財聯社11月18日訊(編輯 劉蕊)對於美股投資者而言,今年似乎又將是豐收的一年:隨著美國大選基本塵埃落定,美聯儲也正走在降息道路上,美股第三財報季迄今為止也表現樂觀,這些利好因素正推動標普500指數持續創下新高。
然而,在美股大漲的背後,一個鮮有人注意到的惡兆正逐步來臨:華爾街分析師正迅速下調對美國企業明年盈利增長的預期,這可能很快就會給美國股市近期的強勁上漲踩下剎車。
美股明年盈利預期正快速惡化
據彭博彙編的資料顯示,一項被稱為“盈利修正勢頭”的關鍵指標——衡量標普500指數未來12個月每股盈利預期的上下變化——已跌至負值,並徘徊在過去一年的次低水平附近。這表明,華爾街分析師對美股企業未來一年的盈利前景感到擔憂。
在過去10年的大部分時間裡,企業盈利一直是美股上漲的基石。然而,利潤增長前景的惡化可能削弱美股的進一步上漲勢頭。
今年年初至今,標普500指數已經累計上漲20%以上,但這也導致美股出現了估值過高、倉位過於集中於大型科技股的風險。
彭博智庫(BI)首席股票策略師吉娜•馬丁•亞當斯(Gina Martin Adams)表示,美股正在“為反轉做好準備…進入2025年的一個大問題是,美聯儲是否能夠繼續放鬆政策,以及盈利勢頭是否有利於大型科技公司以外的其他‘落後’公司。”
企業高管對未來感到不確定
在目前的美股第三財報季中,BI的資料顯示,分析師仍預計標普500指數成分股公司將在本財報季交出優秀的財報,實現利潤連續第五個季度增長,達到自2022年初以來第二好的利潤增速表現。
目前,已經有大約90%的標普500成分股公司已經公佈了第三財報季業績。從已公佈的財報來看,標普500成分股公司的第三財報季利潤預計將較上年同期增長8.5%,是本個財報季開幕時分析師預期的4.2%的兩倍。
儘管如此,但華爾街分析師們已經下調了未來12個月的每股盈利預期,原因是企業高管們對未來的預期好壞參半,同時,還有不少企業在美聯儲降息、美國財政政策存在不確定性的情況下,不願提供未來盈利指引。
事實上,即便在特朗普贏得本屆大選之前的幾個月,標普500指數的“盈利修正勢頭”就已經持續徘徊在中性水平附近了。摩根士丹利策略師邁克•威爾遜(Mike Wilson)等人在客戶報告中寫道,美股企業對2024年的結果不確定,也不願進一步指引2025年的目標。
惡兆正越來越近
儘管目前華爾街分析師已經上調了對第三財報季的預期,但2025年全年的盈利前景幾乎沒有變化。根據BI編制的資料,華爾街預計標普500指數成分股明年每股盈利約為274美元,略低於一年前預計的約277美元。
Advisors Asset Management首席投資策略師馬特•勞埃德(Matt Lloyd)表示:“隨著新年臨近,你往往會看到人們傾向於更現實的預期。”“再加上美聯儲有關沒有看到明確降息路徑的言論,不利因素變得更加現實。”
從行業板塊來說,能源行業可能是盈利前景最為悲觀的板塊。BI資料顯示,自10月中旬以來,由於原油價格暴跌,分析師下調了對能源和大宗公司的年度盈利預測。剔除能源板塊後,標普500指數成分股公司第三季度盈利預計將同比增長約11%。
美股企業需要公佈強勁的利潤利潤增長表現和未來指引,才能維持並證明高估值是合理的。近幾個月來,隨著標普500指數突破6000點大關,該指數的估值已經達到未來12個月預期盈利的22倍,遠高於過去10年18.4倍的長期平均值。
EP Wealth Advisors投資組合策略董事總經理亞當•菲利普斯(Adam Phillips)表示:“未來幾個季度,假如美聯儲降息幅度減少,可能會給原本就已經很高的盈利預期帶來更多壓力。”