來自媒體的統計資料顯示，2024年1月以來，已有超過850家的上市公司有回購股權行動，另有60家以上公司股東提議進行回購，總計超900家上市公司以回購方式向市場釋放發展信心。其中光伏板塊回購動作頻頻。預計僅包括光伏在內的新能源板塊，回購資金將有上百億元。與此同時，近期國務院副總理何立峰親自掛帥部署走訪上市公司工作，要透過調研認證解決上市公司發展中面臨的具體困難和問題。
近期，在大盤連續多日低迷、光伏板塊連創新低的背景下，TCL中環、通威股份、、東方日升、愛旭股份、大全能源、天合光能等光伏龍頭“組團”掀起光伏回購潮，累計最高回購金額將超44億元，其中以矽料龍頭通威股份、矽片龍頭TCL中環出手最為“大方”，預計最高回購金額將達20億、10億。同時陽光電源、寧德時代等在內的光儲公司也在進行大額回購，加上最近剛剛宣佈回購的協鑫整合等多隻行業重量級個股持續行動，預計此輪集體動作會產生更多長尾效應。壯觀的A股迴流潮也勢必帶動基金、銀行保險、券商等投資方，進一步加強對光伏個股的關注。
筆者梳理發現，上述企業回購原因趨同，包括對光伏行業的長期看好、對公司長期投資價值的認可、提振二級市場信心投資並維護股東利益、完善公司長效激勵機制等。
其中，TCL中環表示“根據近期公司股票二級市場股價走勢的實際情況，經充分考慮業務發展前景、經營情況、財務狀況、未來盈利能力等因素，公司決定使用自有資金以集中競價交易方式回購公司部分社會公眾股份”，通威股份認為“結合當前公司二級市場價值嚴重低估，為堅定投資者信心，通威集團決定進行本次增持。”
而大部分計劃回購個股的公司，業績都有不錯的增長。如計劃回購1億以上的協鑫整合，擁有27GW高效元件以及10GW高效N型TOPCon電池全新領先產能，2023年元件出貨量已重回行業前十，實現了業績的持續大幅增長。業績預告顯示，協鑫整合2023年預計實現營收155億元-170億元，同比增長85.6%-109%；歸母淨利潤同比增長152.9%-270.9%。
信心比黃金重要。入局“光伏回購潮”企業們的共同目標則指向了提振信心，既包括合作伙伴、投資者等利益相關方對企業、行業長期可持續發展的信心，亦包括提振資本市場信心。
光伏，新能源領域的執牛耳者
多家光伏龍頭企業敢於“豪擲千金”的底氣，或是來自光伏產業的樂觀發展前景。
“有光的地方就有電”，豐富應用場景帶來光伏龐大市場增量。
光伏電站主要分為分散式光伏電站和集中式光伏電站，前者自發自用、投資較少且建設週期短與後者規模效益、遠距離供電、容易擴容的特點優勢互補，使得光伏相對其他能源形式具備更高靈活性。在此基礎上，光伏在分散式與集中式兩大領域中衍生出多種“光伏+”模式，包括“光伏+建築”“光伏+制氫”“光伏+儲能”“光伏+新能源汽車”等，以應用場景的拓寬有力拉動終端需求增長。
國家能源局2023年全國電力工業統計資料顯示，截至2023年末，全國光伏新增裝機216.88GW，同比增長148.12%，其中集中式光伏新增裝機容量首次突破100GW，達到120GW，分散式光伏新增裝機容量也創下歷史新高，達到96GW。
展望未來，光伏作為新能源賽道的執牛耳者仍具有高成長性。
據國信證券預測，2024-2025年全球光伏裝機有望保持25%/20%左右的增速，2025年全球新增光伏裝機量將達570GW。
