文：任澤平團隊
11月15日，國家統計局 釋出10月主要經濟資料。
1 經濟開始回升了嗎：乍暖還寒，短期政策效果初顯，但回升基礎不牢固
10月部分經濟指標觸底反彈， 政策效果初顯，主要是基建、商品房銷售、PMI新訂單和M1、M2。10月消費略有回升、但增速水平仍低，消費補貼，汽車零售增速加快；基建投資回升幅度較大、但增速水平仍低，專項債加快，化債政策推動；出口超預期增長，但如果明年初特朗普上臺後大幅增加關稅，出口面臨斷崖式下滑風險；商品房銷售環比回升，一線城市二手住宅銷售價格環比由上月負1.2%轉為漲0.4%，為近13個月以來首次轉漲；M1增速降幅收窄，M2增速回升，前期刺激政策效果初現。
但經濟復甦基礎並不牢固： 物價仍然低迷，PPI延續顯著負增長；企業貸款意願偏低，投資積極性不高；社融下行，整體融資需求偏弱 ；居民收入未有顯著修復，就業市場不振，消費信心不足。
往後看，經濟仍面臨較大挑戰： 特朗普上臺後面臨大幅增加關稅風險，需要更大力度增量政策對沖；美元指數走強，人民幣匯率承壓；民營經濟信心仍然不振，民間投資仍未見起色；股市短暫上漲後，大幅震盪，部分上市公司大股東開始減持；一線和強二線商品房銷售在10月出現反彈，但11月有所回落，而且三四五線城市房地產市場延續低迷。
因此，遠未到慶功時，經濟乍暖還寒，後續仍然需要政策繼續發力，切不可大意：加碼地方專項債，上調赤字率，加快落實化債，地方騰挪更多財政資源用 於基建；推出3萬億以上的住房銀行收儲庫存商品房，用於廉租房、保障房；推出2-3萬億的生育補貼，相比化債可能效果更直接，可以直接拉動消費，長期增加年輕人口；清理緊縮性政策和非稅收入，改善營商環境，提振民營經濟信心；全面放開一線城市限購，從防過熱轉向防過冷，促進房地產止跌回穩；大力提振資本市場，從融資市轉向投資市，為投資者帶來財富效應，進而帶動消費。
中國經濟潛力大，只要 把發展放在首要任務，全力拼經濟，就有望把經濟推向 復甦，房地產止跌回穩，股市繁榮發展，民營經濟信心提振，一鼓作氣，士氣大振。
10月主要經濟資料：
10月規模以上工業增加值同比5.3%，9月同比5.4%；
10月社會固定資產投資當月同比3.4%，9月同比3.4%；
10月社會消費品零售總額同比4.8%，9月同比3.2%；
10月基建投資（不含電力）當月同比5.8%，9月同比2.2%；
10月房地產開發投資當月同比-12.3%，9月同比-9.4%；
10月房地產銷售面積同比-1.6%，9月同比-11.0%；
10月房地產銷售金額同比-1.0%，9月同比-16.3%；
10月製造業投資當月同比10.0%，9月同比9.7%；
10月出口（以美元計）同比12.7%，9月同比2.4%；10月進口（以美元計）同比-2.3%，9月同比0.3%；
10月M2同比7.5%，9月同比6.8%；
10月社融同比7.8%，9月同比8.0%；
10月CPI同比0.3%，9月同比0.4%；
10月PPI同比-2.9%，9月同比-2.8%。
2 10月經濟金融資料呈七大特徵
1）房地產銷售階段性回穩，但投資仍弱。10月商品房銷售面積和銷售額同比分別為-1.6%和-1.0%，分別較9月降幅收窄9.4和15.3個百分點。受益於銷售邊際改善，房企國內貸款到位資金增速降幅收窄，10月房地產開發資金來源同比-10.8%，較9月降幅收窄7.7個百分點。房地產投資降幅擴大，10月房地產投資同比-12.3%，較9月降幅擴大3.0個百分點。10月一、二、三線城市新建商品住宅銷售價格環比分別下降0.2%、0.5%和0.5%，其中上海和深圳分別漲0.3%和0.1%；一、二、三線城市二手住宅銷售價格環比分別漲0.4%、降0.4%和降0.6%。
