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毛利率近80%,三位浙大校友打造“隱形冠軍”,即將IPO

2024-02-07 12:51:25

來源丨創業邦(ID:ichuangyebang)

作者丨巴里

編輯丨關雎

題圖丨Midjourney

浙江大學校友一直活躍在商界。

在剛釋出不久的《2023胡潤校友會榜》上,浙江大學與清華大學並列第一位,各有32位校友登榜。此外,據《2022浙江大學校友上市公司榜單》統計,浙大系企業家管理或控制了280家主流上市公司。步步高段永平、黃崢等都畢業於此。

浙大系顯然是一支不可忽視的創業軍團。

其中,思看科技就是由三名浙大校友共同創立的一家“3D掃描器”供應商,產品包含手持3D掃描器、掌上掃描器等。藉助3D掃描器對著事物掃一掃,就可以快速獲得形狀與外觀資料,實現3D建模,從而成為虛擬世界的一員。目前,這項技術已經廣泛應用於航空航天、汽車製造、工程機械等領域。

近日,思看科技提交了科創板IPO首輪問詢回覆,其在2023年6月向科創板遞交招股書。

值得注意的是,2020-2022年(下稱“報告期”),思看科技的綜合毛利率均在76%以上,第一大主營產品行動式3D掃描器的毛利率更是達到80.95%,該產品單位成本約2萬元/套,而銷售單價超11萬元/套。

根據中國儀器儀表行業協會的測算,在工業級領域,思看科技的手持式鐳射三維掃描器位居2021年國內市場佔有率第一,已經成為細分賽道的行業“隱形冠軍”。

三位浙大校友打造“隱形冠軍”

這是三位浙大校友一起打拼創業的故事。

其中,王江峰和鄭俊出生於1982 年,來自浙江大學航空航天學院,陳尚儉則出生於1977 年,來自浙江大學計算機科學與技術學院,三人都為碩士學歷。

在專業領域上,三人各有擅長。王江峰主要研究自動化與計算機技術,鄭俊聚焦機器視覺領域研究,而陳尚儉擅長光學計量領域。

2006年至2012年,王江峰與陳尚儉分別離開浙江大華數字科技有限公司和UT斯達康,最先共同赴任杭州譜誠科技有限公司和杭州譜誠泰迪實業有限公司(以下合稱:譜誠系),王江峰擔任銷售總監,陳尚儉任研發工程師。2008年,鄭俊從三一重工結構工程師崗位離職,加入譜誠系,擔任研發工程師。

2012年,三人又聯合創辦杭州鼎熱科技有限公司。

3年後,王江峰、陳尚儉、鄭俊再次聯手,與浙江大學計算機學院副教授顧宗華共同發起設立思看科技,註冊資本800萬元。公司聚焦三維視覺數字化綜合解決方案,主營業務包括三維視覺數字化產品及系統的研發、生產和銷售。

但由於顧宗華考慮其工作重心仍在學術方面,決定不參與創業,於2015年12月將30%股權轉讓退出。如今,在思看科技,王江峰任董事長、總經理;鄭俊任董事、總工程師;陳尚儉任董事、副總經理。

思看科技創始人王江峰 圖源:創新餘杭

成立兩年時間,思看科技便推出TrackScan跟蹤式三維掃描器,並獲得波音訂單,2018年,思看科技又推出iReal彩色三維掃描器,進軍消費級領域。

據招股書,2022年,思看科技有超7成的營收來自前三大下游應用領域,分別為汽車製造(40.4%)、工程機械(22.38%)和航空航天(10.23%)。

目前,公司三維數字化裝置及解決方案已出口60多個國家和地區,累計服務企業數千家,包括中國商飛、寧德時代、中興通訊、蘋果、寶馬、比亞迪、特斯拉、中國航天空氣動力技術研究院、清華大學、浙江大學等知名企業和研究機構院所。

除此之外,思看科技還與中國科學院空間應用工程與技術中心開展合作,相關產品應用於“中國空間站”在軌實驗,並與中國商飛旗下上海飛機制造有限公司開展合作,相關產品已應用於“C919 大飛機”專案。

2022年10月,思看科技增加註冊資本102.00萬元,本次增資後公司的註冊資本為1602.0萬元,引入了包括中證投資、湖南電廣傳媒等多個投資方,增資價格高達166.67元/股,融資1.7億元,投後估值為26.7億元。

隨之而來的是這些投資方也與思看科技簽下了“對賭協議”。按照要求,如果公司未能於2024年12月31日前在上交所、深交所境內大型證券交易所完成首次公開發行股票並上市,湖南電廣傳媒、中信證券將要求公司回購其所持有的全部或部分股份。

本次發行前,王江峰、陳尚儉和鄭俊三人合計控制公司85.21%股份,為思看科技的實際控制人。

毛利率超同行20%,第一大客戶轉身成為“競爭對手”

