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關鍵時刻!A股,突現積極指引!

2024-11-24 16:43:02

週五市場的回撥讓人措手不及,但這或許不是本輪行情的終點。

11月22日,A股跌超100點,全市場僅429只股票上漲,跌幅達到或超過5%的股票達1500只以上,這對市場人氣頗有影響,坊間亦有悲觀論調。

那麼,這波行情是否已經結束呢?從資料來看,在這關鍵時刻,卻有三大背離出現,這可能會給市場提供一些偏積極的指引。

首先,在大跌之後,走多頭格局的個股數量卻意外增加至844只。本週三,這個資料殺到了622只,週四和週五連續反彈兩天;

其次,投資股票的ETF份額仍在持續增長。本週達到了18783.63億份,上週為18425.7億份,而上上週僅為18256.95億份;

第三,本週,在美元上漲背景下,一些主流大宗商品表現出了韌性,且要強於權益。週五,純鹼、鐵礦石等逆市上漲;本週原油、鐵礦石、螺紋鋼等皆收漲,而且要明顯強於上週的行情。從殺跌的部分大宗商品來看,幅度亦明顯要弱於股票。

三大背離蘊藏機會

大跌往往會讓人情緒悲觀,但有些情緒並不完全體現在資料裡,而且有些資料在情緒悲觀之時,還在變好。在剛剛過去的一週裡,市場整體上出現了較大的回撥,一些機會似乎也蘊藏其中。

從資料來看,這一波調整亦有一些明顯跡象。券商中國記者根據Wind資料統計,個股龍虎榜上榜的次數連續第四周回撥,10月底那周,個股上榜次數達到628次,而剛剛過去的這一週僅為418次。同期,上榜買入金額也從近1094億元下降至612億元。這意味著,遊資的活躍度已經連續下降。另一方面,10月下旬,全市場走多頭格局的個股數量曾達到85%以上,但本週三,這個資料跌至622只。這基本上就是市場走弱的訊號。但恰恰是這個時候,背離來了。本週四,走多頭格局的個股數量開始反彈。本週五大跌之後,走多頭格局的個股數量更是意外增加至844只。從歷史來看,此時若非意外出現重大負面事件,市場的殺跌動能會較快衰減。

另外,被動型配置資金並未因市場殺跌而減少,反而在增加。本週,投資股票的ETF總份額達到了18783.63億份,上週為18425.7億份,增長僅360億份,上上週的增長份額則不到200億份(上上週僅為18256.95億份)。這意味著,市場雖然有資金兌現出局,但增量資金也是源源不斷。

從結構來看,一些老寬基的份額的確在減少,比如科創50ETF、滬深300ETF、中證1000ETF。但與此同時,也有一些新的結構在崛起,而且崛起的規模、速度都要大於老寬基的消耗。這些結構包括創業板50ETF、中證A500ETF,半導體ETF、晶片ETF、科創創業ETF和醫療ETF等。

還有一個值得注意的現象是,過去一週,雖然美元指數在上漲,權益類資產表現也一般,但一些主流商品的表現卻明顯強於上週。週五,在一定程度上代表房地產市場的純鹼逆市上漲,鐵礦石本週的表現更是僅次於黃金,原油連續兩週表現不俗。線材、螺紋鋼等表現亦遠遠好於上週。上週和本週中段,碳酸鋰亦有過非常不錯的表現。

市場走向的預期

從資金面上看,據中金公司研報,國內資金面,主被動外資流出規模繼續擴大。本週海外主動與被動資金繼續流出,且幅度擴大,主動外資總計流出中資股8.2億美元(vs.上週流出5.7億美元),被動資金流出32.6億美元(vs.上週流出15.0億美元)。

那麼,未來市場的趨勢究竟會怎樣,這波行情是否結束?分析人士認為,此處可能仍不是終點。首先,從量能來看,週五大跌,市場的成交金額仍達到1.83萬億元。這一波有一個很顯著的特點,殺跌時的量能很多時候要明顯強過反彈時的量能。這一方面是市場恐慌時資金逃跑的表現,另一方面也意味著有資金在殺跌時收集籌碼。可以說,只要量能還在,市場的結構性機會就依然存在。

其次,申萬宏源認為,本週總體市場熱度繼續回落,餘溫向小盤成長風格聚焦。小盤成長佔優,可能是後續反覆演繹的市場特徵。但小盤成長引領市場是有邊界的。當賺錢效應擴散充分,挖掘新主題性機會的難度增加,市場總體可能先於主題投資降溫。

交易性資金更加註重賺錢效應,更要順勢而為。短期市場調整的直接原因是主題輪動演繹充分+增量資金流入減速+市場主要矛盾切換,基本面影響迴歸。小盤成長上行階段,資金可能追逐動量;但調整階段,願意回撥配置的力量卻明顯偏弱,這是短期市場調整速度較快的微觀結構原因。調整後可以迴歸震盪市思維。後續還會有樂觀預期容易發酵的視窗,可以積極做結構。調整後,中央經濟工作會議前的時間視窗,大機率會成為A 股市場反彈的契機。這波反彈,順週期資產借政策預期修復是基本盤,高彈性的方向可能仍是小盤成長主題。

責編:林根

校對:彭其華

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