2024年8月13日，中國光伏巨頭通威股份丟擲了一個重磅訊息：公司計劃透過增資及現金收購等方式，取得潤陽股份不低於51%的股權。
控股潤陽此舉，通威預計耗資“不超過50億元”。
一旦成行，這不僅是劉舒琪接任通威董事長後的一個大動作，更是是光伏史上最大的現金併購案。
但天不遂人願。沒等劉舒琪拿下潤陽，後者就傳來了泰國工廠停工的壞訊息。
11月13日，通威股份換了口風，“（收購）工作尚在進行，各方仍在磋商，但不排除原交易方案調整或終止.......”
交易陡然生變，但投資人再一次領略了通威進擊的野心。
2007年，全國最大的飼料大王劉漢元，在一片質疑聲中，跨界殺入光伏賽道。此後十幾年，劉漢元一路兼併擴張，硬是從默默無聞做到了多個行業第一。
2022年，通威股份市值一舉突破3000億。至今，劉漢元夫婦也是中國光伏首富。
作為繼任者，通威女掌門劉舒琪頗有其父遺風。不管是上任後的160億元定增，還是在樂山投資200億開建16GW拉棒、切片電池專案，舉手投足間更是大開大合。
併購潤陽遇到了不小的挫折，但它可能無法阻擋通威帝國的擴張步伐。畢竟，通威成功從來不是一帆風順，它從來不缺“大跟頭”。
2007年，劉漢元已是全國有名的飼料大王。
當年，通威水產飼料全國市佔率高達25%，一年淨賺2個億。
但劉漢元並不滿足。這一年，他籌建了永祥1000噸多晶矽專案，希望再造傳奇：從飼料大王升級到光伏大王。
彼時，劉漢元已經分不清冷嘲熱諷還是苦口婆心，“一個搞飼料的，非要做光伏，這不是找死嘛。”
作為某種印證，行業很快上演起了驚險的過山車。
2008金融危機前後，多晶矽單價先是從30美元炒到500美元，接著又暴跌至40美元。
不久後，歐洲光伏補貼退坡引發了全先價格潰敗。2012年一季度，太陽能矽片價格同比下跌70%，多晶矽、電池及元件價格也全部腰斬。
屋漏偏逢連夜雨。此時，席捲全球光伏雙反運動，成了壓死行業的最後一棵稻草。
2012年10月10日，美國對進口中國光伏產品，徵收14.78%-15.97%反補貼稅與18.32%-249.96%的反傾銷稅。
一個個光伏巨頭轟然倒下。
2013年3月20日，中國最大的光伏企業尚德宣告破產。4月底，尚德登記的債權企業超400家，債務總量超過200億。出入尚德最多的，不是員工，而是討債人！
而就在不久前，尚德創始人施正榮還被英國《衛報》評為“可拯救地球的50人”，他甚至用5年時間做到了中國首富。
幾乎同時，另一光伏巨頭賽維開始變賣家當,彌補鉅虧....但兩年後，它還是破產了。
資料顯示，在光伏全產業鏈上，2012年國內破產及停產企業超過350家。
2013至2014，劉漢元一手創辦的永祥股份也虧了2個多億。這還是在他極力收縮規模的前提下。
面對行業潰敗，劉漢元喊出了口號：不惜一切，控產能，降成本。先蟄伏下來，活下去！
口號之外是高效的行動。劉漢元將永祥50%股權轉讓給集團，不惜用飼料業務為光伏輸血。
2011年至2014年，通威股份淨利潤分別為0.83億、0.96億、3.06億、3.29億。 平均每年淨賺兩個億，但卻 要掏出一半利潤給永祥填補窟窿。劉漢元的壓力可想而知。
憑著一股狠勁兒，劉漢元硬是熬到了行業轉機出現。
2013年7月，《國務院關於促進光伏產業健康發展的若干意見》下發，將行業從谷底拉了上來。
天眼查統計顯示，2014至2017年，國內光伏註冊公司從8000家突破到7.4萬家，平均每年湧現1.4萬家。
行業復甦，格局重塑。尚德、賽維成為歷史，協鑫這樣的悍將開始領跑。
2007年，朱共山將保利協鑫送上港交所。嚐到甜頭後，朱共山透過頻繁資本運作。不到10年間，他拆分出了4家上市企業。