據介紹,思看科技的主營產品包括手持式3D視覺數字化產品、跟蹤式3D視覺數字化產品、工業級自動化3D視覺檢測系統等,其中,手持式3D視覺數字化產品具體細分為行動式3D掃描器、彩色3D掃描器。

招股書顯示,2020-2022年(下稱“報告期”),思看科技分別實現營業收入9150.87萬元、1.61億元和2.06億元;歸屬於母公司所有者的淨利潤依次為3027.36萬元、6754.40萬元和7763.50萬元;綜合毛利率分別為78.89%、76.92%、76.40%。

其中,行動式3D掃描器是公司第一大主營產品,報告期內分別貢獻86.70%、78.19%和68.87%的主營業務收入,同時毛利率分別達到82.26%、79.94%和80.95%,是公司毛利率最高的細分產品。另外,彩色3D掃描器毛利率分別為65.12%、63.37%和56.69%,跟蹤式3D視覺數字化產品毛利率分別為62.15%、71.75%和73.69%。

儘管思看科技報告期內毛利率略有下降,但仍遠超同業平均水平。在招股書中,思看科技將先臨三維、鉑力特等四家公司列為同行業可比公司。報告期內,可比公司綜合毛利率平均值分別為53.89%、52.00%、54.83%。可見,思看科技綜合毛利率超過同業平均值20%以上。

思看科技與同行業可比上市公司綜合毛利率比較分析 圖源:公司招股書

這也引發了監管的高度重視。在首輪問詢中,上交所要求思看科技說明“公司毛利率較高的合理性,是否符合行業特點”等問題。

思看科技表示,因公司主要競爭對手未獨立上市,因此相關競爭對手未選取為公司同行業可比公司;因競爭對手先臨三維在新三板掛牌,因此選取的同行業可比公司中僅先臨三維與公司存在相近產品,其他同行業可比公司與公司的產品均存在一定差異,毛利率也存在一定差異。

作為高科技企業,思看科技的研發投入低於行業水平,銷售費用則高於行業平均水平。

研發投入方面,招股書顯示,報告期內,公司研發費用投入分別為1379.24萬元、2331.77萬元和3672.15萬元,研發費用率分別為15.07%、14.48%和 17.82%。同期,行業研發費用率平均值分別為15.91%、18.31%、19.68%。

報告期內,思看科技銷售費用分別為2114.76萬元、3142.85萬元、4398.17萬元,銷售費用率分別為23.11%、19.51%、21.35%。同期,行業銷售費用率平均值分別為13.27%、13.89%、15.23%。

對此,思看科技稱,公司為非上市公司,資金實力相對較弱。未來隨著募集資金投資專案的投入,公司研發費用率預計將進一步提升。

思看科技還認為,同行可比公司鉑力特和凌雲光的銷售費用率較低,主要系其銷售人員佔比較少所致。截至2022年12月31日,思看科技銷售人員、研發人員分別為113名、89名,佔273名總員工數量的41.39%、32.6%。

此外,創業邦也發現,思看科技的客戶集中度較低。報告期內,公司前五大客戶銷售收入佔比分別為14.84%、14.38%和17.02%,主要系公司產品為通用型產品,下游應用領域分佈廣泛,客戶相對較為分散。

同時,思看科技面臨著大客戶流失風險。德國的蔡司高慕公司連續3年都是第一大客戶,其背後的蔡司集團是全球領先的光學巨頭。

報告期內,蔡司高慕分別貢獻了593.45萬元、1312.13萬元和1553.81萬元的交易額,佔比分別為6.49%、8.15%和7.54%。而到了2023年上半年,蔡司高慕已經從思看科技前五大客戶名單中消失。

據悉,思看科技與高慕光學採用ODM的合作模式,但合作協議已於2022年11月到期。雙方ODM合作協議終止後,2023年上半年,蔡司高慕已推出其自研的T-SCAN hawk 2手持式3D掃描器,2023年該產品在國內的銷售數量約為50臺。

思看科技表示,蔡司高慕對手持式三維鐳射掃描器產品的研發拓展,不會對公司相關產品的市場競爭造成重大不利影響。

據思看科技披露,2023年1-6月,蔡司高慕未產生新增ODM訂單,在此背景下,公司營業收入同比增長41.25%,仍保持較快增長。

按照IPO計劃,思看科技擬募集資金8.51億元,其中1.97億元用於3D視覺數字化產品及自動化檢測系統產能擴充專案,3.43億元用於研發中心及總部大樓建設專案,1.11億元用於營銷及服務網路基地建設專案,2億元用於補充流動資金。

2024年已經到來, “對賭協議”時限日漸臨近,三位浙大校友能否順利IPO還需拭目以待。

本文為創業邦原創,未經授權不得轉載,否則創業邦將保留向其追究法律責任的權利。如需轉載或有任何疑問,請聯絡[email protected]。

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