近期，一隻成立剛滿三個月的債基，淨值出現單日大漲引發關注。
資料顯示，1月25日，明亞久安90天持有期債券A類份額和C類份額淨值均出現150%以上的大漲。該基金成立不到半年，成立時的規模約為2億元，且是一隻典型的以機構資金為主的產品。
從以往淨值大漲的案例來看，上述情況多是因為遭遇了大額贖回。券商記者梳理發現，近期大額贖回的情況比較常見，多發生在債基身上，且不少為成立不久的次新基金。
展望債市後續表現，不少機構表示，債券市場執行的主要矛盾集中在資金面擾動、經濟資料預期差異、政策預期落地等因素上，對債券市場投資仍持相對謹慎樂觀的態度，債市短期可能維持震盪，但調整空間有限。
單日淨值漲幅翻倍
1月25日淨值更新顯示，明亞久安90天持有期債券基金A類份額的淨值大漲156.24%，C類份額的淨值大漲161.51%。從過往淨值大漲的基金來看，基本上均是遭遇了大額贖回。
公開資料顯示，這是一隻成立於2023年10月24日的純債基金，且有90天的持有期。募集情況來看，明亞久安90天持有期債券基金首發規模近2億元，認購戶數209戶，剛好滿足基金成立的“及格線”。
基金經理何明等在2023年四季報中表示，該基金於2023年四季度開始建倉，結合經濟基本面和債券不同品種的信用利差及期限利差，對組合進行了合理的倉位配置，以利率債為底倉和主要配置，適當配置高等級信用債，合理控制組合久期，降低組合風險敞口，同時獲取票息和債券的資本利得。
截至2023年末，該基金債券倉位為85.4%，持有國債和企業債的比例分別為39.7%、37.79%，前五大重倉債券分別為23國債10、23國債13、23國債24、23國債20、23國債16。
從持有人結構來看，2023年四季報顯示，三家機構合計持有該基金份額佔比超達82.07%，其中，所持份額最多的機構共持有基金7949.9萬份，佔比達39.07%，是一隻典型的以機構資金為主的產品。
該只基金單日暴漲之前，1月17日，明亞基金公告稱，該基金於1月19日開放申購贖回業務。
招股說明書顯示，該基金某一類別基金份額淨值是按照每個工作日閉市後，該類別基金資產淨值除以當日該類別基金份額的餘額數量計算，精確到0.0001元，小數點後第五位四捨五入，由此產生的收益或損失由基金財產承擔。基金管理人可以設立大額贖回情形下的淨值精度應急調整機制。
考慮到該基金不收取贖回費，本次基金淨值大漲更有可能是因為遭遇大額贖回後，基金份額淨值四捨五入產生的誤差導致的。
有業內人士表示，機構佔比較高情況下，一開放贖回就離場，不排除是“幫忙資金”的原因。
而明亞久安90天持有期債券基金並不是個例，不少次新基金淨值或因“幫忙資金”進出出現大幅異動的現象。比如此前尚正正享債基三個交易日淨值翻倍、興合錦安利率債C份額，剛成立不到兩週基金淨值單日暴漲超180%等。
次新基金頻現大額贖回
除明亞久安90天持有期債基外，近期不少基金遭遇了大額贖回。從基金型別來看，大額贖回大多發生在債基身上，其中不少為成立不久的次新基金或剛設立的新份額，在設立後不久就遭遇大額贖回。
1月26日，太平基金公告稱，太平恆泰三個月定開債券基金C類份額於2024年1月24日發生大額贖回，決定自2024年1月24日起提高基金C類份額淨值精度至小數點後八位，小數點後第九位捨去。
值得一提的是，該基金C類份額是2024年1月17日增設的份額，並且於當日開通申購、贖回與轉換業務。
而此前一日，太平恆泰三個月定開債券基金髮布調整開放期的公告，該基金原定開放期為2023年12月27日起（含）至2024年1月16日（含），本次調整將開放期截止日調整至2024年1月24日（含該日）。
