本報（chinatimes.net.cn）記者何一華 李未來 北京報道
近日，南京化纖股價連續一字漲停，從11月18日至11月29日，公司股價已經連收10個漲停板。11月27日集合競價階段，一度超1000萬手買單封漲停板。截至11月29日記者發稿，公司股價為18.17元/股，封單達77萬多手。
事情的起源要從月初說起。11月1日盤後，南京化纖公告表示，正在籌劃購買南京工藝股權，但彼時股份數額並沒有明確，此後公司股票停牌。十個交易日後，11月15日盤後，南京化纖表示擬將原業務資產及負債全部置出，並注入南京工藝100%股份。此舉意味著，南京化纖主營業務發生重大變更。
《華夏時報》記者就此致電南京化纖董秘辦，工作人員告訴記者，雖然此次重組是將南京化纖業務置出，南京工藝業務置入上市公司，但是並不構成借殼。
國內某頭部券商投顧告訴《華夏時報》記者，公司股價大漲是因為南京化纖此前是化工股，估值給得比較低，而南京工藝主營絲槓產品，是人形機器人的重要零部件，想象空間大了，市場也會給出較高估值。
估值處於高位
11月28日盤後，南京化纖再次釋出關於股票交易嚴重異常波動暨風險提示的公告，近期股價大漲後，此類公告也成為公司盤後的“例行公事”。
南京化纖表示，公司正在籌劃的重大資產重組事項，仍處於預案階段，交易的審計、評估工作尚未完成，交易尚需履行必要的內部決策程式，並需經有權監管機構批准後方可正式實施，由於存在不確定性，敬請廣大投資者關注後續公告並注意投資風險。
需要注意的是，即使按照業務變更後所在的行業來看，公司目前的估值也已經很高。公告指出，南京工藝所處行業最新靜態市盈率為31.71，基於南京工藝2023年淨利潤（未經審計）進行模擬計算，公司目前股價對應交易完成後的靜態市盈率為121.38，顯著高於行業平均水平。
南京化纖在公告中指出，置入資產的預估值不超過18億元，本次發行股份購買資產完成後公司總股本為5.63億股，按照2024年11月28日收盤價16.52元/股計算，公司市值約93.01億元，遠高於前述置入資產的預估值上限。
針對上述估值比較，上述董秘辦工作人員表示，此舉為為了提示投資者注意風險，南京工藝的18億元估值指的是上會的估值，跟資本市場給的估值是兩回事。
股價大漲推高估值背後，南京化纖10個一字板交易日中有6個交易日登上龍虎榜。11月28日龍虎榜資料，買入前五合計買入1.23億元，賣出前五合計賣出1.29億元，淨額-607.20萬元。記者查詢發現，2024年以來，南京化纖已經25次登上龍虎榜。
業績連年虧損
本次交易前，南京化纖的主營業務為粘膠短纖、PET 結構芯材的生產和銷售，以及城市生態補水供應業務。
近幾年國內粘膠纖維行業、萊賽爾纖維行業飛速發展，大量額外產能湧入市場，供給迅速增長，行業整體價格下行壓力巨大。此外，隨著國家層面陸上風電補貼政策退坡，下游風電行業成本不斷壓縮，使得公司 PET 結構芯材近幾年的銷量及銷售價格較早期有明顯的下跌。
受整體經濟增速下行、行業競爭加劇、需求持續疲軟等因素影響，近年來公司原有主營業務增長乏力並出現持續虧損。2021年到2023年，南京化纖營業收入分別為4.7億元、5.2億元和4.74億元，增速分別為28.33%、10.07%和-8.82%；淨利潤分別虧損1.65億元、1.77億元和1.85億元。
進入2024年，公司業績持續下滑。三季報顯示，截至2024年9月底，公司實現營業收入4.58億元，同比增長30.29%；淨利潤虧損1.59億元，同比下降64.28%。對於業績變動的原因，南京化纖表示，本期萊賽爾產品實現銷售是公司營收增長的原因之一，但因產線處於試生產階段，尚未滿產，單位生產成本較高，導致虧損增加。
資產減值也是公司利潤虧損的重要原因，南京化纖在財報中指出，公司PET發泡產品銷售毛利率繼續下滑，生產線持續閒置、不能滿負荷運轉，部分固定資產出現了減值跡象，經專業機構評估後，計提了固定資產及在建工程減值準備3985.42萬元。
鑑於此，南京化纖認為未來的業務成長性和可持續經營能力存在較大不確定性，公司存在業務轉型的迫切需求。
新業務前景如何？
南京工藝主要從事以滾珠絲槓副、滾動導軌副等為代表的滾動功能部件的研發、生產和銷售。據悉，南京工藝的絲槓產品在國內行星滾柱絲槓市佔率為8%，國內廠商中排名第一。
從盈利能力來看，南京工藝顯著強於南京化纖。2022—2024年上半年，公司實現營業收入分別為4.6億元、4.9億元和2.5億元；淨利潤分別為5916.39萬元、7666.52萬元和4793.83萬元。
業內人士指出，滾動功能部件作為裝備製造業的關鍵基礎零部件，應用與市場空間廣泛，國產化率較低，其自主可控具備重要意義。滾珠絲槓領域，據華經產業研究院，中國大陸廠商僅佔國內高階滾珠絲槓市場的5%，而中端市場的份額為30%，未來替代空間廣闊。
行星滾柱絲槓領域，據前瞻產業研究院及王有雪《E公司滾柱絲槓產品營銷策略研究》，2022年，國內行星滾柱絲槓市場主要被國外廠商佔據，國內行星滾柱絲槓廠商合計市場份額佔比為19%，同樣替代空間廣闊。
目前，南京工藝已與數控機床、光伏與半導體、注塑壓鑄、智慧製造、國防航天等行業的國內外龍頭企業建立了合作關係，而其主營產品絲槓也是人形機器人的重要零部件，同樣有望受益於人形機器人行業的發展。
國際機器人協會預測，2021-2030年全球人形機器人市場規模年複合增長率將高達71%。中國電子學會資料顯示，到2030年，我國人形機器人市場規模有望達到約8700億元。
責任編輯：李未來 主編：張豫寧
