文丨尚揚
12月2日，商務部等六部門釋出的《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》將正式施行，旨在鼓勵外資入市。
同時，近日高盛、瑞銀等外資機構也繼續給予了A股市場2025年“高配”建議，中國經濟增長前景有望持續回升向好是外資看好A股市場的重要因素。且俗語說“外來的和尚好唸經”，觀察發現，QFII三季度末重倉公司中多家近期走出了逆勢上漲行情，“捕牛”能力優異。
頭部外資機構給予A股“高配”建議
新《辦法》從五方面降低了投資門檻，一是允許外國自然人實施戰略投資；二是放寬外國投資者的資產要求；三是增加要約收購這一戰略投資方式；四是以定向發行、要約收購方式實施戰略投資的，允許以境外非上市公司股份作為支付對價；五是適當降低持股比例和持股鎖定期要求。據六部門有關司局負責人介紹，修訂後的辦法旨在進一步拓寬外資投資證券市場渠道，發揮戰略投資渠道引資潛力，鼓勵外資開展長期投資、價值投資。
而近日，高盛等多家頭部外資機構也繼續給予了A股市場2025年 “高配”建議。高盛表示，考慮到受每股收益增長及估值驅動等因素影響，繼續給予A股市場“高配”建議。摩根資產管理釋出的《2025長期資本市場假設》預測，未來中國企業利潤率有望提升，同時中國股票市場蘊含豐富的投資機遇，主動管理可以幫助投資者實現超額回報。瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊則預計，國內政策利好與個人投資者資金淨流入是支撐2025年A股市場表現的主要因素。
中國經濟增長前景有望持續回升向好是外資看好A股市場的重要因素。外資機構預測，從“三駕馬車”來看，消費將保持平穩增長態勢、投資將持續發力、出口有望保持相對平穩。
高盛首席中國經濟學家閃輝認為，隨著地方政府化債工作加快推進，緩釋地方融資壓力並賦能財政擴張，政府投資和消費可能加快增長。瑞銀也同樣看好消費在拉動中國經濟增長中的重要作用，瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤表示，2025年中國或將加大政策支援力度以提振內需，並落實更多結構性改革舉措。摩根資產管理資深環球市場策略師朱超平近日亦表示，隨著中國財政政策效果持續顯現，生產復甦和消費需求將拉動中國經濟回升，A股市場行情或將進入企業業績支撐的價值迴歸階段。
QFII提前押中多隻牛股
結合外資機構今年三季度末的公開持倉資料來看，QFII共現身於760家A股公司的前十大股東/流通股東。其中新進重倉了346家公司，繼續增持了225家公司，16家公司的最新持倉股數與二季度末持平，173家公司被減持，另外還有291家二季度末被公開重倉的公司，三季度末的大股東名單中已不見QFII的身影。
11月8日-11月26日，A股市場走出了一波調整行情，雖然近幾日有所回暖，但上證指數仍有2.65%的累計跌幅。而統計QFII三季度末重倉股的表現，同期有524家公司區間表現跑贏市場均值，428家公司股價實現上漲，甚至QFII還提前押中了多隻大牛股。
例如近日持續漲停的南京化纖，三季度末同時被摩根大通證券有限公司、瑞士聯合銀行集團、高盛集團新進重倉（見圖1）。11月18日-12月3日，公司已連續收出12個“一字板”漲停，累計漲幅超過200%。
南京化纖的經營業務涉及粘膠纖維業務、城市生態補水業務、PET結構芯材業務、萊賽爾纖維業務等。截至2024年上半年，來自粘膠纖維業務的收入佔當期營收比重達80.08%。11月初，公司釋出公告表示，正在籌劃資產置換、發行股份及支付現金購買南京工藝的股權，並募集配套資金事項。公司11月4日開市起停牌，11月18日復牌，復牌後股價即迎來“瘋漲”，很明顯是受益於併購重組訊息的催化。
據悉，本次重大資產置換目前尚處於籌劃階段，如若順利完成，南京化纖的主營業務將變更為滾動功能部件的研發、生產、銷售。公司此前是化工股，估值給得比較低，而南京工藝主營絲槓產品，是人形機器人的重要零部件，想象空間大了，市場也隨之給出了更高的估值。
不過，結合公司11月1日更新披露的大股東持倉資料，摩根大通證券有限公司、瑞士聯合銀行集團、高盛集團均已消失於公司大股東名單，但身為公司最新的第十大股東，南京紡織產業(集團)有限公司的持倉股數為146.49萬股，高於瑞士聯合銀行集團、高盛集團三季度末的持倉，所以也不排除其被動退出、享受到此類股價上漲的可能。
乘上“穀子經濟”的東風，三季度末被摩根大通證券有限公司繼續增持，巴克萊銀行有限公司、高盛集團新進重倉的廣博股份（見圖2），近期走勢也是一路攀升，11月20日-12月2日，公司連續9天站上漲停，且此前一段時間公司股價也背離市場走出了震盪上行的模式，11月8日以來股價也實現了翻倍上漲。
所謂“穀子經濟”，百度百科的解釋為，二次元文化周邊經濟。“穀子”來自二次元文化，指的是漫畫、動畫、遊戲等IP周邊商品，比如徽章、卡片、掛件等，是“Goods”的音譯。在Z時代消費特點的引領下，“泛二次元衍生品”正成為新消費趨勢，撬動了規模超千億元的相關市場。浙商證券認為，當前擁有廣泛零售渠道的公司或品牌有望在初期享受行業貝塔，中長期來看，核心競爭力將回歸產品開發及選品能力，最終落腳到差異化的產品供給。
此外，同樣在三季度末被QFII新進重倉或繼續增倉的大東方、大千生態、匯金科技、福能東方等公司，11月8日以來也均走出了強勢跑贏市場的表現。
外資偏愛績優股
一直以來外資都更加偏愛成長性優異的A股公司，觀察發現今年三季度也不例外（見附表）。
例如三季度末被高盛集團以224.12萬股持倉，新進成為其第十大股東的七彩化學。公司10月25日披露三季報業績，前三季度實現營業收入11.54億元，同比增長29.78%；實現歸母淨利潤1.2億元，同比增長3199.62%。
對於業績大幅增長的原因，七彩化學表示，報告期內，公司強化市場拓展，積極把握行業新機遇，靈活調整銷售策略，注重技術創新與產品應用研發，經營業績實現恢復並增長。特別是公司高效能有機顏料產品產銷量顯著增長，綜合毛利率提升。同時，新材料產品成功落地，也進一步提升了公司的整體經營質量。
據悉，近年來，七彩化學透過產業鏈、創新鏈相互交叉，互相支撐，形成了高效能有機顏料、特種新材料和材料單體三大產業體系。公司產品應用領域涉及油墨、塗料、塑膠、特種薄膜、工程機械、造紙膠管、傳動傳輸、礦山及頁岩氣開發、電子、光伏電池片等領域。
再比如正丹股份，三季度末的前十大股東中同時出現了三隻QFII的身影，相較二季度末，摩根士丹利國際股份有限公司再度增持了281.87萬股，由第六大股東進一步上升至第五大股東。與此同時，高盛集團、瑞士聯合銀行集團則相繼完成了新進重倉，分別以204.94萬股、122.14萬股的持倉位居公司的第七、第八大股東。
三季報顯示，今年前三個季度公司25.96億元的營業收入和8.25億元的歸母淨利潤，分別同比增長了130.28%、2949.37%。
（嘉賓觀點僅代表個人，不代表本刊立場。文中提及個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）