此外，按相關約定，若持有時間不少於7天，該基金C 類基金份額的贖回費率為0。也就是說，該基金C類份額於2024年1月17日增設後，在本次開放期間內遭遇了大額贖回，同時也滿足了贖回費率為0 的條件。
同日，融通基金也公告稱，融通通宸債券C類份額於2024年1月25日發生大額贖回。資料顯示，該基金C類份額也是不久前才增設，從增設份額到遭遇大額贖回，也僅有一週左右時間，同時也達到了0贖回費的條件。
更早之前，還有鵬揚淳合債券基金D份額、平安0-3年期政策性金融債債券D、鵬華豐玉債券C、華泰柏瑞穩健收益D同樣也都遭遇了大額贖回，這些都是成立不到半年或者新設都成立於去年9月份，距今也都不到半年時間。
有業內人士表示，債基的大額贖回有可能是部分機構選擇獲利了結，也反映出多數機構對債市投資仍持相對謹慎的態度。
債券仍是比較好的配置選擇
受宏觀經濟修復預期和資金面變化的影響，在弱復甦和寬貨幣的主基調下，2023年以來國內債券市場整體表現相對較強。Wind統計顯示，截至2023年四季度末，債券型基金規模突破9萬億元，全年規模增加1.4萬億元，是各型別基金中規模增長最多的投資型別。
進入2024年，A股市場延續震盪態勢，債市表現整體明顯優於權益類。Wind資料顯示，債券型基金指數2024年以來整體下跌0.03%，遠遠好於偏股混合型基金指數-8.99%的收益；其中純債基金表現突出，萬得中長期純債型基金指數、短期純債型基金指數累計漲幅分別為0.33%、0.28%。
針對債市後續表現，不少機構在2023年四季報中表示，債券市場執行的主要矛盾集中在資金面擾動、經濟資料預期差異、政策預期落地等因素上，對債券市場投資仍持相對謹慎樂觀的態度。
展望2024年一季度債券市場，何明等在2023年四季報中表示，仍然保持謹慎樂觀的態度。預計短期內，國內市場出於避險考慮，債券仍是比較好的配置選擇之一。隨著商業銀行存款利率的下降，即銀行負債端成本的下降，市場對於降準降息仍然有預期，即LPR利率進一步下調。如果MLF或LPR利率下調，可能帶動債券收益率進一步下行，但也要警惕靴子落地後的情景。
華泰柏瑞穩健收益債券基金經理劉禮彬等在2023年四季報中對2024年一季度進行了展望，美聯儲在2023年末暫停加息，同時隨著通脹進一步向政策目標迴歸， 逐步開始對降息的討論。國內經濟還將以穩為主，一季度更加註重對政策的觀察，經濟增長的壓力仍在，財政政策是否發力以及政策效果是市場關注重點。貨幣政策預計保持相對穩定。維持債券市場震盪的判斷，重點觀察財政政策的力度以及一季度經濟資料情況。
1月24日，央行宣佈將於2月5日起下調存款準備金率0.5個百分點。在業內人士看來，本次降準時間和幅度都超出市場預期。
長城穩健增利基金經理魏建表示，降準等系列利好政策有望提振股市信心，修復風險偏好。債市短期可能維持震盪，但調整空間有限。因為目前債市中期向好的基礎仍在，一是高質量發展基調不變，二是貨幣政策年內仍有放鬆空間，三是除了30年國債，市場籌碼結構並未達到擁擠程度，市場欠配資金仍有很多。
華商瑞豐短債債券基金經理杜磊表示，0.5個百分點的降準幅度超市場預期，有助於提振市場情緒。本次降準預計不是階段性結點，可能是新一輪降準降息週期的起點。降準或是當前最佳的長期流動性投放工具，未來寬信用仍需寬貨幣發力，貨幣寬鬆機率仍然較大。本次降息未落地，或許可視為對債市的下一個利多視窗期，市場將繼續博弈寬鬆預期，交易機會延長。
責編：楊喻程
校對：高源
