上市公司變更實控人一般有兩種方式，一是協議轉讓，二是定向增發，雖然都能實現換老闆的目的，但這兩種方式差別巨大。
主要有兩點。
一是錢的歸屬不同。
協議轉讓是原實控人把自己的股權直接賣給接盤方，收錢的是原實控人。
定向增發則是公司發行新的股份，然後再把新的股份賣給接盤方，收錢的是上市公司。
二是對其他股東的影響不同。
協議轉讓是原有股權的傳遞，不管最終落到誰的手上，其它股東的權益始終不變。
定向增發是把公司股本總量變大了，也就稀釋了其它股東的權益。
基於這兩點巨大的差異，如果從有利於大多數股東的利益出發，上市公司換老闆該用什麼樣的變更方式，就應該按照這樣的原則。
如果上市公司狀態很好，應該用協議轉讓，因為上市公司並不需要錢，而增發稀釋股權後會攤薄原有股東的收益。
反之，則應該用定向增發，因為狀態不好的公司很需要錢，同時，新的股東入場後能分攤原有股東的風險。
不過，現實往往與此相反，好公司哪個老闆都捨不得走，所以，只有狀態不好的公司老闆才會想要逃離，而逃離的方式往往都是透過協議轉讓直接套現。
當然，趨利是人的本性，逃離也就逃離了，按照證券市場的遊戲規則，這叫股權的合法流動，都是被允許的。
但讓股民受不了的是，那些貪婪的實控人們得了財卻還要賣乖，硬把自己的套現逃離標榜為對上市公司的別樣援救。
比如A老闆，他說套現股權是為了給上市公司引入新的戰投，增強公司的資金能力和業務競爭力。
比如B老闆，他說套現股權是為了降低實控人股權質押風險，從而提高上市公司控制權的穩定性。
比如C老闆，他說套現股權是為了避免集中化，實現最佳化公司股權結構、引導公司治理結構走向良性發展。
說得都很好，聽起來也都很有道理，但一個個套現逃離之後，股民卻並沒看到資金在哪裡，競爭力提升在哪裡，治理結構最佳化又在哪裡。
而這些冠冕堂皇的公告，卻化作了 大A股民不斷積攢的怨怒。
當然，也還是有乾淨離場的，沒有冠冕堂皇的藉口，也沒有往自己兜裡揣錢，新東家的錢都進了上市公司賬戶，成為股民新的希望。
近日，上市公司城地香江宣佈，將向國務院國資委旗下企業中電智算定向增發1.39億股，發行完成後，中電智算將成為新的控股股東。
如前所說，換老闆的上市公司大多是狀態不好的，城地香江過去三年累計扣非虧損12億，原實控人謝曉東、盧靜芳已經自感無力迴天了。
但走歸走，至少沒有私人套現股權，用的是純定向增發的方式，國資的7億現金認購款全部入公賬，而實控人夫婦則分文不取。
實控人乾淨地離場，上市公司搖身一變成央企，這都不漲停就沒有天理了，可以肯定，城地香江的3.3萬股民這下要吃撐了。
而值得一提的是，如果把時間往回撥21年，城地香江最早的前身上海宜鑫市政基礎有限公司原本就是地方國企，繞了一圈回來如今升級成了中央國企。
1997年，江蘇宜興市與上海嘉定區合資成立了上海宜鑫市政基礎有限公司，主營地基與基礎工程設計、施工。
不過這卻是一家沒有施工資質的公司，2001年，隨著國家對建築類企業資質的管控加強，不得不尋求公司出售。
謝曉東就是江蘇宜興人，彼時就職於中國對外建設總公司上海分公司當專案經理，早有下海單幹的想法，於是丟擲了收購請求。
謝曉東與上海宜鑫達成的收購前提是，要先幫上海宜鑫拿到施工資質。
這個收購協約，如果現在來看很奇怪，你公司本來就要賣，賣之前你卻還讓對方以拿到施工資質為前提。
實際上，這正是當時國有企業改制環境的一個對映，國企變民營，弄不好就有會被扣上資產流失的帽子。
讓謝曉東以拿到施工資質為前提，這是為了證明接盤方的實力，要讓大家看到，不賣給對方，企業就沒法生存下去。
2003年，條件達成，謝曉東拿下了上海宜鑫，而這個名字一直沿用到2009年才更名為上海城地建設發展有限公司。
然後2016年，登陸上交所成為第一家以地下工程為主業的建築類主機板上市公司，簡稱“城地股份”。
隨著房地產的調控加劇，城地股份生意越來越難做，謝曉東於是萌生了轉型的想法，2019年收購了主營IDC服務的香江科技，公司更名為現在的“城地香江”。
之後逐漸縮小地下工程業務，IDC服務業務的比重則越來越大，到2023年，地下工程業務已經幾乎沒有了。
IDC雖然比地下工程高大上，但技術要求也更高。
根據城地香江年報對主營業務的描述：
“資料中心投資及運營等服務；資料中心相關裝置生產製造及銷售；資料中心繫統整合。”
說是IDC全生命週期服務，但“全”還有另一個意思，啥都會，啥都不精，這對於技術密集型的IDC領域來說，顯然不是好事。
總體來看，我國IDC其實已經供過於求了，行業已經來到了轉折點，需要從規模為主向超大、低能耗、綠色發展轉型。
這就像曾經的鋼鐵、水泥、煤炭行業一樣，小的、落後的就該退出歷史舞臺了，或者融入到更大的陣營。
就IDC當前的格局而言，接盤方中電智算的母公司中國能建集團就是大陣營之一，城地香江是真的抱上大腿了。
從A股的併購史來看，國務院國資委直接收購民營企業是比較少見的，用股民的話說，這是“免考”加入了公務員隊伍。
其實，此前謝曉東、盧靜芳夫婦就已經減持過了，謝曉東套現了1.68億，盧靜芳套現了2700萬，合計1.95億。
知足常樂，如今碰上如此千載難逢的“考公”機會，謝曉東、盧靜芳當然乾淨地讓位。
