一次出爾反爾的資產出售在二級市場引發一場踩踏，讓港股上市的SaaS平臺集團置身於風口浪尖。
1月16日，微盟對外公告，計劃以不低於36億元的整體估值，出售旗下微盟傳媒50%以上的股權。資產出售計劃一經公佈，微盟股價高臺跳水，三個交易日內跌去16%。五天後，微盟緊急終止了這一計劃，微盟創始人兼CEO孫濤勇連續三個交易日收手，斥資千萬港元增持，卻也擋不住股價繼續下跌。
經過這一場風波，微盟股價跌去四分之一，相比四年前的上市發行價已然破發，市值僅為50億港元。相比2021年2月的最高點33.5港元，三年不到的時間，微盟已跌去90%以上。
依附於微信生態、暴發於“私域流量”的微盟，快速淪落為資本的一枚棄子。
大學生創業典範，中國SaaS第一股
微盟集團創始人兼CEO孫濤勇
微盟成立於社交媒體飛速發展的2013年，創始人孫濤勇是一名大學生創業者，就讀於北京理工大學軟體學院。這一年，微信誕生不過兩年，微信公眾號上線不過一年，正處於熱火朝天的推廣期。
成立之初的微盟專注於微信，定位為SaaS，基於微信為企業提供開發、運營、推廣一體化解決方案。在競爭的一片紅海中，孫濤勇憑著50萬初始資金、16人團隊突圍而出，不僅拿到華映資本3000萬元的A輪融資，還成為微信官方首批合作伙伴之一。
2017年，微信小程式上線，微盟又一次抓住機遇，成為第一批小程式開發、服務商，逐步完成原始積累。
除了趕上微信公眾號、小程式兩大風口，微盟也趕上了國內投資界的SaaS熱，成為當中最大的受益者之一。2015年，國內風投機構在SaaS賽道下注40億元，為兩年前十倍，三分之一的SaaS初創企業成立當年就拿到了投資。
作為微信生態第一大SaaS平臺，微盟一共完成六輪融資，累計入賬超30億元，投資人中不乏新加坡主權基金GIC、騰訊、萬達等業界大牌。
2019年初，微盟在港交所掛牌上市，發行價2.8億港元，淨募資7.6億港元，號稱“新經濟SaaS第一股”。
做中國版Salesforce？三年40億虧損
微盟上市前後，也正是微信生態爆發式增長的階段。搭上微信這一超級火箭，微盟的業務量一飛沖天，連續三年的複合增長率超過100%，成為國內社交電商迅猛發展最大的贏家之一。上市之後，微盟沐浴在高成長、高估值的光環中，兩年內股價上漲近十倍。
高光時刻，孫濤勇不止一次地提及，微盟的願景就是成為中國版的Salesforce，“做一家世界級的CRM廠商”。
按照Salesforce的構架，微盟也全面“雲”化，將業務整合為業務雲、營銷雲、銷售雲三大模組，又釋出微盟雲PaaS平臺，一口氣規劃電商雲、餐飲雲、客戶雲、營銷雲、支付雲、資料雲等六大雲能力。
然而，時移世易，短影片、直播平臺快速崛起，大量微信商家轉移主陣地，微信生態逐漸“失勢”，一度熱得發燙的微商偃旗息鼓，歸於沉寂。皮之不存，毛將焉附，依託微信平臺為商家提供第三方服務的微盟首當其衝，為商家開店的生意曾經“躺賺”“躺贏”，如今卻一年難過一年。
微信生態式微，疊加三年疫情，盛極一時的微盟走向沉淪。報表顯示，2020年-2022年，微盟分別虧損11.6億元、7.8億元、18.3億元。對於一家2022年營收不足20億元的SaaS廠商而言，三年40億虧損已成不能承受之重。
“降本增效”，微盟經歷一場慘烈裁員
由於鉅虧，微盟也在持續失血。2021年-2022年，經營活動產生的現金流分別為淨流出4800萬元、6.7億元、7.3億元，2023年上半年又放大至6.6億元。與此同時，銷售及分銷開支也不斷放大，侵蝕毛利率。2022年，微盟實現營收18.4億元，付出的銷售成本卻高達16.4億元，差不多與營收相等。即便大手筆投入營銷，微盟也不能留住客戶。2020年-2022年，微盟SaaS業務的付費商家流失率分別高達26.1%、23.3%、26.0%。
由於業務量增長放緩，2018年-2022年五年的複合增長率攤薄為20%，徹底告別高成長、高估值。一系列連鎖反應，造成股價跌跌不休，不忍直視。
危急之下，遭遇水逆的微盟只得切換至“降本增效”模式，展開一系列自救之舉。經過幾輪慘烈的大裁員，微盟的員工人數由2021年底的8560人下降至2023年上半年的5700人。
當然，在SaaS的寒冬，微盟不是唯一一家裁員的廠商。同在港股上市的中國有贊財報顯示，2021年底，有讚的員工人數為4494人，2022年底為1952人，裁員五成以上。截至2023年第三季度，有贊又進一步裁員至1879人。
裁員降本之外，微盟又調整業務策略，確立“大客化”“生態化”“國際化”三大核心戰略，出海尋找第三增長曲線。組織架構上，微盟又兩年一變，去年10月調整為企服、營銷、國際三大子集團。
出售資產不成，AI+SaaS能搭救微盟？
微盟營銷子集團，正是這一次微盟計劃出手的資產。財報顯示，2023年上半年，這一塊營銷業務實現營收5.0億元，佔比總營收42%，同比增長58.3%，毛利率69.4%。在財報中，微盟特意點出，這一優質資產“有效推進了集團整體夫人營收和盈利改善”。
在SaaS過冬的關鍵時刻，微盟為何要出售可帶來收入、盈利的營銷業務？真實動機，外界不得而知。有傳言說，微盟正在謀劃一次大型資本運作，路徑是先讓營銷業務出表，與境內上市公司重組後再一次並表，實現A+H上市。
去年上半年，微盟營收12.1億元，同比增長34.5%；毛利8.2億元，同比增長36.6%；經調整淨虧損2.5億元，較去年同期收窄55.2%。去年5月，微盟又進行一次大型產品更新，釋出基於大模型的AI應用型產品WAI，首批上線話術生產、種草筆記、公眾號推文、短影片帶貨文案等功能。微盟旗下微商城、企微助手、OneCRM都已接入WAI產品，推動AI+SaaS轉型。
應當說，三年降本增效之後，微盟已安然度過最危險的時刻。出售資產不成，反造成股價大跌，對微盟也許只是一個插曲。SaaS集體過冬之際，被資本遺忘的微盟下一步如何自救？業界正等孫濤勇回答。
