2024年1月17日，CEO帕特·基辛格參加達沃斯世界經濟論壇時稱，由於美國、日本和荷蘭在半導體裝置上的聯合限制，中國的半導體制造業與全球頂尖晶圓廠的技術差距約為10年。
其實星空君還是竊喜的，一方面，10年代差並沒那麼大，2014年英特爾剛剛釋出14nm製程的第二代酷睿；另一方面，中國的半導體裝置的真實發展進度，遠超美國人的想象。
2023年消費電子行業不景氣，晶片產業也受到拖累。
海關總署資料顯示，2023年中國累計進口積體電路4795億顆，較2022年下降10.8%；進口金額3494億美元，下降15.4%。
此外，2023年中國二極體和類似半導體元件（近似理解為低端晶片）的進口量下降了23.8%。
在出口端，2023年中國累計出口積體電路2678億顆，較2022年下降1.8%；出口金額13.60萬美元，下降10.1%。
但是，這兩個資料的降幅是不一樣的，說明中國大陸生產的晶片實際是增加了。
國家統計局資料顯示，2023年中國積體電路產量達到了3514億塊，相較於2022年的3242億塊增加了6.9%。佔全球積體電路總產能的四分之一左右。
2023年，全球手機出貨11.7億部。
不難發現，從數量上看，以手機為主的高階製程（7nm以上）晶片並非主流。中國只要能把14nm甚至28nm實現更大範圍的國產化替代，就能吃掉晶片產業鏈上大部分利潤了。
在CMP裝置領域，又一家中國企業實現了製程的突破，公司在招股書中稱：公司CMP裝置能實現28nm及以上製程工藝。為什麼說“又”呢？因為招股書裡同時也提到了競爭對手華海清科能夠實現14nm及以上製程工藝。
01
晶亦精微順利IPO
晶亦精微是一家從事CMP裝置的公司，隸屬於中電科集團。
所謂CMP裝置，是指化學機械拋光裝置（Chemical Mechanical Polishing Equipment）。CMP是積體電路製造中用於獲得全域性平坦化的一種技術手段，透過同時進行化學反應和機械研磨來去除表面不需要的材料。
公司的主流產品是8英寸（相容6英寸），12英寸產品已經完成驗證，收穫部分訂單。從產品結構來說，公司以8英寸裝置為主，併成為國內首家出口海外8英寸CMP裝置的廠家。
在招股書中，公司稱：在部分客戶產線中實現CMP裝置100%全國產替代。
作為一家剛剛成立（2019年）的公司，經營規模比較小，這種情況下過於關注財務指標意義不大。
招股書顯示，報告期內（2020年至2023年中報），公司營業收入分別為9,984.21萬元、21,966.14萬元、50,580.82萬元和30,867.88萬元。淨利潤分別為1,418.40萬元、12,824.37萬元、9,330.20萬元和-976.49萬元。
一方面，受益於晶片產業蓬勃發展，公司成長性非常高；另一方面公司毛利率保持穩定，分別為35.22%、51.31%、50.35%和55.63%。
綜合來看，公司的業績持續增長，且主營業務毛利率穩定。
02
對大客戶的過度依賴問題
公司成立以來，中芯國際為最大的客戶之一。2023年上半年，營收佔比過半。
眾所周知中芯國際的重要性，但這又是一把雙刃劍。
作為行業的初創公司，大客戶可以協助成長，保駕護航；但反過來講，過於依賴大客戶，公司相當於和中芯國際進行了繫結，技術自主可控了，營收、毛利率反而都很難做到自主可控。
這裡額外介紹一下公司2023年上半年的第四大客戶中的五十五所，這是中電科旗下的科研機構。
官網顯示，該機構研製的核心晶片和關鍵元器件廣泛應用於國土防空、預警探測、通訊導航以及衛星宇航工程中，創造出擁有自主核心技術的“中國芯”。近年來，五十五所在射頻電子與功率電子兩大領域中大力推進民品產業發展。
劃重點：射頻電子。
星空君查到一則新聞，浙大同學參觀五十五所。
境內客戶A是誰呢？
公司在招股書留了一個資訊：
由於這個排名是公開的，星空君查了一下，是紹興中芯。據企查查，這家公司剛剛改名為：芯聯整合。
中芯國際作為公司的第二大股東，持股僅14.11%，並不會對其進行並表。這也意味著，芯聯整合（中芯紹興）的營收不會體現在中芯國際的財報中。
03
專利官司
在晶片領域，沒有專利官司的企業一定不是好企業。
比如Intel和AMD糾纏了半個世紀的專利官司，花了無數的金錢和人力物力，最終基本達成了和解。海光甚至利用二者的專利官司“漏洞”，成功的獲得了x86的技術。
不過，公司的專利官司有點特殊。
杭州眾矽的創始人顧海洋曾經是晶亦精微的前身四十五所的成員，主導四十五所CMP業務。
本是同根生，相煎何太急。
雙方開始了“撕逼”模式。
幸運的是，2023年8月，雙方達成了和解協議（背後可能有很多看不到的工作）。根據《和解協議》約定，杭州眾矽不會就 8 英寸CMP 裝置再次起訴或者透過其他任何方式主張權利、權益並追究法律責任。相關訴訟不會對發行人財務狀況及持續生產經營能力造成重大不利影響。公司與杭州眾矽未來不存在 8 英寸 CMP 裝置相關的潛在糾紛，公司不存在其他尚未了結的或可預見的重大訴訟或仲裁事項。
在中國的CMP技術還比較孱弱的時候，應該儘量不要產生內耗。
