2025開局歐洲股市崛起，創下了十年來最佳表現，表現甚至超越華爾街。
德國DAX指數和法國CAC 40指數今年以來分別上漲超過9%和約8%，斯托克600指數近一個月漲超5.2%，遠高於標普500指數2.45%的漲幅。這是自2015年以來，歐洲指數首次在年初如此大幅領先美國同行。
開年最強的股市，為何是歐洲？分析人士認為，歐洲股市估值更具吸引力、企業盈利水平提高、倉位輕，歐洲的政治、經濟前景正在改善，這些都為市場的潛在轉機提供了希望。
Pictet Asset Management首席策略師Luca Paolini指出，此前歐洲股市幾乎被視為“不可投資”，但現在政治、經濟和盈利前景均有所改善。任何一個積極因素都可能對市場產生顯著影響。
重估歐洲：低估值、高增長潛力
歐洲經濟在2024年底幾乎停滯，特朗普又威脅要對歐洲徵收關稅，但多個因素讓投資者重新看待這個曾被認為“不可投資”的市場。
相對於美國市場，歐洲股市估值優勢明顯。美國科技股近期表現不佳，加之中國人工智慧新秀DeepSeek的崛起，促使投資者重新考慮歐洲等被低估的市場。根據LSEG資料，標普500指數的未來12個月預期市盈率為22倍，而泛歐斯托克600指數約為14倍，英國股市僅為12倍。
此外，歐洲企業盈利增長預期樂觀。LSEG IBES預測顯示，歐洲企業2025年盈利增長預期將顯著加速至7.9%，相比之下2024年僅為1%，2023年則下降3.9%。雖然美國企業盈利增長預期仍高於歐洲，但增速放緩。Pictet Asset Management的首席策略師Luca Paolini表示：
“對歐洲股票的市場情緒一度相當悲觀，任何正面訊息都顯得格外重要。”“邊際賣方”消失、降息預期升溫，歐股買盤強勁
2025年1月，歐洲股市的資金流入達到了25年來的第二高點，法蘭克福、蘇黎世、倫敦、米蘭和巴黎等地的股市強勁反彈，泛歐指數STOXX 600上漲超過5.5%。
Edmond de Rothschild AM的投資組合經理Marc Halperin表示，市場的樂觀情緒很高，投資者的配置普遍偏低。他補充道：
“邊際賣方在哪裡？如今基本上很難找到，因為大家對歐洲股票的配置都相對不足。”
研究機構SentimenTrader指出，多項反映市場廣度的技術指標（如10天漲跌比率、突破50日均線的股票數量等）均出現上升，歷史上這種模式往往預示著未來1-3個月內市場可能繼續上漲。
最後，市場普遍預期歐洲央行將比美聯儲更積極地降息。英國央行和歐洲央行最近幾周已經降息，而美聯儲則維持利率不變。較低的借貸成本通常有助於支撐經濟增長，並吸引更多投資者進入股市。
長期潛在挑戰
Edmond de Rothschild AM的投資組合經理Marc Halperin認為，考慮到投資者對歐股的低配置，當前可能是增持歐洲週期性股票的良機。他預期經濟領先指標反彈、歐洲央行可能降息、美聯儲暫停加息等因素將支撐歐股表現。
然而，市場的樂觀並不意味著風險的消失。State Street Global Advisors的Altaf Kassam表示：
“特朗普的關稅威脅依然是一個重要風險，如果他將目光對準歐洲，無疑會對當前的股市反彈造成衝擊。”
儘管短期內歐股可能繼續表現優異，但Generali Investments策略師Michele Morganti指出，歐洲仍面臨諸多長期挑戰。
“如能源依賴度高、公司治理問題、能源和資本市場分散、人口增長緩慢以及科技投資不足等。”
雖然歐股近期表現亮眼，但投資者仍需警惕其長期面臨的結構性挑戰。過去40年中，歐洲偶爾會出現反彈，但這些反彈往往是短暫的，尤其是在全球金融危機之後。
