英偉達點燃的這場熔漲行情是一次“史詩級”的伽馬擠壓？高盛警告：英偉達業績有望大超預期，但在伽馬擠壓下，股價可能回撥。
高盛交易員Scott Rubner近日釋出表示，業績公告在即，鑑於伽馬擠壓已十分顯著，從指數相關性、因子和盈利動量來看，英偉達是目前地球上最重要的股票。
透過其擅長的“逆向思維”分析，Rubner表示，這場“擠壓”先是“向上”的，隨後將“向下”回撥——伽馬擠壓更多由散戶炒作和大量資本流入驅動，一旦達到峰值，價格反轉將很快到來。
Rubner還稱，英偉達的業績有望大幅超過預期，期權市場顯示績後股價的隱含波動率將為11%。
華爾街見聞此前提及，當前看漲期權瘋狂押注英偉達等AI股，資金大舉流入期權和股票，伽馬擠壓跡象顯著，看漲期權的隱含波動率水平升至階段高位，英偉達公佈財報後，整個期權市場的隱含波動率可能下降，英偉達相關個股的看漲期權價格隨之下跌。
伽馬擠壓是指投資者集中買入短期看漲期權推升標的股票價格上漲，隨著看漲期權進入實值，期權做市商不得不做多股票現貨以控制風險敞口，從而進一步助推漲勢，出現股價在短時間內飆漲的情形。
另據相關資料，期權市場定價預計英偉達績後股價將會出現10.6%左右的波動，或創有記錄以來單日最大波動幅度，將導致英偉達市值出現1700億美元的變動。
綜合資料來看，市場目前的“擠壓”程度堪稱扭曲。可以說，目前交易者已普遍預期英偉達財報向好，要想績後股價持穩、不帶動大盤下調，業績就必須達到“大超預期”的水平。
根據Scott Rubner的報告，行情特徵如下：
- 股市槓桿率、期貨基金風險敞口處高位
總體賬面總槓桿率上升0.9個百分點至268%、總體賬面淨槓桿率持平72.0%，均創1年來新高。高槓杆率往往意味著較高的收益率，但同時也隱含著“過熱”的訊號，一旦市場發生逆轉就會面臨收益大幅損失。
目前，CTA基金的風險敞口處歷史高點附近，短期的觸發點可能是為4858點。
- 市場情緒高漲 散戶瘋狂湧入
高盛情緒指標最新讀數為1.1（>1），處於過度拉伸區域，前值為0.8。股票和留言板上的散戶活動達到了2021年狂熱潮以來的最高水平。
透過看漲期權進行的散戶活動正在增加，表明散戶紛紛買入看漲期權，導致個股的伽馬值受到擠壓。
- 晶片股帶動大量資金流入
美國資訊科技股出現過去一年多來的最大淨流入，主要由晶片及晶片製造股推動。
其次，在科技股的帶動下，目標日期基金和被動型基金的資金流入量也創下一年多來的新高。
