本文來源：時代財經 作者：呂澤強
編者按：
投行業務有明顯的週期性，受宏觀經濟波動的影響，有資本市場景氣度的因素，也跟發行節奏緊密相關。
近年來投行市場整體遇冷，但我們發現，依然有券商宛如堅毅的磐石，在困境中堅守陣地；也有券商正在斬斷重重荊棘與圍困，努力開闢出一條康莊大道；更有券商於逆勢中向上生長。當然，亦有券商在這場行業洗牌中，逐漸隱沒於時代浪潮，化為資本市場長河裡的點點過往。
但唯有真正的強者，方能在這場“寒冬”中傲然挺立。歲末將至，時代週報X時代財經推出“2024最強承銷商”系列報道，試圖畫下券商投行們在資本市場中新的座標，尋找最有潛力的“一流投行”。
臨近歲末，今年投行的格局幾乎已定。在IPO與再融資發行節奏放緩的情況下，債券成為大部分投行突圍之路。
時代財經據Wind資料整理，今年以來截至12月15日（全文提及的今年資料均為截至該日期的資料），債券承銷金額的頭把交椅仍由中信證券穩坐。前十名中，僅有平安證券被擠走，中國銀河新進。
排名進步最快的是華鑫證券和太平洋證券，兩者今年的債券承銷金額的排名均較2023年上升17個名次。
據Wind，今年全國債券發行規模為76.79萬億元，較2023年增長8.08%。
近日，華北某券商投行承銷人員告訴時代財經，今年的債券發行量比去年略微增長一些，3A級央企、省屬國有企業和產業類主體的債券規模在增長。
中信證券蟬聯冠軍
時代財經據Wind資料整理，今年以來截至12月15日，95家券商有債券承銷相關資料，總承銷金額合計為13.70萬億元，已超過2023年93家有相關資料的券商13.51萬億元的債券承銷合計規模。
從券商債券承銷的具體情況來看，“三中一華”中信證券、中信建投、華泰證券、中金公司，以及國泰君安今年的債券總承銷金額排名較2023年的排名並無變化，穩住了前5名的位置。這5家券商今年的債券總承銷規模均超萬億元，且均較上年有所增長，分別為2.05萬億元（增長7.47%）、1.53萬億元（增長3.08%）、1.27萬億元（增長2.76%）、1.22萬億元（增長4.79%）、1.10萬億元（增長4.94%）。
穩坐冠軍寶座的中信證券，今年持續加大在金融債、產業債以及資產證券化方面的投入力度。
據Wind資料，今年，在中信證券承銷規模超過千億元的債券類別中，非政策性金融債、一般公司債、中期票據、證監會主管ABS 這幾個類別的市場份額為行業第一。
中信證券在其今年的中報裡提及，公司將繼續提供綜合債務融資專業服務，加強央企、金融機構等戰略客戶以及戰略新興等產業類客戶開拓，結合國家“一帶一路”倡議積極拓展境外客戶；持續推進債務融資創新業務，加大科創債、綠色債、鄉村振興債以及新質生產力下的產業債等投入；協同構建Pre-REITs到公募REITs的完整業務生態，服務多層次REITs市場建設。
而佔據了中信證券債券總承銷金額較大部分的地方政府債（6013.79億元），其錯失市佔率第一的位置，被華泰證券超越。今年華泰證券的地方政府債券承銷規模為6871.25億元，市佔率躍居行業第一。
華泰證券今年年初在其官方公眾號中表示，近年來地方政府債券總髮行規模持續擴容，作為30個省市地方債主承銷商及6個省市的承銷團員，華泰證券積極參與各省市地方政府債券承銷，引導資金流向基礎設施、節能減排、科技創新、民生保障等領域。
雖然債券總承銷金額榜前五並無變動，但第6名到第10名的格局有所變化。其中東方證券的名次較2023年的上升了2名排名第6，申萬宏源上升了2名排名第8，光大證券下降了2名排名第9，海通證券下降了4名排名第10。
得益於地方政府債券承銷規模的增長，中國銀河上升了5個名次排名第7。
而平安證券今年債券承銷金額排第13名，下降了4個名次。不過其仍有亮點，今年平安證券證監會主管ABS的承銷規模為1330.87億元，細分排名第二，佔其今年債券總承銷規模的比例為38.16%。
華鑫證券和太平洋進步最快
今年的95家券商中，債券承銷總金額排名上升最快的是華鑫證券和太平洋證券，兩者今年的排名均較2023年上升了17個名次，前者排第47名，後者排第49名。第一創業也上升了16個名次，排第46名。西部證券上升了11個名次，長城證券、華福證券和華金證券均上升了10個名次。
華鑫證券在其今年的債券中期報告裡提到，其債券融資業務始終圍繞公司整體業績經營目標，堅持“區域聚焦、業務線聚焦”的發展策略，積極進行專案儲備和開發，並實施嚴格的風險管理，穩步推進債券融資業務發展。
而太平洋證券今年私募債發力，承銷金額較2023年增長了130.12%。太平洋證券在今年的中報裡提到，其債券融資業務將持續培育產業債，採取主動管理方針幫助城投做好產業轉型；積極向地方城投推廣產業債，幫助城投剝離具備產業屬性的資產並單獨發行債券。
Wind資料顯示，今年全國債券發行規模為76.79萬億元，較2023年增長8.08%。其中，地方政府債（增量為3668.2億元）、商業銀行次級債券（增量為7291.6億元）、一般中期票據（增量為1.72萬億元）較2023年有較大的增量，對應的，今年券商的地方政府債（增長4.83%）、非政策性金融債（增長2.02%）和中期票據（增長59.95%）的承銷規模也較2023年有所增長。
上述華北券商投行承銷人員表示，今年的債券發行量比去年略微增長一些。“具體來看，城投借新還舊，存量在下降，這部分沒辦法新增，但3A級央企、省屬的國有企業和產業類主體的債券規模在增長。另外，此次的10萬億化債使得城投企業能輕裝上陣，可為後續的產業投資助力。”
對於2025年，其告訴時代財經，“估計也沒什麼變化，還是嚴格限制城投債券，然後鼓勵產業類債券的新增”，該華北券商投行承銷人員告訴時代財經。
據東方金誠國際信用評估有限公司報告，產業信用債方面，1-11月累計，多數行業信用債發行量高於去年同期且累計淨融資為正，僅房地產、通訊、輕工製造和食品飲料4個行業淨融資為負。
