本報（chinatimes.net.cn）記者李貝貝 見習記者 何一華 北京報道
近日，國務院國資委有關負責人表示，將進一步研究把市值管理納入中央企業負責人業績考核，及時透過應用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩定預期，加大現金分紅力度，更好地回報投資者。
資本市場對於相關表態反響熱烈，市值1.6萬億巨無霸中國石油漲停，兩個交易日漲幅達到17.08%，和中國石化股價均表現強勢，成交額也顯著放大。
前海開源首席經濟學家楊德龍告訴《華夏時報》記者，將市值管理成效納入對央企負責人的考核，相當於把央企上市公司負責人的利益和廣大流通股股東的利益綁在一起，有利於管理層更加註重和機構投資者的溝通。未來央企上市公司如果能夠透過分紅回購回饋投資者，就有可能走出長牛行情。
國資委表態提振市場
1月24日，國務院國資委產權管理局負責人謝小兵在國新辦新聞釋出會上表示，前期，國資委已經推動央企把上市公司的價值實現相關指標納入到上市公司的績效評價體系中，在此基礎上，將把市值管理成效納入對中央企業負責人的考核，引導中央企業負責人更加重視上市公司的市場表現。
受到利好訊息的刺激，A股央國企上市公司掀起漲停潮。1月25日，市值達到1.6萬億的中國石油漲停，封單達到40多萬手，截至收盤，封單仍有16萬手；中國海油全天漲幅5.68%，成交額顯著放大，達到14.28億元；中國石化漲幅達到7.88%，成交額16.77億元。
經歷前一日的大漲後，1月26日“三桶油”股價表現依舊不錯。截至收盤，中國石油漲幅為6.38%，成交額達到48.24億元，兩個交易日股價累計漲幅為17.08%；中國海油股價上漲2.51%，成交額16.09億元；中國石化股價則出現回撥，下跌1.19%，成交額為15.78億元。
自2019年起，國資委就開始採用量化指標考核央企，考核標準也從規模與收入考核逐步轉向成長性與盈利考核。2023年開始實施“一利五率”，包括利潤總額、資產負債率、淨資產收益率、研發投入強度、全員勞動生產率、營業現金比率，更加註重央企的經營效率和現金流的質量。
本次提法的特別之處在於，首次將央企負責人業績同市值管理掛鉤。浙商證券指出，根據此前公佈的2024年央企考核體系，“一利五率”總體目標體系維持不變，目前在此基礎上新增市值管理作為央企負責人考核的重要內容，有助於提高管理層重視程度，將進一步夯實央企價值創造路徑，有利於央企相關上市公司市值做大。
楊德龍在接受《華夏時報》記者採訪時表示，“將市值管理成效納入對央企負責人的考核，可以讓相關央企負責人更加關心上市公司的股價表現，相當於把央企上市公司領導的利益和廣大流通股股東的利益綁在一起，引導央企負責人努力經營好企業的同時，更加註重和機構投資者的溝通。”
在允泰資本創始合夥人、首席經濟學家付立春看來，把市值管理納入央企負責人業績考核，是國企改革和資本市場改革協同推進的一個重要舉措，對國企、資本市場和整體經濟的恢復，都有著比較深遠的積極意義。
《華夏時報》記者就國資委相關表態發函聯絡中國海油，對方回覆稱，把市值管理納入對中央企業負責人的考核，有利於鼓勵和引導上市公司積極開展價值經營與價值傳遞活動，完善市值管理體系，依法合規、科學合理推動上市公司內在價值與市場價值齊頭並進、共同成長。
回購助力股市走牛？
具體操作方面，謝小兵在國新辦新聞釋出會上指出，引導央企負責人及時透過應用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩定預期，加大現金分紅力度，更好地回報投資者。
“三桶油”在增持、分紅和回購方面已有行動。2023年11月10日，中國石化釋出公告稱，控股股東中國石化集團擬增持公司A股、H股股份的金額累計不少於人民幣10億元，不超過人民幣20億元。截至2024年1月19日，已增持8.85億元。此外，去年以來還有還有4家中國石化集團控股上市公司實施回購並登出，金額超過25億元。
中國海油在回覆《華夏時報》記者郵件時表示，公司一貫注重股東回報，堅持每年兩次現金分紅，積極分享發展成果。在各年度建議股息獲股東大會批准的前提下，2022年至2024年，公司全年股息支付率將不低於40%，全年股息絕對值預計不低於0.70港元/股(含稅)。
中國石油2023年中期每股派息0.21元，總額384.3億元，派息率45.1%，每股派息和派息總額均創歷史同期最好水平。以2023年6月末的股價計算，A股年化股息收益率5.6%，H股年化股息收益率8.4%。
楊德龍告訴《華夏時報》記者，上市公司進行分紅回購，是一個非常好的回饋投資者的方式。此外，現金分紅需要交稅，回購之後如果登出股份則不用交稅，而且能夠提高每股收益，未來央企上市公司如果能夠透過分紅回購回饋投資者，就有可能走出長牛行情。
事實上，美股市場的股票回購是推動美股長牛的重要因素之一。方正證券指出，長期來看，在美股市場中投資那些頻繁、大量進行回購的上市公司能夠獲得顯著的累計超額收益。
資料顯示，在截至2023年3月底的過去10年中，美股回購最多的10家公司合計回購了超過1.7萬億美元。排名前4的全部是科技公司，分別為蘋果、谷歌、微軟、臉書，回購金額分別為6210億美元、1930億美元、1800億美元、1300億美元。
百億私募星石投資基金經理萬凱航發文指出，美股消費股透過極致財務槓桿運作，疊加美國國債利率持續下行，企業估值不僅得到擴張，而且得到重估。例如，美股消費股利潤複合增速低至個位數，但是股價回報在10%左右，這裡回購起了很大作用。
不過萬凱航也指出，回購只是助推器，企業超額回報的基礎更有賴於其自身盈利成長能力。
付立春在接受《華夏時報》記者採訪時表示，上市公司回購股票後登出，潛在的投資價值肯定會提升，長期來看有走牛的趨勢，具體可能會受到一些其他因素的影響。
責任編輯：李未來 主編：張豫寧
