【導讀】資本新規釋出一週年 “銀基”合作開啟新空間
中國基金報記者 方麗 曹雯璟
2023年11月初，《商業銀行資本管理辦法》（以下簡稱資本新規）正式釋出，這一年來，市場參與各方積極應對，資本新規平穩落地。
作為基金公司最大的機構客戶之一，商業銀行的新要求對基金行業存有直接影響。資料顯示， 自去年資本新規實施後，銀行持有基金的平均風險權重提升17.8個百分點，其中貨基和債基分別提升11.6個百分點和18.6個百分點。
同時，商業銀行適用新資本管理辦法後，對底層資產透明的債券指數基金的配置意願和配置需求提升。資料也印證這一變化，過去一年被動債券基金規模不斷提升，三季度末總規模已突破萬億元。
業內人士表示，資本新規之下，商業銀行面臨更高的資本達標要求，這也為基金公司合作打開了空間，開闢了基金公司為銀行提供差異化服務的新賽道。
基金公司積極應對
2023年11月1日，國家金融監督管理總局正式釋出《商業銀行資本管理辦法》，自2024年1月1日起開始實施。
同時，為推動公募基金行業配合做好《商業銀行資本管理辦法》，確保“資本新規”平穩落地，去年底監管部門釋出題為《嚴守合規風控底線 平穩落實資本新規》的最新機構監管情況通報，對公募基金管理人提出監管要求。
通報顯示，監管提出三大要求：第一是公募基金管理人可以適用第三方計量的穿透法，第二是公募基金管理人應當嚴守監管法律法規，第三是公募基金管理人應當切實做好風險防控。
整體看，資本新規對基金公司的影響覆蓋產品設計、基礎設施、人員結構、考核制度等多個方面，基金公司均積極應對。
“一方面，資本新規的穿透原則給公募基金帶來一定挑戰，要求審計、IT系統升級，並提高產品設計、考核管理水平。同時，新辦法為公募基金實施穿透法計量提供便利，推動基金公司全方位風險管理變革。在基金公司進行產品設計時，就應該考慮其投資的資產類別、產品策略、風險與收益的配比，根據資本新規的要求計算佔用了銀行多少資本。”據一位業內人士表示，在“以客戶為中心”的服務理念下，以及出於基金產品本身風險管理的角度，由資本新規向基金行業傳導的風險管理變革是全方位的。
上述人士還介紹，有些公募基金公司從去年開始就加速了基金會計系統的改造程序，支援獨立報送風險權重係數，便於審計機構與銀行方面採納。
另有一位業內人士表示，資本新規對於不同資產的風險權重進行了重新的調整，對於公募基金來說，受到資本新規衝擊較大是非指數債基和貨幣基金，一定程度上影響了銀行對該類產品的配置意願，同時要求公募基金管理人提供更加詳細和透明的資訊披露，以幫助銀行更好地計量風險資本佔用。
北京一家基金公司人士也表示，基金公司在過去一年實際工作中加強固收產品線的差異化和精細化佈局，特別是被動固收產品，增加對指數型債基、定向資管計劃以及偏向利率債的產品的配置，以適應銀行的風險權重計算和資本消耗要求，同時透過季報形式更細化各類資產的配置比例區間，減少資訊不對稱，並與銀行保持積極地溝通，根據合作銀行需求靈活安排產品資訊披露與資產配置情況。
對中長期純債基、債券指數基金配置意願正在提升
事實上，近一年來，資本新規對銀行自營資金投資公募基金的影響正在顯現，尤其對中長期純債基、債券指數基金的配置意願和配置需求正在提升，與此同時，部分銀行開始逐季壓降貨幣基金。
滬上一位公募人士透露，自去年資管新規實施後，銀行持有基金的平均風險權重提升17.8個百分點，其中貨基和債基分別提升11.6個百分點和18.6個百分點。
“銀行更傾向於投資能夠體現自身投資意願的基金，尤其是中長期純債基，這類基金主要以政金債為主要底層資產，風險權重相對較低，同時部分銀行開始逐季壓降貨幣基金，這些都顯示出資本新規對銀行自營資金投資公募基金的影響正在實際運作中顯現。”他談道。
北京一位公募人士也表示，商業銀行適用新資本管理辦法後，對底層資產透明的債券指數基金的配置意願和配置需求提升。“資本新規對商業銀行配置資管產品提出了較為規範的約束政策，尤其對資產管理產品風險加權資產計量規則進行了明確且嚴格的規定，根據商業銀行能夠獲得底層資產資訊的程度，分別規定了穿透法、授權基礎法、1250%的風險權重或綜合法等幾種。”他提道。
深圳一位公募人士指出，對於難以獲得較為完整的底層資產資訊的主動型公募基金來說，資本新規實施後，銀行持有該類公募基金的風險資本消耗將提升；而指數基金透明化的特徵，則為商業銀行選擇計提方法提供了更多空間，尤其對於面臨資本充足率壓力的商業銀行來說，債券指數基金將具有更強的吸引力。從已出爐的公募基金三季報看，被動債基規模提升或許也從側面印證了這點。截至2024年三季度末，被動債基市場存量規模首次突破萬億元，已實現連續六季度規模環比上升。
未來銀基合作空間仍較大
多位受訪公募人士都表示，未來基金公司與銀行合作仍存在較大潛力。
上海一位公募人士表示，首先，商業銀行自身相對有限的投研能力短期仍需要外部專業力量予以輔助；其次，負債成本剛性，商業銀行需要提高資產端投資收益表現以對沖息差下行壓力；最後，區域性銀行對異地信用債的直接投資受到限制，可透過配置基金產品分散區域集中度和投資風險。此外，資本充足水平較高的商業銀行的合作也會佔據更重要的比重。
北京一位公募人士也指出，資本新規之下，商業銀行面臨更高的資本達標要求，這也為基金公司合作打開了空間，開闢了基金公司為銀行提供差異化服務的新賽道。
“首先，根據新規要求，一些較難使用穿透法計量的產品配置意願減弱，相應的替代產品迎來機遇。基金公司可與銀行合作定製相關產品，如發力債券指數型基金等透明、易穿透底層資產產品。另一方面，銀行可以利用其在風險管理方面的專業知識，幫助基金公司評估和管理投資風險。同時，基金公司也可以利用其在資本市場的經驗和資源，為銀行提供信用增進服務，幫助銀行提高資本充足率。此外，隨著金融科技的發展，銀行和基金公司可以共同探索智慧投顧服務，利用大資料和人工智慧技術為客戶提供個性化的資產配置建議。”他談道。
深圳一位公募人士認為，對於資本補充壓力較大的銀行，資訊披露更全面、更偏向利率債的產品會幫助他們節約更多成本，預計在這方面產品的資產配置研究和佈局會更加側重。在公平性前提下，需要儘量提升產品資訊披露的豐富度和時效性，比如在季報中細化各類資產的配置比例區間，減少資訊不對稱問題，儘量滿足商業銀行資料報送要求，以及季末時點的資本充足率需求。
編輯：艦長
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