A股自11月8日調整以來，最高累計下跌約6%，板塊和個股悉數走低之下，市場和投資者對牛市產生了比較大的懷疑。不過，正如約翰·鄧普頓所說，“牛市在絕望中誕生，在懷疑中成長”。當市場開始普遍懷疑時，估值就計入了較為充分的負面預期，這個時候，反而可以樂觀起來了。
回顧此輪行情，“924”市場的大漲源於政策拐點的預期，而11月初以來的上行也源於對海內外重要事件以及政策的提振。在此之下，市場都迎來階段上行行情。如今，階段調整之後，隨著年底兩項會議的來臨以及明年開年重要會議的期待，跨年行情接力的此輪牛市或將延續。
本輪行情始於政策拐點預期，發力於政策加速發力，回落於政策釋出高峰之後。而年底和明年初的政策催化預期下，階段的上行行情值得期待。
回顧“924”以來的行情，核心還是“一行一會一局”召開新聞釋出會公佈重要的支援資本市場的政策和貨幣工具，市場對政策拐點預期加強，指數迎來爆發。而後，在“926”政治局會議定調經濟政策發力後，行情迎來加速。不過，在後續各新聞釋出會後市場逐漸趨於震盪。直至11月初海內外重大事件和政策預期之下，市場迎來新的一波上行，而調整則源於11月8日人大常委會宣佈大規模化債計劃後，政策的釋出高峰期階段性告一段落。至此，比較明顯的是，此輪行情整體還是源於政策的催化，但在政策峰值以及空窗期之下，市場動力缺失，造成階段的整理或調整。如今，12月重要會議將是此前政策進一步落實和推進的重要觀察視窗，同時明年重要會議政策預期下，政策催化疊加年底時間週期來臨下，跨年行情或值得期待。
縱觀歷史，過去十年A股出現過6次跨年行情，核心仍是強烈的政策預期。
對於很多投資者來說，跨年行情都是每年11月開始的重要談資，而幾乎每年年末到下一年初，市場大多都會有不錯的行情。根據中信建投的統計，2014年至今10年的時間中，A股共出現了6次跨年行情。
跨年行情出現的核心因素在於年底強烈的政策預期和充足的增量資金，同時產業基本面的邊際改善也會帶來較好的結構性行情機會。而當前，從12月上旬的政治局會議討論經濟，到月中的中央經濟工作會議，再到明年的兩會，新的一輪政策高峰即將到來，市場和投資者新的政策期待將逐步升溫，也或將透過情緒的提振給市場帶來新的活力。
市場震盪整理以及懷疑之際，正是逢配置跨年行情的好時機。
美國大選結果出爐和財政政策階段性落地，整體為後市行情奠定主基調。雖然階段出現一定的調整，但震盪上行的大趨勢不會改變，在強烈的政策預期和充足的增量資金支援下，今年跨年行情依然值得期待。而在市場懷疑和猶豫之際，正是配置和佈局的好時機。
首先，從政策可能的方向和定調上，穩增長以及擴消費或是主基調。招商證券預計，中央經濟工作會議對於明年的政策定調或更加積極，而明年的經濟工作可能會針對消費擴內需，產能冗餘行業的供給側改革措施，進一步提振新質生產力相關措施等。如此，可重點配置地產鏈等穩經濟方向，同時跟蹤食品飲料、汽車、家電以及科技領域等內需驅動方向；
其次，行業角度，景氣度方向仍是主線。中信建投研報指出，歷年Q4和三季報後行業表現規律，部分資金選擇在三季報後為明年收益進行佈局，通常會預判選擇次年業績靠前的方向，這包括兩個方面：一是景氣延續，二是困境反轉。從歷史看，次年業績排序領先的申萬一級板塊在當年三季報後常能有靠前的收益表現。
從這一思路出發，後續值得關注：1）景氣板塊中將繼續維持高增的細分：新能源車/智慧駕駛、半導體裝置、光模組、貴金屬、保險、飲料；2）改善或困境板塊中有望率先回升的方向：軍工、鋰電（儲能）、海風、工程機械、CXO等，若後續穩增長政策效果成功傳導到經濟基本面，則週期、消費品類亦有望陸續復甦；
此外，從風格角度，先價值後成長或是主基調。每一輪跨年行情，節奏和風格表現都略有不同。一般來說，根據富國基金的研究，若是將跨年行情分成兩個階段，第一階段是11月初到年底，第二階段是次年1月初到2月底，可以發現，兩階段的表現呈現明顯的負相關性，這也就意味著，從年末走向年初，市場風格會出現明顯的切換，而且是從價值走向成長。因此，對於更多投資者來說，年底之前，價值風格的配置可適當加強，而來年之初，可考慮逐步轉向成長風格的配置方向。
