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黃金市場這幾天不太平，行情動輒都是百點的大振幅。
11月25日，美國CMX黃金開盤2716美元/盎司，最高觸及2723美元/盎司，隨後午盤下殺一波，夜盤再次重挫。
兩次跳水，價格輕鬆跌破2700點整數大關，最終收盤2626美元/盎司，最低觸及2616美元/盎司。
中國滬金則從631元/克，連續跌破630、620、610三個整數支撐位置，最低觸及607元/克。
黃金，單日下跌幅度超3%。
這樣暴力的跳水，十分罕見；更是給近期狂熱的追高情緒澆了一盆冷水，好好冷靜冷靜。要知道，風險都是漲出來的，機會都是跌出來的！
資料來源：wind
問題來了，黃金好好的上漲走勢，為什麼突然就戛然而止了呢？
答案是，地緣衝突趨於緩和。
解釋下邏輯。
黃金這一輪的轉向始於11月6日，當天黃金從2750美元/盎司附近開始跳水至2660美元/盎司附近。
黃金大跌，美元指數大漲。
許多人，條件反射地把黃金的波動代入到強勢美元的表層邏輯裡。其實，這是非常膚淺的解讀。壓根就沒有透過事物的表面看到本質。
因為美元強，黃金也強的案例太多了，不扯太多有的沒的宏大敘事，就掰扯掰扯今年的客觀事實。
如上圖所示。
今年開年，1月到4月中旬，美元就有一波上漲，行情從102點附近上攻到106點附近。
黃金呢？也是上漲的！
價格從不到2100美元/盎司上漲到2400美元/盎司，每盎司上漲了300美元，非常強勢。
此外，今年9月中旬開始，到10月底這段時間。美元仍然是明顯上漲，行情從101左右上漲到105附近。
黃金在此期間依然是上漲勢頭。
價格從2500美元/盎司附近到突破2800美元/盎司，每盎司上漲了300美元，更是創下了歷史高點紀錄。
顯然，我們看到強美元，黃金依然可以上漲。
所以，結論是什麼？
黃金11月的這輪下跌是因為強勢美元的邏輯，它是站不住腳的！
週期不同，投資也往往交易著不同的邏輯！
任何事情的矛盾都是分為主要矛盾和次要矛盾，並且主要矛盾和次要矛盾在不同的時間週期也是在動態發生變化的。
階段不同，黃金漲跌受到的影響也不同，比如美元、通脹、地緣衝突、開採成本、央行購買等等。
這就好比，我們人生成長的過程中，嬰幼兒時期主要的任務就是學會走路、說話、畫畫、健康成長。到了青少年時期，我們的任務顯然不再是學習走路、說話，而是要學習知識、考初中、考高中、考大學。再到了成年時期，我們的任務就是進入社會打拼，組建家庭。最後到了老年時期，我們的任務就是安心養老、天倫之樂。
美元的漲跌固然是影響黃金走勢的重要因素。
原因也並不複雜。黃金是商品的一種，需要美元來計價，當美元價格上漲時，黃金作為商品的價值短期內並無大的變化，那麼為了維持不變的價值，價格就必須下跌。
好比企業營收（商品價值）要想保持不變，當利潤（美元）上漲時，銷量（商品價格）就需要下調一樣。
然而，地緣衝突隨時就會打破這種平衡。
資料來源：wind
具體表現，如上圖所示。
2022年初，市場開始預期美國加息，美元指數開始繼續上漲，黃金、原油等大宗商品開始下跌。
這裡要稍注意的是，大A因為是製造業為主，也就是商品的加工製造，所以也表現出了極強的“商品”屬性。意思是，大宗商品市場下跌時，大A往往也會發生下跌。
彼時，全球金融市場，泥沙俱下。
1年後，美元指數在2023年初開始了向下回撥，黃金也順勢上漲。
所以，我們看到市場沒有外因的時候，黃金確確實實是和美元指數走勢呈現相反關係，即強美元、弱黃金；弱美元，強黃金。
然而，黃金市場一旦有了外力介入，影響因素的主次位置就會發生變化。
第一個不太明顯的細節是，2022年“俄烏衝突”。
黃金、原油、比特幣價格紛紛跳漲，顯然是有大量資金在瘋狂湧入避險資產，推升價格上漲。
但是，因為美聯儲加息，這些資產價格又都被壓下去了。
然而，要注意的金油比（黃金價格/原油價格）回落幅度顯然並沒有回到正常位置，並且在2022年9月開始逐漸回升。
這就說明，美元以外的某個因素正在給黃金產生影響。黃金價格雖然在下滑，但是下滑的重心被抬高了。
顯然，變數就是俄烏的地緣衝突！
資料來源：wind
第二個細節就明顯得多了，就是2023年10月的“巴以衝突”。
10月7日，黃金跳漲，而且是頂著106點的強美元指數向上攻擊。
這是個標誌性事件。
自此，黃金從1800美元/盎司附近開始了王者表演，一舉突破數十年來的高點區域2100美元/盎司，徹底打開了上方的空間。
“強美元、弱黃金”的邏輯徹底被打破！
世界各區域地緣衝突此起彼伏，俄烏不斷加劇、巴以不斷深入、南海蠢蠢欲動、俄朝合作等。
黃金價格一漲再漲，直擊2800美元/盎司。
黃金短短一年時間，每盎司上漲近1000美元，漲幅高達50%，使得黃金價格在整個商品市場的表現裡鶴立雞群，一枝獨秀。
結論已經非常明顯。
地緣衝突發生時，特別是美國參與程度深的那種，地緣衝突對黃金價格的影響將會遠遠大於美元週期。
所以，千萬不要再盯著美元，看黃金了，否則就是刻舟求劍，一條道走到黑了！
最後，再用兩句話來回答下黃金本輪的跳水。
第一句話，
11月6日，特朗普在發表勝選演講時再次表示，“我不會發動戰爭，我會停止戰爭。”隨後，烏克蘭澤連斯基在社交媒體上說，11月6日和特朗普的通話“非常愉快”，兩人同意保持密切對話並加強合作。
黃金隨後高位跳水！
第二句話，
11月25日，美國媒體援引訊息人士的話報道稱，以色列和黎巴嫩真主黨有可能於近期達成停火協議，雙方有可能於當地時間26日宣佈相關訊息。
黃金隨後高位跳水！
至於，黃金是否會形成趨勢性跳水，合理的估值在哪裡？公域顯然是不能夠再展開講了。
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THE END
來源：米筐投資（ID：mikuangtouzi）
作者：慧淨
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