【導讀】香港公司治理公會、安永、證券等詳解港股IPO秘笈
中國基金報記者 盧鴒 趙新亮
2024年以來，美的集團、控股、地平線等知名公司先後在港股上市，恆瑞醫藥、東鵬飲料等也傳出將赴港上市。
在香港上市有何好處？如何打造一個成功的港股IPO？怎麼在港股市場講好投資故事、做好流動性佈局？
12月5日至6日，由思治企業諮詢（北京）有限公司主辦、安永華明會計師事務所（以下簡稱安永）和中國基金報等協辦，香港公司治理公會作為支援方的“香港IPO輔導公開課程（第二期）”在北京安永大樓舉行，香港交易所、香港公司治理公會、安永、中信證券等參加了此次公開課程授課，為相關企業答疑解惑。
香港公司治理公會高偉：
香港是內地企業國際化的首選之地
香港公司治理公會北京代表處首席代表高偉在致辭時表示，香港是內地企業國際化的首選之地，有獨一無二的投資人結構，證券監管機制清晰透明、上市時間表明確、稽核時間短、透過率高、上市架構靈活、產業政策約束較少，再融資及併購市場高效，資本運作自由，大股東鎖定期較短、增減持靈活，且有機會透過港股同時觸達國內投資者，可以滿足部分內地企業出海的特殊需求。
在他看來，香港執行以披露為本與有限度的實質性審查相結合的制度，除了有多套財務指標以外，還有適當性方面的要求。
2024年10月18日，香港證監會和港交所釋出聯合宣告，優化了審批流程時間表，特別是合資格A股公司快速時間表，這大幅提升了港股上市公司審批程式的清晰度和確定性。
高偉認為，對多數內地企業而言，提早佈局的話，應當有機會在六個月內完成港交所的IPO稽核。
高偉建議，計劃去港股上市的公司要做好規劃，儘早確定主要中介機構，特別是保薦人、審計師、境內律師、境外律師。提前進行“健康體檢”，對不合規方面進行整改，以配合保薦人做好盡職調查和內部稽核工作。香港公司治理公會將與市場領先的專業機構緊密合作，為內地企業港股上市與出海提供培訓與其他技術支援，幫助內地企業儘快熟悉國際資本與商務規則。
安永：已助力超290家企業在港上市
安永北京主管合夥人楊淑娟在致辭時表示，2024年香港資本市場經歷了一系列變革。中國證監會和香港聯交所陸續推出一系列支援香港資本市場發展的舉措，積極推動和吸引中國內地企業，尤其是行業龍頭企業和科技型企業赴港上市，在提升市場效率和流動性方面作出一系列改革。
楊淑娟表示，香港公司治理公會組織和舉辦本次輔導課程，非常契合相關擬IPO企業的需求。過往10年，安永已助力超過290家企業在香港上市，包括2024年已登陸港股的12家企業。安永將繼續發揮專業優勢，全力支援企業把握資本市場機遇、服務實體經濟，助力企業藉助資本市場實現更長遠的發展。
在“企業香港上市的財務關注重點”的主題分享中，安永華北區上市服務主管合夥人張毅強分享了香港上市財務準備的經驗與洞察。
張毅強介紹了上市過程中常見的關鍵財務關注點，包括上市前重組路徑及重組方案設計時，從財務角度通常需要考慮業績連續計算、資金流轉閉環及稅務成本三方面的事項。此外，他還就收入確認需要關注的問題、研發費用核算、股份支付、對賭協議條款對會計處理和財務報表的影響等，分享了監管在稽核中的核心關注點。張毅強建議，企業在IPO啟動前應儘早進行財務健康檢查，以保障企業順利登陸資本市場。
在“企業上市稅務合規最佳化和稅務籌劃安排”的主題分享中，安永稅務服務合夥人肖彪分享了稅務最新監管趨勢，以及上市常見的稅務合規問題。
