FinGraph是一份圖形化的財經專欄，為專注於全球市場和經濟形勢的專業人士提供簡短、準確、全面的每日概覽。文章內容不構成投資建議。
Headline
A股和港股的大盤公司財務狀況良好
大摩：財政寬鬆和戶籍改革可釋放儲蓄潛力
分析師對中國企業盈利預期與印度接近
中概股ETF資金連續四周流出
雙十一銷售強勁增長，但巨頭均選擇性披露資料
香港持牌金融從業人員創歷史新高
基金經理看好美股與經濟復甦，大選後情緒轉暖
全球通脹取代地緣衝突，成最大尾部風險
歷次週期數據顯示緩慢降息更利好美股表現
德國執政聯盟解體，即將舉行提前選舉
德國經濟預期因政局與製造業疲軟下滑
德國工會達成工資協議，避免製造業罷工加劇困局
英國10月失業率升高，就業市場持續疲軟
英國薪資增長放緩，但通脹目標仍然難達
印度通脹升至14個月新高，食品價格飆升成主因
越南央行出手穩匯率，越南盾接近歷史新低
泰國央行獨立性受疑，泰銖大跌至近三月低點
OPEC下調需求預期，中國需求放緩成主因
中國
1.滬深兩市成交額已經連續第六個交易日突破2萬億元。
來源：邊際Lab | FinGraph
2.A股和港股的大盤公司財務狀況良好，有能力在股市疲軟時進行股票回購。滬深300指數成分股，尤其是權重股，普遍持有淨現金（公司現金/現金等價物高於有息債務）。在恒生指數中，市值前25名的股票中，有18家持有淨現金，且只有1家的淨債務與息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）之比大於1。
來源：德意志銀行（《中國股票策略趨勢變化》，詳情請參見知識星球）
3.中國當前推行的消費券、消費品以舊換新等刺激消費措施，已經起到了部分效果。然而，以增加社會福利支出的形式實施有力的財政寬鬆政策，同時透過戶籍改革改善社會保障渠道，將有助於釋放預防性家庭儲蓄。而如果沒有強有力的市場改革和消費刺激政策，家庭儲蓄率可能會維持高位。
來源：摩根士丹利（《亞洲經濟研究：觀點 投資者的主要問題》，詳情請參見知識星球）
4.分析師正在下調印度企業盈利增長的預期，並上調中國企業的預期。目前分析師對MSCI印度指數成分股未來12個月盈利增長預期為15%，低於過去十年的平均水平20%。而對MSCI中國指數成分股的預期與印度相似，為近七年來的最高水平。
來源：Bloomberg
5.投資者上週繼續從美國上市的中國股票ETF中撤資。規模達95億美元的iShares中國大盤ETF（FXI）上週資金流出3.15億美元，為連續四周出現資金流出；同期，iShares MSCI中國ETF（MCHI）也出現2.8億美元的資金流出。
來源：Bloomberg
6.中國各大電商平臺釋出的資料顯示，“雙十一”購物節期間銷售額強勁增長。阿里巴巴表示，下單的88VIP付費會員數量增長了50%；京東報告稱，客戶數量增長了20%以上；小米聯合創始人雷軍表示，四周的促銷期銷售額達到創紀錄的319億元人民幣。然而，由於各科技巨頭僅是選擇性地披露資料，阿里巴巴和京東均未披露商品交易總額（GMV），使得外界難以全面瞭解政府為提振經濟而投入的幾萬億元資金是否奏效。獨立追蹤機構Syntun估計，截至11月11日，所有平臺的交易額增長了27%，達到1.44萬億元人民幣。但由於促銷活動比往年開始得更早，消費支出分散在長達29天的時間裡，而2023年只有19天。
來源：Bloomberg，邊際Lab | FinGraph
7.截止10月，香港持牌金融從業人員數量創下歷史新高，達到近4.2萬人，超過2022年1月的峰值，也是自2003年該制度開始以來的最高水平。這主要得益於過去四個月淨增約830名持牌金融專業人士，其中中信證券和千禧年管理等公司增員最多。
