昨天有個段子來形容現在的A股很形象，那就是：生機勃勃的垃圾股，生無可戀的機構重倉股，死氣沉沉的價值股。
當然，這兩天煤炭、石油等紅利股反彈了，價值股算是擺脫死氣沉沉的狀態；機構重倉股確實是生無可戀，主動基金過去幾年名聲敗壞，牛市來了不耽誤基民贖回，缺乏增量資金只好夾著尾巴做人；最活躍的是遊資和散戶，節後就掌握了市場的定價權，但近期明顯玩脫了，題材也不玩了，玩起了玄學-大戰蛇精，葫蘆娃七連板，然後韓國這事韓建河山漲停了。
這在全球股市也算是獨一份了，題材起碼是基於一種產業邏輯，玄學就完全是當賭場玩，這說明炒作已經到了一個荒誕的地步，也意味著變盤節點要來了，昨天高位票尾盤跳水，今天又跳水，19只跌停，退潮跡象明顯。
重磅會議將近，根據機構的判斷：如果赤字率能給到4%，那將開啟跨年行情，大金融、大消費、醫療、新能源等核心資產會啟動；如果是3.5%，那主要是託底，股市會偏震盪，遊資、散戶主導的行情接著舞，景氣賽道和小票題材佔優；如果還是3%，那就擁抱紅利。
債市已經開始演繹降息落地，今天中國十年期國債收益率再次跌破2%，國債期貨大漲逼近前高，股市也是紅利風格強勢。
至於人民幣，貶值趨勢趨緩，今天盤中小幅升值。如果債市的牛市和人民幣貶值趨勢能緩和，A股壓力會小很多。
再來看今天的重磅訊息：
昨晚韓國緊急戒嚴，幸好來的快去的也快，真怕A股也買一單。不過，韓國對股市算是會盡心盡力，韓國金融委員會委員長金秉煥12月4日表示，將動用一切可用措施，確保金融市場正常且穩定地執行；10萬億韓元（約合515億人民幣）的股市平準基金將隨時投入執行，今天韓國綜合指數跌幅為1.29%。
昨晚美聯儲戴利表示，12月降息不是不可能的；美國經濟處於非常良好的狀態；勞動市場已完全平衡，不是通脹的來源；降息時機尚存爭議，但需繼續下調政策利率；即使再進行一次降息，政策仍將保持緊縮；通脹回落將是一個曲折的過程，雖然正在逐漸下降，但仍需進一步努力。
當前美國聯邦基金利率為4.5%-4.75%，部分美聯儲官員認為現在的利率高於中性利率，具有限制性，所以即使美國通脹反彈、就業也沒有顯著惡化，還是有降息的必要。
中國半導體行業協會、中國網際網路協會、中國汽車工業協會和中國通訊企業協會集體釋出宣告稱，美國對華管制措施動搖業界對美國晶片產品的信任和信心，美國晶片產品不再安全、不再可靠，並呼籲國內企業謹慎採購美國晶片。
昨晚又是各種吹半導體，但今天又是高開低走，說明市場對單純的“自主可控”的口號越來越不買賬了，散戶對這種宏大敘事都很亢奮，但機構基本都覺得半導體估值不低，會趁機出貨。我對半導體最大的擔憂是需求，消費電子也是消費，就現在全球經濟這半死不活的樣子，我實在看不出有什麼共振式復甦的可能性。
由於之前汽車以舊換新效果比較好，貴州、江蘇等地以舊換新政策再擴容，將消費電子品類納入補貼範圍，如果全國推廣，這可能是不錯的反彈機會。
美股一家做電子電纜（AECs）的公司Credo 二季度收入7200萬美元，同比增長64%，環比增長21%；預計下一季度收入環比增長67%，績後暴漲超47%。Credo基本和國內的沃爾核材、神宇股份相對應，現在銅纜供不應求，週一沃爾、神宇暴漲就是因為排產超預期。
Marvell釋出3QFY25業績，在ASIC超預期落地的節奏下，收入超出市場預期，盤後漲超10%。機構認為，Marvell預計AI ASIC長期空間在400億美元，且當前公司ASIC量產積極、並推動收入穩步上行，反映當下CSP廠商自研AI晶片的需求保持高昂，AI建設仍在積極步調。2）DSP需求保持高景氣，1.6T產品已出貨。3Q Marvell光電產品環比雙位數增長，高於公司預期，800G DSP預訂量強勁，1.6T DSP已出貨，明年加速量產，同步推出3nm 1.6T DSP，目標節省20%+功耗。用於短距銅互連的單通道200G 1.6T DSP正在出樣。對應到下游光模組需求，機構認為反映了800G需求保持強勁，1.6T開啟量產週期。
A股對應的是“易中天”，邁威爾年年虧損，但股價一直新高，市值5000多億，易中天要是在美股不得是幾十倍大牛股。
應用方面，昨晚美股Salesforce三季報超預期，也是受益於AI，盤後漲幅10%，Applovin漲超7%繼續新高。所以，別總拿AI沒有爆款應用說事，b端已經釋放業績。
最後簡單看下盤面，截至收盤，上證指數跌幅為0.42%，創業板指跌幅為1.43%，港股恒生指數微跌0.02%，恒生科技指數跌幅為0.32%。分行業來看，煤炭、石油石化、家用電器、機械裝置、銀行等行業領漲，傳媒、紡織服飾、美容護理、房地產等行業領跌。
風險提示：
股市有風險，投資需謹慎，本文不構成投資建議，讀者需獨立思考