到2015年，協鑫系躍升為全球最大的矽料和多晶矽矽片廠，佔有全球四分之一的市場份額。 但盲目擴張導致的增收不增利，為後來的債務危機埋下伏筆。
通威沒有第一時間擴規模，而是狠補產業鏈。
2013年9月10日，劉漢元歷經218輪舉牌，耗8.7億拿下了一個瀕臨破產的賽維電池廠，通威在多晶矽外補足了電池拼圖。
此後，通威又拿下了通威新能源100%股權以及合肥通威100%股權。至此通威搭建起上游高純晶矽、中游高效太陽能電池、終端光伏電站的完整產業鏈。
2015年，通威股份營收只增長22%，但淨利潤增長了124%，其中一半利潤由光伏創造。至此，通威光伏產業才算真正活了下來。
基本功紮實的通威，有了更大的目標。
”奧運比賽大家只記得第一名。第四名、第五名，甚至連塊鐵牌、木牌都沒有。在劉漢元心中，“要做便做行業第一”！
通威開始瘋狂擴產能。
2017年通威多晶矽產能只有2萬噸。4年後，通威建成雲南保山、內蒙古包頭、四川樂山三大基地，高純晶矽產能達到18萬噸，產能升至全球第一。彼時，規劃中通威多晶矽總產能更是超30萬噸。
太陽能電池是另一個主戰場。吸收賽維合肥電池廠後，通威開始建自己的電池廠。2019年，通威將雙流基地打造成全球首個產能超10GW的電池生產基地。2020年3月，通威在金堂打造成都第二生產基地；2021年3月二期投產時，第三基地眉山產能已達15GW......
就這樣，通威太陽能高效電池總產能也早早超50GW，連續多年全球第一。
通威已經足夠強大，但危機又一次來了！
2018年5月31日，堪比雙反的“531新政”下發了。
新政規定2018年享受補貼的分散式專案收窄至10GW。至5月底，全國分散式專案接近這一數字，這意味著新增專案幾乎得不到補貼。此外，新政還規定專案由國家下發轉為市場競爭。
這個晴天霹靂擊潰了行業信心，率先傳遞到股票與價格市場。
在新政宣佈100天裡，66家光伏企業市值一度蒸發2400多億，比行業20年賺的還多。
通威、隆基等行業巨頭市值一度跌去4成。
由於終端需求減少，矽料價格下降44%，矽片價格下降43%，電池片與元件價格也下降了3成。
光伏企業只剩低價策略。這場價格戰的殘酷在於：價高者必死，但價低者要打贏成本戰，才能活下來。
當時單多晶矽片價差保持在0.8-1元之間，低於這個範圍，多晶矽片便賣不出去。
“531新政”後，中環與隆基將單片價格降到3.35元。這率先對盲目擴張的協鑫，形成了降維打擊。
2018年保利協鑫透過售賣旗下業務換來十幾億救命資金，朱共山也失去“世界矽王”的寶座。
從價格戰打響那一刻起，這場戰爭就變成了技術戰，成本戰。誰的技術先進，誰的成本低，誰才能活下來。而且還可以奪取陣亡者的市場。
2009年中環股份將金剛石顆粒固定在鋼線上，用鋼線高速運動帶動金剛石產生切割能力，這便是“金剛線切割”技術。這項技術可以讓切片環節成本下降三成。
40年前發明網箱養魚的劉漢元，利用四川、雲南的水電優勢，將通威多晶矽的生產成本降至4萬元/噸以內。
新政出臺後，隆基股份董事長鍾寶申提出，為了搶佔市場份額，成熟技術將在短時間內投入市場。
技術與市場彼此成就，催動了光伏行業強者恆強時代來臨。單晶矽中環，多晶矽與電池領域的通威，矽片隆基，逆變器陽光電源，為數不多的行業龍頭最終穿越市場週期，王者登基。
2022年，通威全年利潤257億元，同比增長達313%。2022年7月5日，通威股份一舉突破3000億市值大關。
通威似乎又穿越了一個週期。
但光伏這攤江湖，似乎永遠波濤洶湧。市場，並不支援永恆的王者。
換言之，時代的變幻節奏，要比企業應變的速度更快、更猛烈。
