誰會是最後的接盤俠？
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兩年10倍
（688256）徹底進入魔幻時代！
12月18日，寒武紀股價首次突破600元。截至收盤，寒武紀股價漲到617.55元/股，單日上漲8.34%，總市值達到2578億元。
這啥概念呢？我們來看幾組資料：
最近一個月，寒武紀股價漲了37%；
最近半年，寒武紀股價漲了193%；
最近一年，寒武紀股價漲了355%；
最近兩年，寒武紀股價漲了1000%。
兩年10倍！
啥叫瘋魔，這才叫瘋魔。看看這個飆升幅度，誰還能說牛市沒來？
此前，甚至有投資者估算，再過4年，寒武紀的股價將漲到1000元以上。按照目前這個趨勢，難道寒武紀真要上天？
2
連續7年虧損
寒武紀漲這麼猛，業績如何？
財報顯示，2024年前三季度，寒武紀營業收入1.85億元，同比上升27.09%。歸母淨利潤-7.24億元，歸母扣非淨利潤-8.62億元。前三季度經營活動現金流為-18.09億元。
時間拉長一點，寒武紀的歸屬淨利潤已經連續7年虧損！算下來，2017年至2024上半年，寒武紀虧損總額約55億元。
公開資料顯示，寒武紀成立於2016年3月，差不多是成立以來一直處於虧損狀態。
寒武紀成立的時候，恰逢谷歌研發的AlphaGo擊敗圍棋名將李世石。趕上AI大潮，寒武紀創始人陳天石帶著一批中科院計算所的精英，將寒武紀打造成了中國AI晶片領域的新秀。
成立第二年，寒武紀就成為華為的供應商，其推出的1H處理器幫助華為提升了麒麟980晶片的AI效能。
帶著多個光環，寒武紀很快成了資本眼裡的香餑餑，上市前估值超過200億，一躍成為國內最知名的AI獨角獸之一。
2020年，寒武紀頂著“科創板AI晶片第一股”光環上市，市值很快便衝破千億。
但2019年華為啟動AI晶片自主化，失去大客戶的寒武紀，很快便跌落神壇。再到後來，寒武紀被列入“實體清單”，到現在研發人員驟降近40%。
看好寒武紀的人認為，其有望成為“中國的英偉達”，市值前途無量。
但從目前的情況來看，有人做過計算，截至2024年三季度，寒武紀的淨資產是53億元，市淨率達到了34倍；如果按市銷率計算的話，則超過了200倍，遠高於英偉達。
這種“完全不看業績、全靠想象”的買法，已經不是市盈率，而是“市夢率”！
到底誰在押注寒武紀的“市夢率”？
3
中證A500助推
資料顯示，寒武紀的股東50%以上是基金投資者，且大多數是ETF基金。之前被抓的蔡嵩松，就是其中的代表。
更值得注意的是，就在12月13日，中證A500指數首次進行調倉。此次調倉涉及了21只新股的納入與剔除。被新納入的股票裡，就有寒武紀。
更早些時候，寒武紀還被納入了上證50指數，一度引起熱議。
有人可能感到好奇，在傳統的認知裡，能被納入這些指數的，應該都是優質股，如今為何把連年虧損的寒武紀調進來了？
這裡就得解釋下這些指數的選股規則。以中證A500指數為例，資料顯示，中證A500指數的編制方法聚焦行業均衡，從各行業選取市值較大、流動性較好的500只證券作為指數樣本，反映各行業最具代表性上市公司證券的整體表現。
也就是說，個股的優劣與否，並非關注的重點。只要你市值夠大、流動性足夠，就能被選進來。按照這個標準，像寒武紀這樣市值超過2000億，流通市值超過1000億的企業，被納入幾乎是必然的結果。
因為指數反映的是市場整體的走勢，而非對個股的預測。換句話說，被納入指數的，並非都是有投資價值的公司。
但對寒武紀來說，一旦被納入中證A500指數，它將獲得資金注入，持續把股價推高。因為按照規則，相應的指數基金，都得給成分股配置一定比例。
背後的資金量有多大？根據上海證券報的資料，中證A500指數釋出迄今不到3個月的時間，已有45只中證A500指數相關基金成立，規模合計已超3000億元。而且，還有多隻基金正在發行，更多基金已經上報，後續規模還將進一步增長。這些，都是托起寒武紀的“子彈”。
這也正是最大的風險所在。一旦這些ETF基金後勁不足，誰來站崗？一旦寒武紀業績出現大變動，一旦“市夢率”泡沫破裂，這些ETF基金都將付出慘痛代價，為之買單的還是可憐的基民！
不要以為這很遙遠，前車之鑑就在眼前。
當年的信威集團，市值也一度超過2000億元，被調入上證50之後，因為財務造假被查。後來被踢出成分股，復牌後迎來42個跌停……
你問我能不能買？我只能祝你好運，並送上那句忠告：
狂歡吧，但記得坐在離出口近一點的地方。
