【導讀】同業存單指數基金業績回暖 平均收益達1.42%
中國基金報記者 張玲
得益於流動性預期和存單供求關係改善，同業存單指數基金業績顯著回升，不到半個月，年內平均收益提高了5個BP。
多位業內人士表示，同業存單利率或出現波動，但對於低風險偏好的投資者來說，同業存單指數基金仍具有較好配置價值。
年內全部正收益
近期，同業存單指數基金業績持續回暖，超九成產品的淨值在11月7日、11月8日創下年內新高。
Wind資料顯示，截至11月8日，市場上所有同業存單指數基金年內回報均為正，平均收益為1.42%，其中，近四成產品年內回報超1.7%，並有三隻產品年內回報超2%。對比10月末資料，平均收益提升了5個BP，回報超1.7%的產品數量也增長了30%。
對此，華泰柏瑞基金固定收益部基金經理姬青認為，近期同業存單指數基金業績的回暖，主要受益於流動性預期和存單供求關係的改善。
國聯基金分析，近期，央行不斷釋放積極的政策訊號，有助於緩解銀行間的流動性壓力，進而支援同業存單的表現。四季度政府債發行可能放量，在經濟增長仍存壓力的背景下，增量財政政策可能會對政府債供給產生影響，進而影響同業存單市場。此外，年末流動性偏緊的季節性因素也會增加銀行間市場的借貸成本，導致同業存單收益率提升。
中歐中證同業存單AAA指數7天持有基金經理管志玉指出，10月初，受股票市場情緒高漲和理財規模迴流不及往年等因素影響，資金面收斂。到10月末，央行開展5000億元買斷式逆回購，並公告淨買入2000億元國債，流動性整體轉松。
值得注意的是，今年以來銀行發行同業存單熱度不減。Wind資料顯示，截至11月8日，同業存單發行規模達26.1萬億元，同比增長20.7%。
從同業存單指數基金規模變化來看，今年上半年，同業存單指數基金規模整體下滑，由去年末的1622.4億元下滑至二季度末的889.88億元，不過三季度末出現了小幅上漲，增至941.49億元。
對於同業存單指數基金規模恢復增長，國聯基金認為，一方面，由於政府債券融資的大幅放量導致銀行負債端的壓力較大，銀行需要透過發行同業存單來補充負債端資金。另一方面，理財產品配置需求的增加，理財資金更看重同業存單的流動性，對收益率敏感度較低，在理財規模上升時會迅速增配存單。
“此外，在存款利率下調背景下，同業存單近期1年期同業存單收益率普遍略高於存款利率，這可能吸引了更多的投資者配置同業存單。”國聯基金稱。
配置價值仍存
展望後市，受訪機構和人士認為，受政策、風險偏好等因素影響，同業存單利率或受到擾動。不過對於低風險偏好投資者來說，同業存單指數基金仍具有配置價值。
管志玉認為，11月份，央行對於流動性的呵護依舊，資金面預計將延續寬鬆。政府債所剩額度不多，如無新增情況出現，年內的發行衝擊對流動性的影響應較為可控。同時，自律機制倡導規範同業活期存款定價行為，旨在降低銀行的負債成本，對短端形成一定的利好。
“本月同業存單到期量超2萬億元，金額不小，如有密集發行則會對存單收益率形成一定的擾動，但在資金面寬鬆的背景下，存單品種的價效比較好。”管志玉表示。
國聯基金也表示，對於低風險偏好的投資者來說，同業存單產品依然具有一定的配置價值。隨著資金面的寬鬆和市場流動性改善，同業存單的收益率有望保持在較高水平。同時，監管機構積極推動同業存單市場的創新，鼓勵金融機構發行更多元化的同業存單產品。
“在收益率波動較大的情況下，可以利用波段交易策略來增厚收益。”國聯基金認為，例如透過騎乘策略，在收益率曲線陡峭時買入高收益率的同業存單，隨著期限縮短，價格上升後賣出，從而獲得資本利得。此外，在對發行人的信用狀況有深入瞭解和分析的前提下，可選擇收益率較高的同業存單進行投資。
“展望後市，資金面可能維持平穩偏松，在央行降低銀行負債成本的目標下，同業存單利率或仍有下行空間，但其表現會受風險偏好、穩增長政策預期、季節性等因素擾動。”姬青表示，同業存單指數基金可基於短期、中期判斷適時調整久期，爭取抓住市場波動帶來的交易機會，透過波段、槓桿操作力爭增厚收益。
編輯：艦長
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