9月下旬政治局會議定調地產“止跌回穩”，有力提振市場信心和改善居民置業意願，國慶期間樓市已展現止跌的勢頭。但土地市場保持低溫執行，10月政府供應土地、房企拿地的供需兩端均縮量，房地產投資仍走弱。
2）基建投資有望回升。10月基礎設施建設投資同比增長10.0%，較9月下降7.5個百分點；1-10月基礎設施建設投資同比增長9.4%，較1-9月上升0.1個百分點。其中10月水電燃氣投資同比增長19.6%；10月交運倉儲投資同比增長7.7%；10月水利、環境和公共設施管理業投資同比5.8%。與地方政府財政狀況更相關的窄口徑基建增速邊際回升，隨著十萬億化債方案減輕地方政府財政壓力，可期待後續基建實物工作量加快形成。資金方面，十萬億化債政策大幅減輕地方化債重擔，加快下達中央預算內投資資金、超長期特別國債支援“兩重”建設；專案方面，多省市重大專案建設加速，1-10月計劃總投資億元以上專案完成投資同比增長7.1%，拉動全部投資增長3.8個百分點。
3）製造業投資仍保持較快增速，受益於新質生產力發展和裝置更新。10月製造業投資當月同比增長10.0%，較9月上升0.3個百分點；其中鐵路等運輸裝置製造業以及計算機、通訊和其他電子裝置製造業分別同比增長42.3%、13.9%。工業企業利潤增速收窄，預計行業投資決策將進一步分化，1-9月工業企業利潤總額累計同比增速-3.4%，較1-8月下滑3.3個百分點。1-10月裝置工器具購置投資同比增長16.1%，拉動全部投資增長2.1個百分點，對於投資增長的貢獻率超過60%。
4）受兩新政策補貼、股市財富效應、雙十一促銷週期拉長等因素共同作用，消費回升，汽車和家電增長顯著。今年雙十一促銷活動時間由去年的12天提高到29天左右，帶動銷售額增長。10月，社會消費品零售總額同比增長4.8%，較上月增加1.6個百分點；環比0.4%，高於季節性，較上月下滑0.2個百分點。10月，汽車零售額同比增長3.7%，較上月增加3.3個百分點；家用電器和音像器材同比39.2%，較上月增加18.7個百分點；化妝品，體育、娛樂用品零售同比分別為40.1%、26.7%，較上月增加44.6、20.5個百分點。
5）出口超預期回升，主因低基數、聖誕節前備貨、颱風擾動和美國弱補庫等。10月出口同比（以美元計價，下同）12.7%，較上月回升10.3個百分點，環比1.8%。10月全球製造業PMI回升至49.4%，回升0.6個點。服裝紡織、傢俱等勞動密集型，汽車、家電等機電、高技術產品等是貢獻項。機電產品同比13.7%，家用電器同比22.8%；八大勞動密集型產品出口同比7.1%，傢俱同比3.7%；高新技術產品同比9.1%。對新興經濟體出口好於發達經濟體。進口回落，內需不足特徵仍在。10月進口同比-2.3%，較上月回落2.6個百分點。
6）信貸和社融需求偏弱，M1年內首次降幅收窄。M1同比增速-6.1%，較上月降幅收窄1.3個百分點。10月新增社會融資規模13958億元，較同期少增4483億元。政府債已連續6個月為社融主要支撐；10月政府債券淨融資增加10496億元，同比少增5142億元，主因去年高基數，實際力度不弱。目前1-10月地方專項債發行3.896萬億，佔全年進度升至99.9%。按照11月8日公佈的化債方案，年前仍有2.8萬億專項債落地。
7）CPI下降，核心CPI和PPI環比改善，PPI延續負增長。 CPI同比為0.3%，較上月下降0.1個百分點；環比由0降為-0.3%。鮮菜、肉類價格環比分別下降3.0%、2.0%，較上月下降7.3、2.4個百分點。核心CPI環比在經歷兩月負增長後升為0；同比0.2%，較上月增加0.1個百分點。鋼鐵、煤炭、有色金屬等產業鏈價格上漲；PPI環比為-0.1%，連續三月降幅收窄，近三月環比分別為-0.7%、-0.6%和-0.1%。
