這幾天，一家叫覓瑞的公司在衝擊 IPO 的訊息，引起江江的注意。
我發現這家公司已經是第三次向港交所提交招股書啦。。。
可問題是，每次只要它一提交招股書，就會引起不少媒體爭相報道。
本著大小事事事操心的態度，江江就去查了查。
果然，事出反常必有妖，原來覓瑞這家公司的大股東孫彤宇，他正是當年的 “ 淘寶之父 ” 。
說到孫彤宇，他的工號僅次於馬雲夫婦，可以說是十八羅漢的 “ 帶頭大哥 ” 。
之所以稱他為 “ 淘寶之父 ” ，是因為這個男人曾經幹翻了財大氣粗的易趣網，在 2007 年就帶領淘寶衝到了 400 億的年交易總額大關。
不過他的傳說可不止於此。2018 年，在上海和紐約同時敲鐘，背後同樣離不開這個男人。
實際上在 2015 年的時候，這個男人就開始了 “ 操盤 ” 。當時，孫彤宇先以拼多多天使投資人的身份強勢迴歸，之後更是將拼多多介紹給了高榕資本。
當然，撇開這位淘寶之父的噱頭，江江認為大家這麼關注，估計也和覓瑞這家公司的業務狀況相關。
因為他們的拿手絕活是 “ 滴血驗癌 ” 。。。上一個搞這行出圈兒的人物，現在還在吃牢飯呢。
她就是曾被稱為是 “ 女版喬布斯 ” 的伊麗莎白 · 霍姆斯，就連 15 年還是副總統的拜登也給她站臺。
自那之後，圈內一提到滴血驗癌，估計大夥們都會聯想到這位小姐姐的驚天騙局。
不過，即使如此，還是會有資本不斷湧入 “ 滴血驗癌 ” 這個賽道。
比如類似賽道的美國公司 Babson Diagnostics ，在霍姆斯入獄也才一年左右，就又收到了新的投資。包括美國的 Thrive 、 Grail 等公司，也是一直是融資不斷。
而資本之所以能夠一直不離不棄，還是因為傳統的癌症篩查方法並不是那麼完美。
目前像胃癌影像檢查這種，就存在輻射風險；而內窺鏡檢查侵入性較強，而且想要發現處於早期的癌症還是有點難。
但 “ 滴血驗癌 ” 這類方法，只需要抽幾滴血，就能診斷一個人是否得癌症，而且在發病初期就能檢出！是不是泰褲辣。。。
可回過頭來看看準備 IPO 的覓瑞，他們的日子可沒那麼好過。
雖然覓瑞的拿手絕活就是 “ 滴血驗癌 ” ，但江江翻了它的招股書，卻發現這家公司能撐到現在，靠的可能還是新冠疫情這個 “ 風口 ” 。
2020 年前後，站在新冠疫情暴發的風口上，覓瑞調整了方向，啟動了新冠病毒檢測診斷試劑盒 Fortitude的研發，才勉強撐起了自己的營收規模。
所以從招股書上可以看到， 2021 年，它在傳染病業務的收入為 5432.4 萬美元，佔總收益的比重高達 89.6% ，毛利率為 69.8% 。
可是，隨著新冠疫情防控趨於常態化， Fortitude 帶來的收入顯著下滑，覓瑞的營收一下子就被打回了原形。
招股書顯示， 2022 年與 2023 年，覓瑞的總營業收入分別為 1775.90 萬、 2418.50 萬美元，連 2021 年的一半都沒有。
除了這個新冠試劑盒，他們手上目前商業化比較成功的只有 “ 覓小衛 ” 。該產品的優勢在於可以實現無創篩查胃癌。僅需抽取少量血液，就可在數小時內完成胃癌篩選檢查。
但是從招股書上可以看到，它的優勢還不夠香。。。
縱然覓小衛的靈敏度達到了 87.5% ，和傳統胃鏡（ 66% ）相比更不容易出現漏診，但它的特異性只有 68.4% ，遠低於胃鏡的 99.5% 。簡單點說，就是每 100 個人中，約有 32 個人被誤診為陽性。。。
此外，覓小衛的售價也沒有啥子競爭力。傳統胃鏡檢查零售價大概是 80 到 200 美元，如果購買私人保險的話甚至還可以省出一筆銀子來。可覓小衛不僅不在保險範圍內，價位還在 150 到 250 美元這個區間。
更致命的是，和覓瑞在同一賽道的 Galleri 公司，能夠做到單次抽血就能檢測 50 多種癌症，其中就包括覓小衛最拿手的胃癌。（ 突然有一種被碾壓的感覺。。。 ）
除了產品不夠香外，高研發模式也讓覓瑞入不敷出。。。
招股書顯示，在過去的三年半里，覓瑞累計虧損達到 1.73 億美元，約合人民幣 12.54 億元。僅 2023 年，公司銷售與分銷、研發，以及一般與行政開支三大項總額就高達 7179.48 萬美元，佔總營收的比例為 297% 。
換句話說，公司的支出幾乎是收入的三倍。
可是，哪怕已經砸了這麼多錢，業界在現階段也不是很看好 “ 滴血驗癌 ” 這種篩查模式。
比如有幾位腫瘤行業的專家在接受澎湃新聞、介面新聞等媒體的採訪時就指出， “ 滴血驗癌 ” 更多是評估風險，而不是確診癌症。 “ 現在我們腫瘤診斷的黃金標準是靠病理，包括影像學當中看到的一些早期肺癌，或者其他的看到的一些腫瘤。 ”
但是，江江想說的是，不管怎樣，像覓瑞這樣的公司，現在還是做出了點真東西。
覓小衛作為覓瑞的 “ 明星產品 ” ，目前已在新加坡、泰國等東南亞國家獲批並投入使用。並且讓人驚喜的是，在 2023 年，它不僅獲得了美國 FDA 的官方認證，還在中國完成了近萬人的註冊臨床試驗。
所以大夥可以看到， “ 滴血驗癌 ” 已經不再只是伊麗莎白式的圈錢謊言。
至於覓瑞是否還需要第四次、甚至第五次提交招股書，估計也只有時間能給出答案了。
說不定，這一次 “ 淘寶之父 ” 即使跨界生物醫療，還是能 “ 賭 ” 對呢？
撰文：亞瑟
編輯：面線&江江
美編：煥妍
圖片、資料來源：
介面新聞：滴血就能查癌？ “ 淘寶之父 ” 加持的覓瑞要 IPO 了
澎湃新聞：滴血驗癌是否有臨床價值？專家：意義不大，不能作為診斷指標
36Kr ：滴血就能查癌？ “ 淘寶之父 ” 加持的覓瑞要 IPO 了
野馬財經：滴血就能查癌？ “ 淘寶之父 ” 加持的覓瑞要 IPO 了！
聖雲醫教： “ 女版喬布斯 ” 入獄，世紀騙局終結一年後，這項曾逼死醫學大佬的滴血驗癌技術又捲土重來？
覓瑞的招股書，Medical Inspire等，部分圖源網路
