近日，KK集團第四次更新了港股招股申請書，這也意味著，KK集團前三次衝擊港股IPO失敗了。根據招股書披露，KK集團在2023年1-10月實現淨利潤2.09億元， 經營利潤實現1.60億元，這也是KK集團2021年衝擊IPO以來首次實現經營利潤為正。
招股書顯示，2020年、2021年、2022年，KK集團分別實現營業收入16.46億元、35.24億、35.51億元，同期淨利潤分別為-20.17億元、-56.81億元和6186.4萬元，期間KK集團經營虧損分別為-1.43億元、-2.38億元和-3.23億元。2023年1-10月，KK集團實現營業收入47.69億元，淨利潤2.09億元，經營利潤1.60億元。
根據招股書披露，經營狀況的全面好轉得益於門店銷量、銷售額的快速增長，2023年公司單店月均GMV達73.4萬元，同比增長43.8%；月均交易單量達1.18萬單，同比增長48.4%。
2023年1-10月， KK集團實現收入47.69億元，按品牌來源劃分，KKV（潮流生活品牌）貢獻了68.6%的收入，毛利率47.3%； THE COLORIST （美妝品牌調色師）貢獻了15.9%的營收，毛利率52.0%；KK館（進口商品集合館）貢獻了2.1%的收入，毛利率33.5%； X11 （潮玩文化品牌）貢獻了6.4%的收入，毛利率45.1%，其他貢獻了7%收入，毛利率40.6%。 注： 其他收入包括線上銷售及企業客戶的批次採購。
按營收來源劃分，KK集團的直營門店貢獻了78.1%的收入，毛利率52.1%；加盟店貢獻了13.4%收入，毛利率15.8%；線上銷售貢獻了5.7%的收入，毛利率37.4%；其他銷售貢獻了1.3%的收入，毛利率54.8%；基於銷售的管理及諮詢服務收入佔比1.5%，毛利率100%。 注：其他銷售包括企業客戶批次集採收益；基於銷售的管理及諮詢收入包括面向加盟商收取的門店管理費、物流費用及 POS費用。
最新資料顯示， KK集團在中國、印度尼西亞總計擁有約800家門店，其中680家為直營門店，120家為加盟 門 店。 零售門店覆蓋中國31個省及印度尼西亞34個城市。據此計算，KK集團直營門店佔總計門店數量的85%，但根據KK集團披露的招股書，2023年1-10月，KK集團直營門店只貢獻78.1%的收入。
值得注意的是，截至2019年末、2020年末、2021年末，KK集團的總門店數量分別為211家、556家、721家，其中加盟門店分別為164家、424家、357家，加盟門店佔比分別為78%、76%、50%。截至2022年末，KK集團總門店數量降至690家，其中直營門店595家，加盟門店95家，加盟門店佔比進一步降至16%。
加盟商的大批撤出也成為此前外界認為 KK集團經營遭遇重大危機的主要原因。新經濟IPO注意到，在加盟商出逃的同時，KK集團不再被資本市場追捧，估值增長陷入停滯。
根據招股書披露，自注冊成立之日起，KK集團已透過發行A輪至F輪可轉換可贖回優選股完成數輪融資，截至2020年、2021年、2022年，KK集團的可轉換可贖回優選股賬面值分別為39.72億元、111.17 億元、106.28億元。截至2023年10月底，KK集團的可轉換可贖回優選股賬面值為106.38 億元。
另外，根據胡潤研究院釋出的《胡潤全球獨角獸榜》顯示， 2020年KK集團的估值還只有70億元，但2021年估值飆升至195億元，2022年、2023年，KK集團估值分別達到200億元、205億元。
針對加盟門店佔比急劇下降，自營門店佔比大幅提升的情況，KK集團招股書表示： 為補充我們業務及補充我們市場領先地位，自2022年10月至2023年10月，我們已與19名獨立第三方訂立股權轉讓協議以收購股權，使我們與上述 19家公司的股權增加至100%。由於收購上述19家企業股權，截至2023年10月31日，175家投資的加盟店及282家非全資門店轉為全資門店。
雖然KK集團將加盟商的撤退解釋為“充我們市場領先地位”，但一個不爭的事實是，受直營門店前期投入較大，經營效率不高，以及可贖回可轉化優先股負債影響，KK集團的現金流面臨極大的壓力。
2016年至2021年，KK集團累計完成7輪融資，累計獲投金額近44億元，歷史參投機構包括深創投、璀璨資本、經緯創投、五嶽資本、黑蟻資本、京東等十餘家。
受國內消費類公司持續出現一級市場融資難、上市融資難等情況影響，上述機構們急於退出離場的壓力不小。或許這也是KK集團2022年以來數次更新招股書，頻繁衝擊港股上市的一大原因。
招股書披露， 截至2020年末、2021年末、2022年末，KK集團的現金及現金等價物分別為1.68億元、4.66億元、2.48億元。截至2023年10月31日，KK集團的現金及現金等價物增至8.06億元，到2023年11月30日又降至6.89億元。據此計算，2023年11月份，KK集團的現金及現金等價物減少了1.17億元。