3 工業生產基本平穩，裝備製造和高技術業增長較快
出口對工業生產拉動明顯。10月規模以上工業增加值同比增長5.3%，較上月下降0.1個百分點；環比0.4%，較上月下降0.2個百分點。產銷率為97.3%，較上月增加1.3個百分點；出口交貨值同比3.7%，較上月增加0.3個百分點。
三大門類中，製造業、電燃氣生產快於採礦業。採礦、製造業、電燃氣增加值同比分別4.6%、5.4%、5.4%，分別較上月變動0.9、0.2和-4.7個百分點。
1）高技術製造業和裝備製造業增長快、略有降溫。10月高技術產業工業增加值同比為9.4%，較上月下滑0.7個百分點。其中，
計算機、通訊和其他電子裝置製造，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸裝置製造業同比分別為10.5%、4.4%，較上月下降0.1和9.3個百分點。
通用裝置製造、專用裝置製造和電氣機械及器材製造同比分別為2.4%、3.0%、5.1%，較上月下降2.2、1.0、1.0個百分點。
2）基建和地產改善，非金屬礦物製品業增加值降幅收窄。10月，非金屬礦物製品業同比下降2.6%，降幅較上月收窄1.2個百分點。10月水泥產量17498萬噸，下降7.9%。
3）受兩新政策以及出口拉動，汽車製造業生產加快。汽車製造業同比為6.2%，較上月增加1.6個百分點。
服務業生產加快。10月服務業生產指數同比6.3%，較上月增加1.2個百分點。其中，金融業，資訊傳輸、軟體和資訊科技服務業，租賃和商務服務業生產指數同比分別增長10.2%、9.5%、8.8%，分別快於服務業生產指數3.9、3.2、2.5個百分點。
4 固投增速企穩，高技術產業增長強於整體
10 月固定資產投資（不含農戶）當月同比增長3.4%，較9月持平。分投資主體看，1-10月民間固定資產投資和國有控股企業固定資產投資累計同比分別為-0.3%和6.2%，分別較9月下降0.1和上升0.1個百分點；扣除房地產開發投資的民間投資增長6.3%。
高技術製造業增長仍快於固投整體。1-10月高技術產業投資同比累計增長9.3%，其中高技術製造業和高技術服務業投資分別增長8.8%和10.6%。新興產業保持快速增長速度，1-10月航空、航天器及裝置製造業，電子及通訊裝置製造業投資分別增長34.5%和9.4%。
5 房地產銷售暫時回穩，投資仍走弱
10 月商品房銷售面積和銷售額同比分別為-1.6%和-1.0%，分別較9月降幅收窄9.4和15.3個百分點。
10月一、二、三線城市新建商品住宅銷售價格環比分別下降0.2%、0.5%和0.5%，其中上海和深圳分別漲0.3%和0.1%。 一、二、三線城市二手住宅銷售價格環比分別漲0.4%、降0.4%和降0.6%， 一線城市銷售價格環比為近13個月以來首次轉漲，二、三線城市降幅收窄。
9月下旬政治局會議定調地產“止跌回穩”，釋放明確穩地產訊號，降低存量房貸利率、看齊新房貸利率，建立動態調整存量房貸利率機制，多地放鬆限購、限售、限價、信貸，降低稅費，允許專項債購買土地和存量房儲，貨幣化安置等推動房地產止跌回穩的政策批量出臺後，有力提振市場信心和改善居民置業意願，國慶期間樓市已展現止跌的勢頭。根據中指研究院資料，其中廣州、深圳監測專案假期平均認購量達9月全月2倍水平，北京、上海超過9月全月認購量。
