2024年1月新股發行維持低位，發行規模合計102億元，環比下降26%。主機板詢價賬戶數量環比小幅下滑，報價入圍率與中籤率環比變動不大。上市新股均未破發，但上市首日漲幅有所回落。綜合來看，1月網下打新收益環比下降，我們測算2~5億A類賬戶1月打新收益約0.08%~0.1%。展望來看，階段性收緊IPO環境下，新股稀缺性程度增加，一定程度上帶來上市漲幅的提升。預計網下打新收益將步入穩態區間，核心變數應關注IPO節奏變化。在中性情境假設下，預計2~5億規模A類賬戶2024年網下打新收益約2.23%~3.69%。
▍發行規模合計102億元，環比下降26%：
2024年1月，新股發行數量8只，發行規模102億元。1月發行節奏依然維持低位，發行數量環比下降46.7%，發行規模環比下降25.7%。分板塊來看，主機板、科創板的新股發行規模分別為80億元、22億元，創業板本月無網下詢價發行新股。
▍主機板詢價賬戶數量小幅下滑：
2024年1月，主機板初步詢價的賬戶數量的中位數為7790個，環比小幅下降1.6%；科創板本月僅有1只網下詢價發行新股，初步詢價賬戶數量為3440個；創業板本月無網下詢價發行新股。
▍主機板報價入圍率變動不大：
2024年1月，主機板報價入圍率中樞為95%，環比小幅下降0.8pct；科創板本月僅有1只網下詢價發行新股，報價入圍率為56.9%；創業板本月無網下詢價發行新股。
▍主機板中籤率環比變動不大：
2024年1月，以A類賬戶為例，主機板中籤率中樞為0.013%，環比變動不大；科創板本月僅1只網下詢價發行新股，參與詢價賬戶數量較少，中籤率顯著提升；創業板本月無網下詢價發行新股。
▍上市新股均未破發，首日漲幅有所回落：
階段性收緊IPO環境下，新股稀缺性程度增加，一定程度上帶來上市漲幅的提升。2024年1月，上市8只新股均未破發，但上市首日漲幅有所回落。
▍2024年1月網下打新收益環比下降：
我們透過模型跟蹤測算，2024年1月網下打新收益環比下降，以2~5億規模賬戶為例，A類賬戶打新收益約0.08%~0.1%，B類賬戶打新收益約0.07%~0.08%。
▍2024年網下打新收益預測：步入穩態，關注節奏。
首先，主機板註冊制改革帶來網下打新收益的小幅提升，相較於核准制約提升10%；其次，參與者的報價與入圍情況趨於穩定，我們預計整體中籤率變動不大；最後，階段性收緊IPO環境下，新股稀缺性程度增加，一定程度上帶來上市漲幅的提升。我們預計網下打新收益將步入穩態區間，核心變數應關注IPO節奏變化。在中性情境假設下，我們預計2024年2~5億規模A類賬戶網下打新收益約2.23%~3.69%。
▍風險因素：
1）模擬測算過程中引數主觀假設較多，可能與實際情況偏差較大；2）相關制度設計進行再調整；3）新股發行節奏、網下參與者數量及結構、新股上市後表現等與歷史情況、情景假設情況出現較大偏差。
本文源自券商研報精選
