近期，光伏板塊在資本市場表現亮眼，多家核心光伏元件企業股價大幅上漲。截至2月7日收盤，安彩高科、鈞達股份、雙良節能等漲停，德業股份、金博股份等漲超7%。其中，通威股份報收22.74元/股，重回千億市值。
據行業人士分析，本輪反彈與多重因素有關。
首先，政策支援的不斷加碼。2025年初，國家能源局釋出了《關於加快推進光伏發電高質量發展的指導意見》，明確提出支援光伏產業技術創新和市場化應用。
其次，2024年國內新增光伏裝機量達到277GW，同比增長28%，超出市場預期。該趨勢或能延續至2025年。隨著全球能源轉型加速，光伏市場需求將持續增長。
此外，光伏產業鏈價格企穩與海外市場需求的不斷增加也在正向修復資本市場對光伏產業的預期。
根據中國有色金屬工業協會矽業分會發布的最新訊息，在短期內矽片供需緊平衡的狀態下，價格以持穩為主；中長期來看，二季度初隨著需求刺激，元件價格有望水漲船高，帶動矽片價格有所提升。
2024：“極致內卷”
回顧2024年，光伏行業的發展可謂是風雲變幻，市場的“寒風”吹得眾多企業瑟瑟發抖。據不完全統計，截至12月31日，全年已有16家光伏企業宣佈破產倒閉，涉及裁員、關停產線的光伏大廠更是多達20家以上。其中，有市場原因，也有企業自身原因。
受全球經濟形勢影響，2024年，全球光伏市場需求出現明顯下降。而在國內，光伏企業迅速成長，數量不斷增加，產能也不斷擴大。為了搶奪市場份額，光伏企業越來越“卷”。除此之外，高成本壓力使得許多企業難以維持盈利，最終走向破產。
還有一些企業早期在內部“埋下”了隱患。有的在擴張過程中過度依賴外部融資，一旦市場環境發生變化，資金鍊容易斷裂。有的在技術研發方面投入不足，導致技術更新緩慢，產品競爭力下降，以致被淘汰出局。
A股市場上，江蘇陽光成為光伏行業退市第一股，黯然出局，愛康科技、億利潔能、首航高科、東旭光電等也先後退市，還有一系列上市公司“披星戴帽”。
截至目前，已有多家光伏上市公司相繼披露2024年業績預告，頭部企業深陷虧損泥潭。其中，2023年營收靠前的6家龍頭光伏企業——通威股份、隆基綠能、晶科能源、天合光能、晶澳科技、TCL中環，合計歸母淨虧損達到310億元-341億元，僅晶科能源實現微利。
TCL中環2024年累計虧損近82億-89億元。公司披露，受產品價格下跌及存貨處理影響，自二季度初出現毛利虧損，並加速進入現金成本虧損階段；新能源電池元件業務相對競爭力不足，在行業週期底部進一步拖累經營業績。
隆基綠能2024年預計虧損82億至88億元。這是自2013年以來首次出現年度虧損，且創下公司史上最大年度虧損。公司將虧損原因歸結於行業競爭加劇，BC二代產品產量佔比低，PERC和TOPCon產品價格與毛利率持續下滑，產能開工率受限，技術迭代致使計提資產減值準備增加，以及參股矽料企業投資收益虧損等。
通威股份預計2024年歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損70億元至75億元，這也是其跨界光伏以來的首次虧損。
2025：“破除內卷”
2024年12月11日至12日召開的中央經濟工作會議上提到，要綜合整治“內卷式”競爭，規範地方政府和企業行為。自2024年10月以來，中國光伏協會牽頭組織各環節企業召開多場“自律”會議，光伏行業的主要玩家在限價、限產方面達成共識，並已著手調整。
在隆基綠能董事長鍾寶申看來，兼併重組是真正有效解決的一個根本性手段。“只有兼併重組，這幾年各地的產能投資，才能夠得到合理地整合，讓它發揮作用，而不是說最後變成了硬淘汰，生硬地去浪費掉。所以，我認為從行業大局方面，未來的出路，就在於減少經營主體數量。”
目前，光伏產品同質化現狀並未改善，隨著企業由產能競爭向產品競爭轉變，技術及成本不具優勢的企業將面臨更大生存壓力。在資本寒冬、缺少品牌溢價、海外銷售渠道不暢等因素影響下，二三線企業“廝殺”將更為激烈。在此背景下，兼併重組將更加頻繁。
“儘管處於行業低谷期，光伏技術卻得到了充分發展，對於技術本身來說也是發展的最好時期。”有專家認為，技術創新一直是中國光伏行業快速發展的驅動力。在這一輪行業週期中，光伏技術迭代依然風起雲湧，不同技術大放異彩。PERC時代之後，TOPCon、xBC（亦稱BC）、HJT、鈣鈦礦單晶和鈣鈦礦疊層電池技術獲得了快速發展。
擺脫“內卷式”競爭的另一條路就是出海。目前，全球化佈局已經是光伏企業實現長遠發展的重要選擇，而光伏市場又是一個全球化的市場，海外市場佔比超過60%。
受益政策支援和光伏發電的經濟性，預計2025年全球光伏新增裝機有望同比增長15%-20%，其中，中國、歐洲等傳統市場階段性步入平穩增長的時期，而中東、南亞、非洲等新興市場正在積極推動能源轉型，光伏需求增加顯著，預計將為2025年全球光伏需求的增長帶來持續動能。
長期來看，光伏作為價效比最高的一次能源，在終端發電市場的滲透率還很低，未來發展空間依然廣闊。正如天合光能董事長高紀凡在2025年新年致辭中說道：“寒冬雖冷，也孕育著春天的希望；挑戰雖大，也不能阻礙奮鬥者的攀登。”