房企國內貸款到位資金增速降幅收窄。10月房地產開發資金來源同比-10.8%，較9月降幅收窄7.7個百分點。10月房企從國內貸款、自籌資金、定金及預收款、個人按揭貸款到位的開發資金同比分別為-8.8%、-22.7%、-3.9%和-8.8%，分別較9月降幅縮窄5.6、擴大7.6、縮窄22.4和縮窄17.2個百分點。10月房地產銷售面積和價格降幅縮窄，帶動房企定金及預收款、個人按揭貸款資金到位情況好轉。金融監管總局和住建部1月釋出《關於建立城市房地產融資協調機制的通知》，6月要求商業銀行對符合要求的“白名單”專案“應貸盡貸”。據住建部統計，截至10月16日“白名單”房地產專案已審批透過貸款達到2.23萬億元,預計到2024年底將超過4萬億元,隨著資金按照專案工程進度陸續發放到位，帶動房企國內貸款資金到位情況好轉。
房地產投資降幅擴大。 10 月房地產投資同比-12.3%，較9月降幅擴大3.0個百分點。土地購置方面，土地市場保持低溫執行，政府供應土地、房企拿地的供需兩端均縮量，根據克爾瑞資料，截至10月27日，全國300城10月經營性土地供應規模同比下降30%，成交規模同比下降32%。央企、國企和地方國資仍是主力，民企僅在重點深耕區域補充土儲。建安支出方面，10月新開工和竣工面積同比分別同比-26.7%和-20.1%，分別較9月降幅擴大6.8和降幅縮窄11.3個百分點，保交樓政策下竣工面積同比降幅持續收窄，新開工面積同比降幅持續擴大。
6 基建投資未來可期
10 月基礎設施建設投資同比增長10.0%，較9月下降7.5個百分點。10月基礎設施建設投資（不含水電燃氣）同比增長5.8%，較9月上升3.6個百分點。1-10月基礎設施建設投資同比增長9.4%，較1-9月上升0.1個百分點。
1）水電燃氣生產和供應業投資仍保持兩位數增速。10月水電燃氣投資同比增長19.6%，較9月下降12.2個百分點。行業投資隨行業盈利下滑而下滑，2022年、2023年、2024年1-9月水電燃氣行業利潤總額累計同比分別為41.8%、54.7%和12.1%。
2）交運倉儲投資增速邊際下滑。10月交運倉儲投資同比增長7.7%，較9月下降0.6個百分點。10月鐵路運輸業、道路運輸業投資同比分別增長-0.1%和0.0%，分別較9月下滑24.0和0.1個百分點。
3）水利管理業增速邊際下滑。10月水利、環境和公共設施管理業投資同比5.8%，較9月下滑6.9個百分點。其中水利管理業投資同比44.6%；公共設施管理業投資同比-2.5%。
寬口徑基建增速累計上升、邊際下滑，與地方政府財政狀況更相關的窄口徑基建增速邊際回升，隨著十萬億化債方案減輕地方政府財政壓力，可期待後續基建實物工作量加快形成。
資金方面，十萬億化債政策大幅減輕地方化債重擔，加快下達中央預算內投資資金、超長期特別國債支援“兩重”建設。11月8日，財政部公佈十萬億元化債方案，從新增地方政府專項債中安排累計4萬億元用於補充政府性基金財力、增加6萬億元地方政府專項債務限額用於化解隱債，以及明確2萬億元棚戶改造隱債待到期後償還。2028年前地方需要消化的隱性債務總額從14.3萬億元大幅降至2.3萬億元，平均每年消化額從2.86萬億元減為4600億元，五年累計可節約6000億元左右的利息支出，大幅減輕地方政府化債壓力。
2024年《政府工作報告》指出，從今年開始擬連續幾年發行超長期特別國債，專項用於國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設。截至目前，今年7000億元的中央預算內投資已下達，1萬億元超長期特別國債裡用於“兩重”建設的7000億元也全部落實到專案；在年內提前下達明年1000億元中央預算內投資計劃和1000億元“兩重”建設專案清單。
