2024年，券商、基金都把“高階製造”列入重點關注的投資領域。在浙商證券研究所聯席所長邱世梁看來，當前，中國高階製造正處於一個從“國產替代”走向“供應全球”的發展歷程，儘管面對很多的挑戰，但中國的高階製造有望在全球崛起。
日前，邱世梁走進時報會客廳，接受了證券時報記者的專訪。他表示，展望2024年，有兩大重點方向值得關注，一是新能源汽車產業鏈，二是人工智慧（AI）推動下的人形機器人產業鏈。
高階製造處於“天時地利人和”階段
證券時報記者：近年來，高階製造持續被金融機構列入重點關注的領域，為什麼這一主題的投資熱度這麼高?
邱世梁：製造業尤其是高階製造業是一個國家綜合國力的體現，國與國之間的競爭，本質上是製造業或者說高階製造業的競爭。當前全球高階製造業的競爭很激烈，中國的高階製造在技術上也受到很大挑戰。在這個背景下，對中國高階製造的投資就顯得尤為重要。
當前中國高階製造正在完成從“國產替代”到走向“供應全球”這樣的一個程序。在這個程序中，雖然目前受到了一些阻礙，但是我們相信中國的高階製造一定會在全球崛起。
從上市公司角度看，如果能將這些不利因素利用好，通過出海、出口，實現要素的全球化配置，實現技術、人才、資源、資本、渠道、品牌等全球的配置，那麼將會誕生真正意義上的優秀跨國公司，從而實現企業在全球的崛起。
這是從宏觀、中觀和微觀三個層面對高階製造的思考。
我們認為高階製造正好處於“天時地利人和”的發展階段，金融機構也在持續關注這個產業的投資機會。
製造業有望迎來溫和復甦
證券時報記者：2023年，國內製造業呈現出比較明顯的預期差，您覺得2024年製造業有望迎來拐點嗎？
邱世梁：製造業是一個很寬泛的概念，能否迎來拐點仍需要觀察。製造業有希望迎來溫和復甦，可能是個溫和的拐點。這個判斷有一個前提，那就是海外尤其是美國貨幣政策不再緊縮，從而為中國的貨幣寬鬆創造相應條件，帶動內需的復甦。2023年，國內需求其實是低於市場預期的；出口的增速也比預期要低。2024年，從出口角度來看，中國目前很多產業的競爭力在全球是逐漸提升的，產品的市場份額在全球也在相應提升，因此這些產業是值得期待的。
證券時報記者：跟傳統行業相比，高階製造業的企業在財務報表上有什麼特徵？
邱世梁：高階製造有很長的產業鏈，涵蓋上游、中游、下游，所以要概括性地用財務指標來衡量這些產業的特徵，是很困難的。但是我可以提供一些共性的指標。從不同的發展階段來看，高階製造企業在早期階段，要有高研發投入，毛利率、淨利率、現金流等多個維度來看，都是不理想的。但是一旦突破了技術的瓶頸，突破規模經濟的臨界點，企業的發展會進入一個收入、利潤大幅增長的階段。到了成熟期這個階段，高階製造企業整個毛利率、淨利率、盈利能力，都是非常搶眼的。
兩大行業值得重點關注
證券時報記者：當前中國正在建設一批世界級的先進製造業叢集，在不同的子行業當中，其發展程序也不一樣。展望2024年，您比較看好哪些子行業的投資機會？
邱世梁：過去20年，中國很多高階製造業伴隨著國內經濟不斷發展，經歷了從“進口替代”到“供應全球”的一個程序。在國內不同的發展階段，不同的高階製造業實現了崛起。
站在當下，我會看好兩個大的方向，一個是新能源汽車，另外一個是人形機器人，或者說把它叫做智慧機器人。在AI的驅動下，人形機器人的未來可能已經來臨。這兩個行業，需要特別重視它的機會。
國內新能源汽車產業經歷了三個階段：首先是“全球技術中國應用”，然後“中國技術中國應用”，現在“中國技術全球應用”。中國的新能源汽車產業有希望引領全球的發展，這是一個過去在其他產業很少看見的現象。伴隨新能源汽車產業的崛起，這個產業鏈裡面會誕生很多的投資機會。
人形機器人產業方面，我們觀測到，它可能正在經歷從0到1的一個歷程。但是它的發展會對整個製造業，甚至會對整個社會發展產生比較深遠的影響。我們預測，2024年有可能是產業應用的元年。雖然初期產業的規模不一定很大，但是未來成長的空間會很大，並帶來很多投資機會。此外，人形機器人產業能夠跟新能源汽車產業鏈形成共振效應。
展望未來的發展，我們預期新能源汽車產業鏈和人形機器人產業鏈中，中國的公司都有希望在全球競爭中獲得較高的市場份額。
責編：萬健禕
校對：高源
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