摩根士丹利基金：如何解讀增量化債政策？

智通財經APP獲悉，摩根士丹利基金稱，化債政策的合計規模達到12萬億，但從增量角度看為6萬億，基本符合預期。從當前財政政策看，主要的著力點在防範化解風險方面，這是解決當前地方政府壓力非常關鍵的一步。地方隱債得到化解之後，地方城投公司債務償還壓力大為緩解，再融資通道會更加順暢，這將增強地方為基建提供配套的能力，從而實質性的改善實物工作量。對於市場普遍預期的其他財政政策，會在未來逐步釋放，除為國有行提供注資的特別國債外，其他增量政策預計會在明年得到體現，如提升赤字率等。

海外因素方面，摩根士丹利基金表示，美聯儲如期降息25個基點，而投資者更加關注12月份及明年的降息節奏，目前看美聯儲年內最後一次議息會議上降息的機率依然較大，明年則取決於通脹和就業資料的變化趨勢，降息步伐有可能會放慢，但對A股市場的影響預計不大，依然是一個相對正面的影響因素。中長期看，A股市場的核心變數依然是國內政策，未來值得期待。