專案方面，多省市重大專案建設加速。多地明確要求，提高專案成熟度，確保資金下達後儘快形成實物工作量，優先支援成熟度高的專案。前三季度計劃總投資億元及以上專案投資同比增長7.1%，拉動全部投資增長3.9個百分點。9月29日，國常會部署加快102項重大工程實施，基建投資作為逆週期調節的重要手段，在本輪大規模經濟刺激計劃中扮演不可或缺的角色，各地將持續加速推進重大工程、加快形成實物工作量。四季度以來，多地專案建設按下“快進鍵”，新一批重大專案迎來集中開工，多個省份轄內開工的重大專案總投資額已超千億元。大專案投資支撐作用明顯，1-10月計劃總投資億元以上專案完成投資同比增長7.1%，拉動全部投資增長3.8個百分點。
7 製造業投資保持較快增速，受益於新質生產力發展和裝置更新
10 月製造業投資當月同比增長10.0%，較9月上升0.3個百分點。 製造業各子行業在固定投資的決策上分化加劇，擁有較高利潤邊際和規模效應更為顯著的企業投資意願較高，如新基建、新質生產力相關製造業投資仍維持較高增速。
1-10月裝備製造業、消費品製造業分別增長9.1%、15%。 工業企業利潤增速繼續下滑，預計行業投資決策將進一步分化。 1-9月工業企業利潤總額累計同比增速-3.4%，較1-8月下滑3.3個百分點。
1）新質生產力相關行業增長強勁。10月鐵路等運輸裝置製造業以及計算機、通訊和其他電子裝置製造業分別同比增長42.3%、13.9%，維持兩位數增長。2024年政府工作報告提到，要“大力推進現代化產業體系建設,加快發展新質生產力”。2024年7月21日二十屆三中全會《中共中央關於進一步全面深化改革 推進中國式現代化的決定》提出，要“健全因地制宜發展新質生產力體制機制”。培育新產業是重點任務，發展戰略性新興產業、未來產業是關鍵，相關製造業將持續高增。
2）裝置更新政策持續推進，各類裝置製造業有望保持較高增速。10月通用裝置、專用裝置製造業投資同比分別為9.4%和11.4%。2024年3月，國務院印發《推動大規模裝置更新和消費品以舊換新行動方案》。4月工業和資訊化部等七部門聯合印發《推動工業領域裝置更新實施方案》，提出到2027年，工業領域裝置投資規模較2023年增長25%以上。7月25日國家發展改革委、財政部《關於加力支援大規模裝置更新和消費品以舊換新的若干措施》安排約1500億元左右超長期特別國債資金用於裝置更新領域。大規模裝置更新帶動下，1-10月裝置工器具購置投資同比增長16.1%，拉動全部投資增長2.1個百分點，對於投資增長的貢獻率超過60%。
8 消費回升，汽車和家電增長顯著
受兩新政策補貼，近期的一攬子增量政策，股市回暖帶動財富效應，以及雙十一促銷週期拉長等因素共同作用，消費回升。10月，社會消費品零售總額同比增長4.8%，較上月增加1.6個百分點；環比0.4%，高於季節性，較上月下滑0.2個百分點。今年雙十一促銷活動時間延長，去年為12天，今年提高到29天左右，銷售額增加。
失業率略有下降，對消費回暖具有積極意義。10月城鎮調查失業率和31大城市城鎮調查失業率均為5.0%，均較上月下降0.1個百分點。
分品類看，商品零售和餐飲收入均增加。10月商品零售和餐飲收入同比分別為5.0%和3.2%，較上月變動1.7和 0.1個百分點。
分行業看，家電、汽車、文娛、化妝品等可選消費品增長顯著；金銀珠寶、石油及製品類零售額持續負增長。
1)必需品小幅增長。10月，糧油、食品類，日用品類同比分別為10.1%和8.5%，較上月變動-1.0和5.5個百分點。
2)家電、汽車、文娛、化妝品等可選消費品增長顯著，金銀珠寶和建築裝潢負增長。10月，汽車零售額同比增長3.7%，較上月增加3.3個百分點；據乘聯會統計，10月前31日，乘用車市場零售236.1萬輛，同比16%，環比12%。
通訊器材、家用電器和音像器材、傢俱類零售額同比分別為14.4%、39.2%、7.4%,較上月增加2.1、18.7和7.0個百分點。