針對境外紅籌架構搭建過程中的稅務成本最佳化、稅收協定優惠待遇的規劃、企業出海稅務籌劃，以及股權激勵相關的稅務籌劃等問題，肖彪提供了具體的稅收政策解讀和實務操作建議。他指出，透過精準的稅務規劃，企業可以有效降低稅務風險，提升企業上市的稅務效率和合規性。
中信證券：如何打造成功的港股IPO？
在港股上市發行前相關準備事項的分享中，中信證券（香港）投資銀行部TMT行業組聯席董事王幹介紹了全球主流的資本市場情況，以及公司選擇資本市場的核心考量因素，從上市時間、財務披露、監管合規、投資者基礎、股份流動性、上市後融資等多個維度，橫向對比了A股、港股、美股等多個資本市場的特點。
王幹深入剖析了香港上市的條件、途徑與程式，分享了港股上市關鍵考慮事項，介紹了香港上市中介機構配置及審批流程，總結了香港交易所和中國證監會稽核備案的要點。
圍繞打造一個成功的港股IPO所需的統籌工作，王幹詳細講解了發行視窗選擇、路演推介流程、基石投資者引入、價格設定策略和投資者結構最佳化等一系列關鍵因素，為聽眾提供了一套完整的上市籌備方案。
圍繞“香港上市稽核與發行重點問題的應對策略”，天元律師事務所管理合夥人和天元香港主管合夥人李竟弘進行了相關分享。
李竟弘整體介紹了香港聯交所的上市標準，包括主機板8.05的三套標準、18C章（特專科技公司）和18A章（生物科技公司）共五套的上市標準。
在上市稽核方面，李竟弘總結了在香港上市稽核中企業通常面臨的六大核心問題，同時結合科技、醫療大健康、TMT、零售消費及物流等行業的具體情況，分享了相關行業在香港上市稽核過程中面臨的特別法律問題，並結合自身豐富的實務經驗提出了行之有效的應對策略。
對赴港上市準備階段需要關注的關鍵問題，海問律師事務所合夥人陳敏進行了深入淺出的講解，主要聚焦於選擇港股上市的優勢、不同階段中介機構聘請技巧、上市前投資者問題、對股份發行和公眾持股比例的準備，以及如何在準備階段提前關注香港監管機構所關注的主要問題等。
講好投資故事，做好流動性佈局
弗若斯特沙利文諮詢有限公司合夥人、董事總經理張葛建在分享中指出，講好投資故事有三要素：首先是精準定位和切分，在企業定位的基礎上，切分企業所處的細分市場，給予企業未來發展的基本面支撐；其次是市場排名，對標細分市場國內外同行業競爭企業，更精確地體現企業的競爭優勢、市場份額和市場地位；第三是透過未來發展預期，對企業的自身業務及所處行業進行預測，給予投資者及市場對外來的預期。
針對“企業赴港上市的流動性佈局”這一主題，富途安逸合夥人孫月鵬重點分享了企業應如何在上市前中後做好二級市場流動性佈局。
孫月鵬指出，隨著內地市場與港股互聯互通愈發深入，南下資金流動性佔港股流動性的比重逐漸提升。如果企業因流動性問題而被剔除港股通資格，很可能會陷入惡性迴圈。
基於富途過往服務客戶案例及資料調研，孫月鵬表示，個人投資者日常交易頻率偏多，能夠為企業持續提供流動性。而個人投資者對股票的關注度與持有/盈利呈現出重度關聯關係，所以企業可在打新階段便引入個人投資者，並讓這些股東持續關注企業，從而為流動性注入活力。
優必選信披合規負責人陳旭主要闡述了高科技企業在香港IPO發行的經驗、市值管理中過程投資者所關注的市場熱點，以及登陸港股市場給科技企業的業務開展、行業地位、技術力量的全方位發展和提升的經驗等。
捷利交易寶執行董事/首席行政官萬勇主要介紹瞭如何藉助數字化工具幫助企業在香港資本市場中最佳化運營效率，並透過數字化轉型增強競爭力、提升價值等。
製作：艦長
稽核：許聞
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