來源：Bloomberg
8.香港證券諮詢和資產管理領域的持牌人數較四年前分別增長了約22%和19%，抵消了其他領域（證券交易、期貨合約交易和企業融資諮詢等）的下滑。
來源：Bloomberg
美國
1.美國銀行對基金經理的調查顯示，美國大選後，增持美股的基金經理淨比例幾乎增加了兩倍，達到+29%。此外，淨23%的基金經理預計明年全球經濟增長將走強，而上個月該比例為-10%；相信明年美國經濟將走強的比例則從-22%飆升至+28%。
來源：美國銀行
2.美國銀行的基金經理調查顯示，許多人認為在特朗普第二個任期內，小盤股的表現將優於大盤股。
來源：美國銀行
3.美國銀行的基金經理調查顯示，“全球通脹加速”取代“地緣衝突”成為最大的尾部風險。
來源：美國銀行
4.美聯儲自1954年以來歷次降息週期顯示，緩慢降息對標普500指數更為有利。以首次降息時指數為100點計，快速降息12個月後，標普500指數上漲至約108點；而緩慢降息12個月後，標普500指數上漲至約125點。
來源：美國銀行
5.Adobe資料顯示，美國10月線上食品雜貨價格同比下降0.1%，為2020年1月以來首次出現同比下降。該資料基於對零售網站約1萬億次訪問和超過1億件商品的購買記錄得出。其中，線上服裝價格同比下降9.9%，為連續14個月下降。
來源：Bloomberg
6.特朗普曾在競選期間承諾將能源價格降低50%，並鼓勵石油公司加大開採力度。然而，美國頁岩油行業已不再是當年“只管開採”的時代。過去五年，頁岩油企業燒掉了3500億美元投資，與歐佩克的價格戰導致大量企業破產。如今，頁岩油公司更注重資本紀律、效率提升和股東回報，而非產量增長。此外，美國目前原油日產量已達1350萬桶的歷史高位，四年內增長近30%，僅維持現有產量已屬不易，快速增產的空間有限。
來源：Bloomberg
歐洲
1.德國總理朔爾茨的社會民主黨（SPD）和反對派議員達成一致，將在明年2月舉行提前選舉，比原定安排早了七個月。上週，朔爾茨因預算政策爭議解除了來自自由民主黨（FDP）的林德納的財長職務後，導致“紅綠燈”三黨執政聯盟瓦解。目前民調顯示，反對黨中右翼基民盟/基社盟聯盟（CDU/CSU）領導者默茨在競逐中領跑，但朔爾茨上週日表達了對於勝選的信心，稱他2021年拿下總理之位的時候民調也很糟糕。
來源：Bloomberg
2.德國10月消費者價格指數（CPI）同比增速終值確認為2.0%，高於9月的1.6%，為三個月新高。環比來看，CPI上漲0.4%，與上月一致。此外，按歐盟協調後的CPI同比增速從1.8%升至2.4%，環比上漲0.4%。
來源：邊際Lab | FinGraph
3.受一系列負面訊息影響，11月份德國ZEW經濟景氣指數意外下滑，從10月份的13.1降至7.4，低於市場預期的13.2。ZEW表示，特朗普當選美國總統、德國三黨聯合政府破裂以及製造業持續低迷等因素導致經濟預期惡化。不過，調查後期出現了一些較為樂觀的聲音，認為提前大選可能改善德國經濟前景。
來源：Bloomberg
4.德國最大的工會IG Metall與僱主達成了一項關鍵的工資協議，該協議將為約390萬工人加薪，並避免了在該國陷入困境的製造業部門的罷工。根據協議，金屬和電子零件行業的工人工資將於2025年4月上漲2%，一年後再上漲3.1%，此外，工人還將在2月份之前獲得600歐元的一次性補貼。
來源：Bloomberg
英國