服裝鞋帽針紡織品，化妝品，體育娛樂用品，文化辦公用品類零售同比分別為8.0%、40.1%、26.7%和18.0%，較上月增加8.4、44.6、20.5和8.0個百分點。
金銀珠寶類，建築及裝潢材料類零售額同比分別為-2.7%、-5.8%，較上月增加5.1和0.8個百分點。
3）石油及製品類消費負增長，主因油價下滑。10月，石油及製品類消費同比為-6.6%，較上月下滑2.2個百分點。
9 出口超預期回升，勞集、機電是貢獻項
10月出口同比（以美元計價，下同）12.7%，環比1.8%，主因低基數、聖誕節前備貨、颱風擾動和美國弱補庫等。10月出口兩年複合2.6%，較上月回升4.9個百分點，結束5個月下滑趨勢。2023年11月美國批發商耐用品庫存築底後，呈現小幅補庫趨勢；越南、韓國出口同比增長10.1%、4.6%；10月全球製造業PMI回升至49.4%，回升0.6個點。
機電產品仍是出口主要支撐，拉動出口8.3個百分點；家用電器、醫療器械等高增長。機電產品佔出口金額比重為62.2%，同比13.7%，兩年複合3.0%。其中，自動資料處理裝置及其零部件、積體電路分別同比15.7%和17.7%；家用電器同比22.8%，醫療器械出口同比19.5%。八大勞動密集型產品出口同比7.1%，環比4.3%。其中，服裝、鞋靴、箱包、玩具、傢俱等勞動密集型產品分別同比6.8%、-1.6%、0.4%、3.1%和3.7%。高新技術產品同比9.1%，兩年複合-0.5%。
新興經濟體好於發達經濟體，但增長動能趨弱。10月東盟是第一大出口貿易伙伴，其次為美國、歐盟等經濟體，分別同比15.8%、8.1%和12.7%，較上月變動10.3、5.9和11.4個百分點；環比為3.5%、-0.7%和3.4%；對俄羅斯、巴西、印度出口同比分別為26.7%、24.5%和3.8%,環比為-2.2%、3.1%和-4.2%。
進口回落，內需不足特徵仍在。10月進口同比-2.3%，較上月回落2.6個百分點，兩年複合增速0.3%。分國別看，自東盟、日本、韓國進口金額分別同比-7.3%、0.8%和14.5%，自越南進口同比-13.5%；自歐盟、美國進口同比-6.1%和6.6%，較上月變動-3.5和6.7個百分點。分產品看，主要大宗商品中，原油、鐵礦砂、銅材、鋼材、煤的進口金額同比分別為-24.9%、-14.5%、17.2%、-6.5%和15.6%，進口數量同比分別為-8.7%、4.5%、1.2%、-20.0%和28.5%。高新技術和機電產品進口同比2.4%和8.8%，積體電路同比10.3%；汽車進口金額同比-47.6%，較上個月大幅回落28.8個百分點。
10 M1年內首次觸底反轉，M2-M1剪刀差收窄
10月存量社融規模為403.45萬億元，同比增長7.8%，增速較上月下降0.2個百分點。新增社會融資規模13958億元，較同期少增4483億元。近兩個月來，貨幣政策發力，降準降息，但實體經濟融資需求疲軟，寬貨幣尚未傳導至寬信用。
結構上，政府債是主要支撐。1）表內信貸少增。10月社融口徑新增人民幣貸款2988億元，同比少增1849億元。2）表外融資少減。10月表外融資減少1443億元，同比少減1129億元。3）政府債券少增。10月政府債券淨融資增加10496億元，同比少增5142億元，主因去年高基數，實際力度不弱，政府債已連續6個月為社融主要支撐。目前1-10月地方專項債發行3.896萬億，佔全年進度升至99.9%。按照11月8日公佈的化債方案，年前仍有2.8萬億專項債落地。4）直接融資少增。直接融資增加1298億元，同比少增201億元。
