2023年，三大交易所首發上市企業發行市盈率中位數和2022年基本相當，標準差比2022年下降24.67%，發行市盈率趨於集中，首日破發率比2022年下降11.69個百分點。
劉楠/文
全面註冊制下，京滬深交易所在2023年首發上市企業數量同比下滑近三成，募資總額同比下滑近四成，發行市盈率和首日破發率又是怎樣的表現呢？
發行市盈率分佈趨於集中
2023年，三大交易所313家首發上市企業，除11家企業因虧損不適用發行市盈率外，其餘302家企業的發行市盈率位於8倍和442倍的區間內，中位數為33.78倍，標準差為43.1倍，極差為432.94倍。
2023年，三大交易所首發上市企業發行市盈率中位數和2022年基本相當，極差比2022年增加2.76%，但標準差卻比2022年下降24.67%。
因此，與2022年相比，2023年，三大交易所首發上市企業發行市盈率趨於集中。這一點從發行市盈率細分割槽間的首發上市企業數量佔比變化中能夠獲得更清晰的瞭解。
2023年，在302家適用發行市盈率的首發上市企業中，發行市盈率在0-20倍區間內的首發上市企業數量佔比為26.49%，比2022年增加13.8個百分點；20-40倍區間內的數量佔比為34.77%，比2022年減少12.74個百分點；40-60倍區間內的數量佔比為22.52%，比2022年增加4.36個百分點；60-80倍區間內的數量佔比為7.95%，比2022年減少0.76個百分點；80-100倍區間內的數量佔比為3.31%，比2022年減少2.16個百分點；100倍以上的數量佔比為4.97%，比2022年減少2.5個百分點。
因此，2023年，發行市盈率在0-60倍之間的首發上市企業數量佔比已超過八成，比2022年增加5.42個百分點。
具體到各板塊，北交所、創業板和科創板的發行市盈率範圍明顯收縮，滬深主機板則相反。
2023年，北交所首發上市企業有77家，其中2家因虧損不適用發行市盈率，其餘75家企業的發行市盈率區間為10倍至35倍，中位數為15.99倍，比2022年下降23.86%；標準差為3.93倍，比2022年下降37.03%；極差為23.15倍，比2022年下降50.08%。
從發行市盈率細分割槽間來看，2023年，北交所75家適用發行市盈率的首發上市企業中，發行市盈率在0-20倍區間內的首發上市企業數量佔比為92%，比2022年增加48.63個百分點；20-40倍區間內的數量佔比為8%，比2022年減少46.22個百分點。
2023年，北交所首發上市企業發行市盈率已全部落在0-20倍和20-40倍兩個區間內。而在2022年，北交所還曾有兩家首發上市企業的發行市盈率超過40倍，分別為43.9倍和54.36倍，最低發行市盈率為7.99倍，也低於2023年的10.91倍。因此，2023年，北交所首發上市企業發行市盈率的中位數、標準差和極差等統計特徵值均出現大幅下滑。
2023年，創業板首發上市企業有110家，發行市盈率處於10倍至110倍之間，中位數為43.17倍，比2022年上升8.52%；標準差為16.51倍，比2022年下降55.28%；極差為100.59倍，比2022年下降68.01%。
從發行市盈率細分割槽間來看，2023年，創業板發行市盈率在0-20倍區間內的首發上市企業數量佔比為2.73%，比2022年增加0.7個百分點；20-40倍區間內的數量佔比為43.64%，比2022年減少5.01個百分點；40-60倍區間內的數量佔比為41.82%，比2022年增加8.71個百分點；60-80倍區間內的數量佔比為8.18%，比2022年增加1.43個百分點；80-100倍區間內的數量佔比為1.82%，比2022年減少4.94個百分點；100倍以上的數量佔比為1.82%，比2022年減少0.88個百分點。
2023年，創業板首發上市企業發行市盈率極差和標準差的大幅下滑的主要原因之一是發行市盈率百倍以上企業數量的減少以及對應發行市盈率的大幅減小。2022年，創業板首發上市企業發行市盈率超過百倍的企業有4家，發行市盈率分別為108.4倍、230.39倍、249.03倍和333.39倍。2023年，創業板首發上市企業發行市盈率超過百倍的企業減少為2家，發行市盈率分別為106.19倍和110.8倍，和2022年百倍以上企業的最低發行市盈率相當。