1.英國10月失業率升至4.73%，前值為4.66%。就業人數減少5,000人至3,040萬人，此前9月經修訂後減少9,000人。
來源：邊際Lab | FinGraph
2.官方資料顯示，第三季度，英國扣除獎金後的薪資增速僅略微放緩至4.8%，高於分析師預期的4.7%，而英國央行密切關注的私營部門常規薪資增速仍維持在4.8%。英國央行指出，薪資增速依然“相當粘滯”，處於“高位”，難以與英國通脹目標相符。英國央行今年僅降息兩次，並暗示不急於將貨幣政策脫離限制性區間，交易員預計未來12個月僅會降息兩次，每次25個基點。
來源：Bloomberg
亞太
紐西蘭統計局資料顯示，截至9月份的12個月裡，紐西蘭混凝土產量下降9.3%，至388萬立方米，為九年來最低水平，凸顯出經濟疲軟導致的建築業廣泛放緩。由於高利率抑制了購房意願和商業投資，2024年中期，紐西蘭房屋建築許可降至近六年來的最低點。建築業下滑加劇了人們對經濟增長停滯的擔憂，紐西蘭可能面臨兩年內的第二次衰退。
來源：Bloomberg
新興/前沿市場
1.印度10月消費者價格指數（CPI）同比增速達6.21%，高於預期值5.9%和9月的5.49%，創14個月新高，突破印度央行設定的目標上限。食品價格同比上漲10.87%，其中蔬菜價格飆升42.18%，是推高通脹的主因。
來源：Bloomberg
2.越南央行表示，將出售美元以穩定越南盾匯率，維持宏觀經濟穩定。隨著美元飆升打擊新興市場貨幣，越南盾匯率已經貶至1美元兌25300越南盾，接近歷史最低點，今年以來已累計貶值約4%。
來源：Bloomberg
3.受泰國央行獨立性或將進一步削弱的擔憂影響，泰銖兌美元匯率週二大跌逾1%，至1美元兌34.739泰銖，創8月19日以來新低，為跌幅最大的亞洲貨幣。此前有訊息稱，前財政部長、央行鷹派貨幣政策的批評者Kittiratt Na-Ranong將被任命為泰國央行新任董事會主席。泰國央行董事會主席雖不決定具體政策，但將對貨幣政策委員會成員構成及央行行長績效評估有影響力。由於泰國政府此前施壓央行降息，市場對央行獨立性存疑，此次任命加劇了投資者的擔憂。
來源：Bloomberg
4.以色列財政部表示，自2023年10月加沙衝突爆發以來，以色列相關支出已達1062億謝克爾（283億美元），預計2024年赤字將超過原計劃的國內生產總值（GDP）6.6%的水平。
來源：Reuters，邊際Lab | FinGraph
大宗商品和能源
1.石油輸出國組織（OPEC）連續第四個月下調今明兩年石油需求增長預期，此次下調主要考慮到最大消費國中國的需求放緩。OPEC月度報告顯示，2024年全球石油消費量將增加180萬桶/日，增幅略低於2%，較此前預測減少10.7萬桶/日。自7月以來，OPEC已將今年的需求增長預測下調近五分之一，但仍明顯高於其他機構，如華爾街投行、貿易公司甚至沙特阿美，而且大約是國際能源署（IEA）預測的兩倍。
來源：Bloomberg
2.由於中國刺激政策未能達到投資者預期，且礦商持續增產，鐵礦石期貨價格跌破每噸100美元，創兩週多新低。美元走強也令以美元計價的大宗商品承壓。鐵礦石價格今年已下跌超過25%，成為表現最差的大宗商品之一。
來源：邊際Lab | FinGraph
加密貨幣
按市值計算，比特幣（1.76萬億美元）已超過白銀（1.71萬億美元），位列全球資產第八位。前七位分別是黃金、英偉達、蘋果、微軟、Alphabet、亞馬遜和沙特阿美。
來源：Bloomberg
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