1月23日，引導長期資金入市的訊息一公佈，就引發了市場的躁動，但可惜的是，行情並無大的起色。那麼長期資金究竟會不會入市，又會對A股的格局產生怎樣的影響呢？正所謂知己知彼，方能百戰百勝，趁著假期，和大家好好聊聊這一話題。
一，長線資金入場的難點
A股長期以來都缺少長期資金，最近這一年，管理層打通各種堵點，引入長期資金。
其中最典型的就是險資，只是長期以來，險資對A股的興趣一直不大，雖然大家都知道，A股比債市更有價值，但眼下險資配置到A股上的比例大概只有10%左右，市場就是那麼無情。
實際上大多數人會有兩個認識誤區：
其一，認為險資抗風險能力比較差，所以只敢做固收類產品，實際以平安為例，這些年沒有少買地產資產，那雷不是比股市更狠，但也沒有看到平安收手啊！其二，認為險資對盈利沒有追求，實際並非如此，事實上很多分紅險2.5%的剛性兌付，眼下幾乎沒有資產可以滿足這一要求，紅利股可能是最為接近的。
所以，阻礙險資入市的並非是險資對收益的要求，那又是什麼呢？其實是制度的制約。監管要求保險公司一定要滿足要求，對償付能力充足率小於100%的保險公司，中國保監會可將該公司列為重點監管物件。很多事都會被限制。比如展業，增持股票等，新會計準則讓保險公司賺錢能力的波動變得很大。尤其是股票資產佔比越大，保險公司的利潤波動就越大，如果股市大跌，保險公司的利潤立馬大幅縮水。
比如，中國人壽的歸母淨利潤2023年年報是211億，而今年三季報就變成了1000億。如果想讓險資多配置A股，就必須要讓股票的波動不對利潤造成過大的波動。所以，如果償付率不夠安全，險資就不願意增持股票。
所以，制度的制約是險資入市的主要因素。為了引導險資入市，村裡今年在這方面下了大力氣，其中以1月23日的訊息最為勁爆，六部門聯合釋出，要對險資全面實施三年以上的長週期考核。淨資產收益率當年度考核權重不高於30%，三年到五年週期指標權重不低於60%。
二，解決了制度問題，為啥還不入市？
透過上面的梳理，顯然不是險資不願意進場，而是被制度卡住了。隨著債券收益率進一步降低，險企有增持A股的需求。對於管理層來說，也有引入長期資金的需求。所以，未來大機率還有更多的政策落地，推動險資入市。
不過還有現實的問題，就是制度堵點打通了，A股依舊拉胯，這又是為什麼？其實這涉及到人性的博弈，誰都知道險資需要進場，但是如果就像大家說的1月23日開會宣佈決定，當天市場就開始大量成交，這和10月8日有啥區別，當時大家覺得行情要爆，結果卻是散戶把自己的建倉成本暴露在陽光下，最後成為各路資金絞殺的物件，反覆摁在地上摩擦。
所以險資絕無可能傻到讓大家看到自己的底牌，所以他一定是悄悄進場，只有壓住盤面，才是資金的正常選擇。其實想到這一點並不難，難的是，大家都知道，機構投資者的「交易行為」與散戶是完全不同的。但問題是，多數人根本看不出這種不同，那怎麼辦？比如下面這隻股票：
圖中畫出的兩段K線走勢，基本位置是一樣的高度，但是表現卻是大相徑庭，一個橫盤後一路下跌，一個橫盤後一路上漲，為什麼差距這麼大，其實大家很清楚這就是我剛才說的機構大資金的選擇不同。
雖然大家看不到，但其實早就有這樣的大資料統計工具了。簡單說就是：先把所有的「交易行為」資料先儲存下來，經過長期的積累後，再透過大資料模型計算，我們就可以看到不同的「交易行為」特徵了，這太重要了，大家看下面的資料：
和之前的走勢圖相比，這幅圖多了橙色的柱體，這是我用了十多年的大資料分析系統獨家提供的「機構庫存」資料。「機構庫存」資料反映的是機構資金的活躍程，可以看出，之所以差距很大，就是因為綠色框的部分，股價橫盤震盪的過程中沒有機構資金的參與，而橙色框的部分，是有機構資金參與的，所以結果完全不一樣。
險資是不是現在也在做這件事情呢？猜是猜不出來的，但看資料應該會有結果，畢竟險資的喜好並不難猜，紅利股也就這麼多。
真相很殘酷，但不知道真相會更殘酷。本篇就聊到這裡，關注老概，隨時隨地帶給你不同視角。
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