023年回購200.3億美元，然後表示新增500億美元回購額度。不僅如此，還發放0.5美元的季度的現金派息，以後每個季度都有。你是網際網路公司嗎，太傻了吧。你學學百度，50億美元回購額度，到去年Q3也就回購個3.51億美元。
對比一些其它公司，Meta看似傻傻的行為，其實表達了幾句話：捨得對未來下重注，外界才肯相信你有夢想；真金白金的回購和派息，外界才肯相信你有能力實現夢想並與股東分享成功；以及真誠是強大的武器。否則，利潤全部來自廣告的Meta，憑什麼收穫財報後股價暴漲的潑天富貴呢。
