2024年11月18日，深天馬A披露接待調研公告，公司於11月15日接待、華泰證券資管、人保資管3家機構調研。
公告顯示，深天馬A參與本次接待的人員共1人，為陳丹。調研接待地點為天馬大廈6樓會議室。
據瞭解，深天馬A的業務營收結構主要涉及智慧手機、IT、智慧穿戴等消費類顯示領域以及車載、工業品、醫療等專業顯示領域。今年前三季度，公司營收穩健，其中車載顯示業務營收佔比約35%，同比增長超40%；手機顯示業務中，TM17柔性AMOLED手機顯示業務營收佔比超兩成，同比增長超25%。淨利潤改善的原因包括產品規格提升、產品結構最佳化、降本增效等，特別是柔性AMOLED智慧手機顯示業務利潤環比改善顯著，帶動公司毛利率提升。
公司柔性OLED手機業務規模快速增長，產品規格提升，兩條柔性OLED產線手機面板出貨量同比增長約76%。公司還積極佈局Tandem技術，推出SLOD技術，預計明年將在柔性AMOLED車載顯示產品上搭載出貨。LTPS產線上，公司推進多元化產品佈局，車載LTPS產品銷售收入同比增長超250%，非手機類產品在LTPS總營收的佔比超六成。
在車載業務方面，公司保持全球車規市場市佔第一、儀表市場第一，並在HUD抬頭顯示領域躍居第一。前三季度，公司車載顯示產品出貨量增速高於行業水平，收入同比增長超40%。新產線建設方面，TM19和TM20產線已進入試產試製階段，全製程Micro-LED產線預計將於年底前實現全製程貫通，並在2025年提升生產良率和效率，具備小批次能力。
調研詳情如下：
主要交流內容如下:
1、請介紹公司分業務營收結構。
答:公司產品下游應用市場主要包括智慧手機、IT、智慧穿戴等消費
類顯示領域以及車載、包含工業品、醫療等在內的專業顯示領域。今年前三季度,公司整體營收保持穩健,其中車載顯示業務營收佔比約35%,同比增長超40%;手機顯示業務結構持續最佳化,其中TM17柔性AMOLED手機顯示業務營收佔比超兩成,同比增長超25%。
2、請介紹公司今年淨利潤改善的原因。
答:今年前三季度,公司主要業務板塊發展持續向好,隨著產品規格的持續精進、產品結構的持續最佳化,極致降本工作的持續推進,公司整體毛利率環比保持提升,其中對利潤影響較大的柔性AMOLED智慧手機顯示業務,利潤環比改善幅度較好,TM17柔性AMOLED手機顯示業務在Q3實現單季毛利為正,此外公司車載業務的規模發展和價值提升也帶動了車載顯示業務利潤規模的進一步擴大等,均帶動了公司毛利率環比的持續改善。在此基礎上,公司Q3單季實現歸屬於上市公司股東的淨利潤扭虧,環比改善約2億元。
3、請介紹公司柔性OLED手機業務的發展情況。
答:今年前三季度,公司OLED手機業務規模保持快速增長,產品規格明顯提升,兩條柔性OLED產線手機面板出貨量同比增長約76%,並在技術創新、品牌專案滲透等方面持續進步。目前,公司下游OLED手機顯示產品需求穩定,兩條柔性OLED產線保持良好稼動率,積極支援多品牌客戶旗艦機型開案和量產。
接下來,隨著公司HTD、摺疊等高階產能的進一步釋放,公司目標持續強化在客戶旗艦、高階產品技術創新能力,加大在頭部客戶旗艦專案覆蓋,提升高階產品佔比,不斷提升產品競爭力。公司有信心繼續保持OLED手機業務規模增長、規格升級的趨勢不變,並爭取進一步改善相關產線的盈利能力。
4、公司怎麼看Tandem技術的發展,在這方面有何佈局?
答:Tandem疊層技術是OLED顯示技術的進一步發展,透過電荷產生層
(CGL)連線兩個發光單元,在器件內部進行電學串聯而形成,能實現更高亮度、更長壽命、更低功耗,更好的最佳化OLED效能。預計行業上,在車載、IT等下游市場會越來越多地看到使用訴求,也有可能在智慧手機,特別是摺疊屏手機上使用。目前公司兩條柔性AMOLED產線均配備了Tandem產能。今年11月6日,公司舉辦的創新大會上新發布了天馬獨有的SLOD(StackedLayerOLEDDevice)器件,在Tandem技術的基礎上進行進一步最佳化,透過獨有的器件設計方案,能夠實現搭載SLOD技術的產品功耗的大幅降低,相比常規Tandem疊層器件降低30%。未來,公司致力於將SLOD技術打造成一個OLED方面的創新性平臺,透過融合藍色磷光、TADF(熱活化延遲熒光)、PSF(光敏熒光)等新技術,實現低功耗、長壽命、低藍光輻射、高亮度、廣色域等高效能OLED顯示效果,進一步凸顯SLOD技術優勢。
目前,公司SLOD技術已具備量產能力,預計明年將在柔性AMOLED車載顯示產品上搭載出貨。
5、公司LTPS產線上多元化業務的推進情況。
答:公司在LTPS產線上持續推進多元化產品佈局,包含手機、車載、IT、工業品等,並不斷提升非手機顯示產品的比重,最佳化LTPS產線的靈活和彈性經營能力,助力LTPS業務持續、穩健發展。今年前三季度,公司車載LTPS產品銷售收入同比增長超250%,非手機類產品在LTPS總營收的佔比超六成,產品結構持續最佳化,並帶動LTPS產線整體毛利率的提升。
6、請介紹公司車載業務發展情況。
答:今年以來,雖然終端車市面臨競爭激烈、價格挑戰等壓力,但隨著新能源汽車的積極推進、智慧化座艙滲透率的不斷提升、新場景需求的增多,車載顯示市場呈現持續成長態勢。公司緊抓市場機會,培育業務新增長點,今年上半年車載顯示業務繼續保持全球車規市場市佔第一、儀表市場第一,同時在HUD抬頭顯示領域也躍居第一。前三季度,公司車載顯示產品出貨量增速高於行業水平,車載業務收入同比增長超40%,其中面向國際整車廠的汽車電子業務開始進入大批次交付階段,在頭部新能源汽車客戶份額持續提升,均有力支援了公司車載顯示業務規模的快速增長;同時,LTPS技術在車載顯示領域快速滲透,公司LTPS車載顯示收入同比增長超250%。公司累計取得的新機會專案總額繼續保持高位,涵蓋OLED、LocalDimming等技術,汽車電子、新能源等業務方向,以及全景式抬頭顯示等前沿產品。
7、請介紹新產線的進展。
答:公司新產線建設有序推進,TM19和TM20產線目前均已進入試產試製階段,正積極推進產品開發和客戶匯入,將根據客戶專案進度推進量產。TM19和TM20已有多型別產品同步開案中,其中TM19首款IT產品已開始進入量產階段,TM20的車載模組產品已實現向客戶交付,IT模組產品已開始進入量產階段,將穩步推進產能釋放與爬坡。全製程Micro-LED產線預計將於年底前鎖定工藝,實現全製程貫通,並在2025年著力提升生產良率和效率,具備小批次能力。
本文源自：金融界
作者：靈通君
