21世紀經濟報道記者李域 深圳報道
2024年開年以來，上證指數從接近3000點到跌破2700點。
2月5日，A股再次上演日內反轉行情。
早上一開盤，大盤流動性一度失控，個股下跌數量逾5000只，滬指跌幅超過3%，午後，資金突然進場，大金融板塊率先發力帶動盤面止跌回升。截至收盤，上證指數收於2702.19點，下跌1.02%；深證成指收於7964.71點，下跌1.13%；創業板指當日翻紅，收於1562.61點，上漲0.79%。
有業內人士分析，這次反轉行業與以往明顯不同是中小盤漲幅明顯，創業板ETF（159915）等成交創歷史新高，或與國家隊入場有關，說明穩定市場的重心可能已經轉向了中小盤股。
那麼，市場轉機是否已經出現，以及A股為何對利好視而不見，持續走低？
1月18日，中國人民大學國家金融研究院院長吳曉求在公開演講中稱，穩定市場信心是目前的工作重點。在他看來，當下要穩住市場信心，“止血”是最重要的任務，具體包括兩方面，一是面對當前資本市場的狀況，呼籲暫緩IPO；二是要完善IPO、減持、融券機制等制度建設。
前海開源基金公司合夥人、戰略顧問王宏遠認為，中國有決心有信心打贏新一輪金融保衛戰，在他看來，社保、保險、基金、券商等資管機構、上市公司、匯金公司等主體，是打贏這次戰役的一線衝鋒力量。並提出，相關機構在做多A股市場時，既要買入上證50、滬深300大盤股，也要買入中證500指數所在的中盤股指數，還應買入像創業板指數、科創板指數等小盤股指數或代表未來經濟轉型新經濟的人氣指數等五方面的建議。
2700點關口失而復得
2月5日，A股三大指數大幅下挫，滬指再度失守2700點創出新低。盤中，滬指、創業板指一度跌幅超過3%，深成指跌幅一度超4%，兩市超千股跌停。
午後，A股走出反彈行情，截至收盤，滬深300指數上漲0.7%，MSCI中國A50互聯互通指數上漲1.9%，創業板指數上漲0.8%，上證科創板50成份指數上漲0.5%。
Wind資料顯示，截至2月5日收盤，華夏中證500ETF成交額高達160.81億元，創下自成立以來的單日成交額歷史新高。易方達創業板ETF、南方中證1000ETF當日成交額緊隨其後，分別為95.49億元、87.00億元，也創下成立以來的歷史新高。
此外，滬深300ETF易方達（510310）、中國A50ETF（563000）等跟蹤上述指數的產品受到關注，成交活躍。
訊息面上，2月5日，證監會新聞發言人就股票質押有關情況答記者問。證監會發言人表示，就今年以來的情況看，質押規模較去年年末還有所下降。證監會將引導券商等機構增加平倉線彈性，促進市場平穩執行。從滬深兩市資料看，今年以來股票質押違約強平金額合計為2740.32萬元，佔市場日成交額的比重很小。證監會將密切監測，採取有力措施，防範股票質押風險。
證監會新聞發言人指出，“今年年初至2月2日，滬深兩市共披露大股東補充質押公告106單，較去年同期確有一定增加。但是，補充質押是質押履約保障比例低於預警線（而非平倉線）的情況下，銀行、券商等金融機構（質權人）為保障融資安全與股東（出質人）之間約定的保護性措施，不會導致強制平倉”。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，近期市場出現非理性下跌，投資者信心遭到重挫，而政策面利好不斷出臺，意在穩定市場信心。
政策利好集中釋放
近期，政策利好集中釋放。
1月22日，國務院常務會議提出“要採取更加有力有效措施著力穩市場、穩信心，促進資本市場平穩健康發展”，證監會、中國人民銀行、國家金融監管總局、國務院國資委等先後出臺一攬子政策措施。其中證監會明確提出“建設以投資者為本的資本市場”，央行宣佈自2月5日起下調存款準備金率0.5個百分點，將向市場提供長期流動性1萬億元。
制度層面上，1月28日，證監會表態將進一步加強融券業務監管，全面暫停限售股出借。
事實上，至2023年下半年，重磅的提振政策和措施不斷，包括多次降准以及調降印花稅等，為何市場對利好視而不見？
1月18日，中國人民大學國家金融研究院院長吳曉求在公開演講中稱，穩定市場信心是目前的工作重點。在他看來，當下要穩住市場信心，“止血”是最重要的任務，具體包括兩方面，一是面對當前資本市場的狀況，呼籲暫緩IPO；二是要完善IPO、減持、融券機制等制度建設。
此前，在前海開源2024年投資策略會上，王宏遠表示，在過往一段時間裡，中國資產遭受到外圍資金的拋售，包括A股港股，以及在美國的中概股、在歐洲倫敦、法蘭克福、瑞士上市的滬倫通GDR等。王宏遠認為，這些做空勢力的作用機制，先從美元指數和美元傳導對人民幣匯率，然後到在美中概股以及夜盤的A50、港股指數等中國股票相關的期貨指數，再傳遞到港股市場，最後是傳遞到A股。
“中國有決心有信心打贏新一輪金融保衛戰。”王宏遠表示，社保、保險、基金、券商等資管機構、上市公司、匯金公司等主體，是打贏這次戰役的一線衝鋒力量。同時，提出五點建議，一是相關機構在做多A股市場時，既要買入上證50、滬深300大盤股，也要買入中證500指數所在的中盤股指數，還應買入像創業板指數、科創板指數等小盤股指數或代表未來經濟轉型新經濟的人氣指數。
二是既要呵護A股，也要維護港股市場穩定。三是維護港股市場穩定，一定要維護包括但不限於美國中概股市場ADR與在滬倫通框架下，在歐洲上市的GDR市場以及在其它國家分散上市的中國資產或者中國上市公司的股價的穩定。
四是維護美國中概股市場的穩定，那就一定要維護離岸人民幣匯率市場的穩定，在操作中不能簡單地賣出美元買進人民幣，既要護住離岸人民幣匯率市場，又不能過多和大量不計成本地消耗中國的外幣儲備。
五是要對國內外股票市場的現貨市場，期貨市場，人民幣匯率市場，資金拆借市場、金銀等貴金屬市場、美元指數市場等價格，進行統一干預，統一協調。
中信證券認為，當前A股市場再次陷入流動性迴圈連鎖負反饋的過程中，這與國內經濟基本面以及外部因素擾動關係都不大，交易生態惡化是主因，2月份是阻斷負反饋或風險持續釋放的重要觀察期，須有強有力的外力干預或扭轉預期的實際政策措施，才能修復市場信心。