筆者認為，週期性波動是製造業常態，中國光伏行業從最初的“三頭在外”格局到如今實現製造業、裝機量和發電量三項世界第一，期間二十餘年間已歷經多輪產業週期，注重提質增效的中國光伏企業在每一輪週期中都交出了超預期的答卷，短期波動不改長期高增長趨勢。以矽片為例，2022年中國矽片產量高達357GW，同比增長57%，佔全球總產量的的97.5%，連續七年保持全球佔比80%以上，以TCL中環等為代表的矽片企業已經是市場的頂尖製造商。而且由於產業集中度高，前五大矽片廠商佔比超過70%，這些公司無論是基本面還是未來成長空間都是有著獨特優勢的。而2023年隨著由P到N的產品線變化，加上國內對於融資、再融資以及技術迭代快速等原因，大批非先進產能將會自動淘汰，屆時行業的重要產能凸顯，市場對集中度強的頭部企業也將有更大範圍內的認可，企業的市值也會逐步擺脫非理性。
回購擇時：表徵發展信心，重振旗鼓再出發
2023年的光伏行業可謂是遭遇“戴維斯雙殺”——產業端，矽料價格雪崩帶動全產業鏈價格下行，疊加產能過剩與N型技術路線變革，光伏企業在週期底部中搏殺，業績集體承壓；資本市場方面，受產業鏈波動影響，股價走勢一路急轉向下，多數企業全年市值腰斬。產業、資本市場亟須強化發展信心。
此刻，多家光伏龍頭真金白銀出手回購，無疑是在震盪之際為資本市場注入一針強心劑。
筆者統計發現，本輪“光伏回購潮”相關公告多集中於1月末至2月初，正是光伏板塊密集公佈2023全年業績預告的時間段——站在新年舊歲交匯處，回望2023年，光伏產業鏈在短期供需錯配中歷盡劫波；展望前路，儘管資本市場已提前反映對光伏產業2024年一季度經營表現的悲觀預期，但歷史經驗表明，“差預期”往往是“超預期”的前奏，全球化市場增量、大尺寸、N型技術產品強勢崛起正在為2024年的光伏行業帶來新機遇，而這正是光伏龍頭敢於大手筆回購的信心所在。
“子彈充足”，光伏回購潮劍指股價估值迴歸。
截至發稿日，TCL中環已完成回購約500萬股，成交總金額約6200萬元，按照頂格回購10億元計算，其尚有逾9億元“子彈”蓄勢待發。另據筆者覆盤發現，本輪“光伏回購潮”相關企業剩餘“子彈”合計最高可達34億元。歷史上出手回購的企業多數處於估值低點，透過回購彰顯企業發展決心和提振資本市場信心，從而推動股價估值的迴歸。
筆者認為，光伏作為清潔能源，憑藉其安全性和經濟性，將持續在全球電力市場大放異彩。
不僅如此，作為資本市場的基石，上市公司的質量提升和市值表現，對於資本市場的活力與韌性有著無法替代的作用。監管層也在積極行動，對上市公司加大支援，從而促進未來股市的重新活躍。就在今年1月29日，國務院副總理何立峰出席部署走訪上市公司工作、推動上市公司高質量發展全國視訊會議。何立峰強調，要透過調研認真解決上市公司發展中面臨的具體困難和問題，加大對優質上市公司的支援力度，以推動上市公司高質量發展助力信心的提振。確實，只有讓資本市場穩定，經濟高質量發展才得以獲得保證。
中拉長週期看，光伏新能源不會過剩，光伏行業本身的先進產能也不會過剩。短期來看，光伏在波動中前進，“內卷”是市場經濟的必經之路，短期產能過剩是雙刃劍，帶來企業經營能力承壓同時也驅動企業以更加精進的姿態加速技術創新，光伏度電成本的快速下降使得其發展成為最具成本競爭力的新能源形式，而這，正是週期波動和企業不斷創新的成果，光伏企業應著眼未來，關注創新，理性競爭的同時放眼全球化發展。
（上圖為推廣位）