根據矽業分會統計，多晶矽緻密料市價由2020年7月的6.33萬元/噸上漲至2022年10月的30.60萬元/噸。
但2023年矽料價格下滑趨勢加快，單晶成交價下滑至18萬元/噸上下。此後矽料價格繼續下跌，通威去年四季度歸母淨利潤環比下降了近6成。
通威市值從2022年高點3000億跌去近6成，如今只剩不足1200億元。
在矽料價格下行週期內，通威股份原董事長謝毅辭任。30多歲的劉漢元之女劉舒琪，開始挑起通威千億重擔。
不止行業週期，整個國際環境對光伏也不甚友好。
2023年，美國參議院阻止了拜登取消從東南亞進口太陽能材料關稅的舉動。
美國國會制裁東南亞，劍指中國。2022年12月，美國商務部便指出，有多家中國光伏企業透過越南、馬來西亞、柬埔寨和泰國四國向美國運送產品，以規避美國關稅。
新任總統特朗普，對光伏等新能源政策一向消極。2018年任上，他便對進口光伏電池和元件徵收了30%的關稅。
在特朗普的第二任期競選提議中，還包括對所有美國貿易伙伴提高10%的關稅，對中國進口商品則徵收60%關稅的主張。
但好在美國光伏、儲能需求較為旺盛，且目前高度依賴中國供應鏈。
拋開外部環境，劉舒琪上任後先是丟擲了160億元定增計劃，此後又丟擲兩份投資計劃：分別是位於樂山市峨眉山市以及五通橋區對16GW拉棒、切片和電池片投資專案，兩專案總投資200億元。
及至今年，劉舒琪主導了通威股份對潤陽股份不超過50億的併購案。行業第一欲吃下行業第五，這不愧是光伏史上最大的併購案。只是隨著潤陽泰國工廠停產，此計劃目前存在較大變數。
儘管動作頻頻，但劉舒琪在掌舵通威的第一個完整財年，或許不能盡如人意。
2024年前三季度，通威股份營收下滑38%；淨利潤更是虧了近40億元。
若四季度還無改觀，通威股份或將創下2000年至今25年中，第一個年度虧損。
財報不斷給劉舒琪上壓力。
但多數投資人依然相信，劉漢元還是通威幕後的掌舵人。
此時，通威成長路上的巨大韌性與劉漢元身上的經營哲學，就顯得十分重要。
關於劉漢元，坊間曾有幾個傳奇故事。
1984年，劉漢元憑藉“渠道金屬網箱式流水養魚”技術，創造了畝產2.53萬斤的記錄。此後，他建立的西南第一家5噸級魚飼料廠更是異常火爆：有人為買到他家飼料，硬是排隊等了7天。
2000年，四川“一號工程”——中國第一個年產1000噸的多晶矽(新光矽業)立項。劉漢元參加了三輪談判，但最終選擇了主動放棄。
有人說，這只是劉漢元的戰術放棄。因為當時時機不成熟，但在戰略層面，劉漢元堅定站位光伏。
比如此後兩年，劉漢元專門在北大光華、經管學院深度學習研究新能源。在論文《各種新能源比較研究與我國能源戰略選擇》中，他將光伏視作未來第一可再生 能源。
正是堅定站位光伏產業，他才會在2007年創立千噸多晶矽專案，並歷經重重艱辛、穿越行業週期。
這些故事，不斷映射出劉漢元的技術底色以及超凡的經營哲學。
1984年，劉漢元發明“渠道金屬網箱式流水養魚”。1986年，他將魚飼料工廠取名科力（科學技術是第一生產力），他甚至還想將集團取名科力，可惜已經被人註冊了......
賽維合肥廠能夠起死回生，完全賴於電池生產線路的技術改造。“531新政“後，打好地基的通威，以技術優勢成就規模效益搶佔市場制高點。
而透過技術創新做強業務後，劉漢元又毫不拖泥帶水、開啟瘋狂擴張。
這便是其先強後大的經營理論： “不強就做大，等於跳火坑。只有做到行業前三，甚至第一，才能擴張。”
儘管當下行業邁入下行通道，但在2024胡潤百富榜中，劉漢元管亞梅夫婦還是以700億身家，蟬聯中國光伏首富。同時他們也是四川首富，領先於劉永好家族。
但成績只屬於前人。如今，通威又走在了十字路口，劉舒琪急需其父的經營智慧與超凡魄力。
