近日，、中科飛測、至純科技等多家半導體行業上市公司釋出了業績預增公告，表現都十分不錯。其中，北方華創表現尤為亮眼，預計2023年度實現營業收入210-231億元，同比增長42.77-57.27%；歸母淨利潤36.1-41.5億元，同比增長53.44-76.39%。
隨著半導體行業發展一路高歌猛進，有“半導體集合”之稱的積體電路最近也備受關注。今天要為大家介紹的就是將於1月29日申購的積體電路龍頭——成都華微。
我們先來了解一下，成都華微具體是做什麼業務的。
成都華微是國內特種積體電路設計領域的領先企業，同時是國內少數幾家能夠承接數字和模擬積體電路國家重大專項的企業之一。公司專注於積體電路的研發、設計、測試與銷售，致力於提供訊號處理與控制系統的整體解決方案。
（圖片來源：成都華微官網）
那麼，什麼是積體電路呢？
積體電路也就是我們平時經常說的晶片。它是絕大多數電子裝置的核心組成部分，被譽為“工業糧食”。它不僅在智慧手機、電視機、計算機、汽車等電子裝置方面得到廣泛的應用，在軍事、通訊、遙控等方面也不可或缺，對5G、人工智慧、、自動駕駛來說都是必不可少的基礎。
成都華微的主要營業收入大多數來源於數字積體電路和模擬積體電路。以2023年上半年為例，數字積體電路和模擬積體電路營收佔比分別為49.13%、45.21%，其他產品佔比2.55%，技術服務佔比3.11%。
那麼，成都華微的業績表現如何呢？
2020年至2022年，成都華微的營業收入從3.38億增長到8.45億，年複合增速為36%；歸母淨利潤從0.47億增長到2.84億，年複合增速82%，表現十分亮眼。
2020年至2023年上半年，成都華微的經營性現金流量淨額分別為-0.46億、-0.46億、-0.02億、-0.24億。
對於公司經營性現金流量為負的情況，成都華微表示“公司客戶多為特種領域大型集團，多使用商業承兌匯票結算，付款週期長，且研發支出和銷售管理費用高”。需要強調的是，經營性現金流為負並不一定就代表企業將面臨破產或財務困境。
特種積體電路領域具有投入高、准入資質複雜、產業化週期較長等特點，需要大量投入資金來形成生產能力和開拓市場。因此經營性現金流為負也屬於正常現象，相信成都華微此次上市彌補現金流量之後這種情況會得到很大的緩解。
總體來看，成都華微此次上市還是很值得期待。
1.積體電路急需國產化
據預測，2021年至2026年期間，積體電路行業的市場規模將以複合年均增長率10%的速度持續增長。而隨著5G、雲計算、物聯網、人工智慧以及智慧網聯汽車等新型技術的普及和應用，積體電路市場的需求預計將持續增長。
雖然我國近年來積體電路行業有所發展，但是核心技術與發達國家還是有所差距。目前積體電路是我國第一大進口品類，可以說我國是全球最大的半導體消費市場，其規模遠超歐美、日本等市場。
（圖片來源：成都華微招股說明書）
積體電路的進出口出現了較大的逆差，這表明積體電路行業在短時間內都是在努力追尋國際先進水平，因此我國必須加快積體電路行業發展程序。此時成都華微上市有益於加速積體電路產品國產化。
2.成都華微盈利能力強
紫光國微和復旦微電是國內特種積體電路行業的龍頭，具有先發優勢。成都華微的營收規模與業內龍頭相比，還是存在一定的差距。
值得注意的是，成都華微雖然目前營收規模較小，公司的毛利率卻顯著高於紫光國微、復旦微電。
當前我國特種積體電路行業正處在晶片國產化關鍵階段，成都華微順應趨勢加大研發力度迅速抓住了市場機遇，同時不斷降低產品費用率，因此營收、淨利潤以及毛利率逐年增長。
3.成都華微擁有優質的客戶資源。
2023年上半年，成都華微公司前五大客戶分別是中國航空工業集團、中國、中國航天科工集團、中國航天科技集團、中國電子資訊產業集團。
（圖片來源：成都華微招股說明書）
在同期內，不存在任何單一客戶佔據銷售總額的50%以上，沒有過度依賴少數客戶的情況發生。客戶資源是企業在市場競爭中一筆重要的財富。而成都華微手中有大批央企客戶，這代表公司在競爭中擁有更多的商業機會。
4.成都華微正積極佈局系統級晶片產品。
目前，成都華微已順利完成智慧異構可程式設計SoC國家重點研發計劃，產品已於2023年正式投放市場。同時，成都華微正在積極參與國家研發的智慧SoC專案和數個自籌專案的研發工作，並計劃使用募集資金進一步投入自適應智慧SoC產品的研發及產業化。自適應智慧SoC產品在高效能計算、機器視覺、深度學習等領域具有廣泛應用前景，隨著人工智慧等產業的蓬勃發展，其成長潛力不容小覷。
總結一下：成都華微此次上市順應我國積體電路行業形勢，且在行業內擁有一批央企為主要客戶，具有一定優勢。同時財務表現十分不錯，營收以及淨利潤都在逐年增長，毛利率更是高於行業龍頭，雖然存在經營性現金流量為負的情況，但整體來看，值得持續關注。
以上分析不構成具體投資建議。股市有風險，投資需謹慎。