信貸增速延續回落，居民端融資需求修復。10月金融機構口徑信貸餘額同比增速8.0%，較上月下降0.1個百分點，新增人民幣貸款5000億元，同比少增2384億元。新增企業貸款1300億元，同比少增3863億元；新增居民貸款1600億元，同比多增1946億元。
M1年內首次觸底反轉，M2-M1剪刀差收窄，政策效果初現。10月M2同比增速7.5%，較上月上升0.7個百分點；M1同比增速-6.1%，較上月降幅收窄1.3個百分點。企業存款減少7300億元，同比少減1352億元；居民存款減少5700億元，同比少減669億元；財政存款增加5952億元，同比少增7748億元；非銀存款增加10800億元，同比多增5732億元。
11 整體物價同比偏低，核心CPI和PPI環比改善
整體物價走低。CPI同比為0.3%，較上月下降0.1個百分點；環比由0降為-0.3%。PPI同比下降2.9%，降幅較上月擴大0.1個百分點; PPI環比為-0.1%，連續三月降幅收窄。具體來看，
10月CPI環比下降，食品價格下降是主因，前期高位的蔬菜價格有所回落，本質在需求疲軟。核心CPI環比在經歷兩月負增長後升為0；同比0.2%，較上月增加0.1個百分點。食品項環比由0.8%降為-1.2%，低於近十年同期平均水平；鮮菜、肉類價格環比分別下降3.0%、2.0%，較上月下降7.3、2.4個百分點。
非食品價格由負升為0，主要在國慶期間出遊需求增加略微提振服務價格；耐用品價格持續下跌。10月，非食品環比由-0.2%升為0；同比-0.3%，降幅較上月擴大0.1個百分點；賓館住宿和旅遊價格分別上漲4.1%和1.3%。
“豬週期”或進入震盪下行區間。10月豬價同比14.2%，較上月下降2個百分點；環比-3.7%，較上月回落4.1個百分點。截至2024年11月8日，平均豬肉批發價格為24.24元/千克，較8月28日的27.68元/千克已下行14.2%。產能存量接近平衡點後呈震盪形勢，難以向下突破正常保有量。
PPI環比降幅收窄，主因國內政策加碼推動情緒回暖以及國際定價的有色金屬價格上漲；同比降幅擴大。生產資料好於生活資料；鋼鐵、煤炭、有色金屬等產業鏈價格上漲，石油、裝備製造業價格下滑，食品製造相關價格下跌。10月PPI環比為-0.1%，連續三月降幅收窄，近三月環比分別為-0.7%、-0.6%和-0.1%。PPI同比下降2.9%，降幅較上月擴大0.1個百分點。
12 PMI升至榮枯線上，結束連續5個月的收縮態勢
10月製造業PMI 50.1%，高於上月0.3個百分點；產需改善、企業生產經營活動預期顯著提升，出廠價格略有修復，國慶假期出行增多帶動服務業景氣回升。
生產指數和新訂單指數分別為52.0%和50.0%，比上月上升0.8和0.1個百分點。分行業看，從行業看，通用裝置、汽車、電氣機械器材等行業產需加快擴張。
主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為53.4%和49.9%，分別較上月上升8.3和5.9個百分點。從行業看，黑色金屬冶煉及壓延加工、有色金屬冶煉及壓延加工等行業價格指數均升至60.0%以上高位景氣區間。
大、中、小型企業PMI分別為51.5%、49.4%和47.5%，比上月變動0.9、0.2和-1.0個百分點。大型企業保持擴張態勢，中小企業仍在榮枯線下，需警惕需求不足等問題，穩固中小型企業復甦態勢。
建築業景氣度回落，服務業回升。非製造業商務活動指數為50.2%，較上月回升0.2個百分點；建築業商務活動指數為50.4%，較上月回落0.3個百分點；服務業商務活動指數為50.1%，較上月回升0.2個百分點，重回榮枯線上；弱於季節性，國慶假期因素加快消費修復。