2023年，科創板首發上市企業有67家，其中9家因虧損不適用發行市盈率，其餘58家企業的發行市盈率處於13倍至442倍之間，中位數為66.41倍，比2022年下降2.9%；標準差為76.12倍，比2022年下降13.37%；極差為427.34倍，比2022年下降3.46%。
從發行市盈率細分割槽間來看，2023年，科創板發行市盈率在0-20倍區間內的首發上市企業數量佔比為3.45%，比2022年增加2.46個百分點；20-40倍區間內的數量佔比為10.34%，比2022年減少4.51個百分點；40-60倍區間內的數量佔比為25.86%，比2022年增加4.08個百分點；60-80倍區間內的數量佔比為25.86%，比2022年增加1.11個百分點；80-100倍區間內的數量佔比為12.07%，比2022年增加0.19個百分點；100倍以上的數量佔比為22.41%，比2022年減少3.33個百分點。
2023年，隨著註冊制的實施，滬深主機板發行市盈率不再有“23倍”的約束，其變化自然有別於其他板塊。
2023年，滬深主機板有59家首發上市企業，其發行市盈率處於8倍至91倍之間，中位數為26.12倍，比2022年上升13.61%；標準差為12.1倍，比2022年上升444.99%；極差為82.39倍，比2022年上升593.52%。
從發行市盈率細分割槽間來看，2023年，滬深主機板發行市盈率在0-20倍區間內的首發上市企業數量佔比為10.17%，比2022年下降5.54個百分點；20-40倍區間內的數量佔比為76.27%，比2022年減少8.01個百分點。與此同時，滬深主機板還有8家首發上市公司的發行市盈率超過40倍區間，陝西能源的市盈率甚至達到90.63倍。
2023年全面註冊制的實施令滬深主機板發行市盈率突破“23倍”的限制，從而令滬深主機板首發上市企業估值提升，發行市盈率中位數、標準差和極差等統計特徵值出現和北交所、創業板和科創板截然不同的變化路徑。
首日破發率同比下降
2023年，三大交易所313家首發上市公司中，有52家公司遭遇上市首日收跌破發，首日破發率為16.61%，比2022年下降11.69個百分點。
分板塊看，2023年，北交所77家首發上市公司中，有17家公司遭遇首日破發，首日破發率22.08%，比2022年下降28.52個百分點。北交所首日破發率及其同比下滑幅度均位居各板塊之首。
2023年，創業板110家首發上市公司中，有20家公司遭遇首日破發，首日破發率18.18%，比2022年下降2.09個百分點。創業板首日破發公司數量位居各板塊之首。
2023年，科創板首發上市公司67家，其中13家公司遭遇首日破發，首日破發率19.4%，比2022年下降19.62個百分點。
2022年，滬深主機板首發上市企業均未出現首發破發現象。2023年，隨著註冊制的實施和發行市盈率“23倍”限制的釋放，滬深主機板發行市盈率範圍顯著放大。不過，滬深主機板首發上市企業，只有滬市主機板有2家公司出現首日破發，分別是和華勤技術股份有限公司，其發行價分別為37.25元和80.8元，首日收盤價分別下跌11.81%和9.29%。
從行業角度來看，2023年，三大交易所52家上市首日破發企業分佈在31個行業中，其中通用裝置行業的首日破發企業數量最多，有7家，其中5家在北交所，2家在科創板；其後是電池、化學制品、化學制藥和汽車零部件4個行業，其首日破發企業數量均為3家，再次是半導體等7個行業，其首日破發企業數量為2家，最後是廚衛電器等19個行業的破發數量均為1家。
從各行業首日破發率來看，2023年，三大交易所有四個行業的首日破發率最高，分別為廚衛電器、飲料乳品、農化製品以及小家電4個行業。2023年，這4個行業均只有一家首發上市公司，上市首日均遭遇破發。上市首日收盤價比發行價下跌幅度最大的是北交所的鴻智科技，屬於廚衛電器行業，下跌14.08%，下跌幅度最小的是創業板的德爾瑪，屬於小家電行業，下跌3.17%。
