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四度衝擊IPO,天地壹號能否圓12年上市夢?

2024-02-03 09:13:30

屢敗屢戰,這句話用來形容天地壹號衝擊IPO的狀態,再貼切不過。

1月29日晚,(以下簡稱“天地壹號”)釋出公告稱,該公司於 2024 年 1 月 26 日與中信證券股份有限公司(以下簡稱“中信證券”)簽署了上市輔導協議,計劃在深交所主機板上市。

回看過去,這已經是天地壹號第四次衝擊上市了。

早在2012年,天地壹號就遞交上市輔導備案登記材料,但於2013年7月申請中止發行上市輔導協議。隨後,天地壹號轉而衝擊新三板,並於2015年8月正式掛牌。

不過,僅僅登陸新三板並不能讓天地壹號滿意,2016年2月,天地壹號再次啟動A股上市計劃。但這一次的上市仍然充滿坎坷,在經歷了3年的上市輔導後,天地壹號於2019年12月終止了上市計劃。

第二次在A股折戟後,天地壹號又將目標轉向了深交所。2022年3月,天地壹號宣佈將赴深交所主機板上市,但經過了一年時間,2023年3月初,天地壹號又以“公司經營及戰略發展規劃調整”為由撤回了IPO申請。

有分析指出,天地壹號之所以會在時隔不到一年的時間裡,再次提起上市申請,這其中,新上任的公司副總裁、董事會秘書王振興或起到了關鍵作用。

根據該公司公告顯示,王振興於2015 年 7 月至 2023 年 12 月期間就職於投資銀行部,歷任高階經理、副總裁、高階副總裁,期間負責或參與了正大股份 IPO、伊利股份非公開發行、羅特克斯收購雙匯發展暨雙匯發展吸收合併雙彙集團、 西鳳酒 IPO、回頭客食品 IPO 等資本運作專案,在消費行業資本運作方面經驗豐富。

並且,王振興還於2022年參與了天地壹號的IPO專案。

不過,即便如此,在如今IPO整體收緊的環境下,天地壹號的上市路上仍將面臨不少考驗。而其中最為關鍵的考驗之一,就在於公司業績的持續低迷。

在2019年達到25.85億元的業績巔峰後,天地壹號的業績便一路下滑,從2020年營收18.99億元,到2021年18.17億元,再到2022年的10.12億元,3年的時間裡,營收水平腰斬。其中2022年也是天地壹號業績下滑最為嚴重的一年,不僅營收水平同比下降44.28%,淨利潤更是虧損1.6億元,同比下滑162.71%。而扣非後淨利潤則達到了-2.03億元,同比下滑超200%。

透過募資改善持續下滑的業績,或許也是天地壹號不斷努力上市的根本動力。在2022年的招股書中,天地壹號計劃募得15億元資金,用於多個產能建設、品牌營銷專案以及償還銀行借款。

到了2023年上半年,天地壹號實現營收3.39億元,同比增長5.83%,卻仍然出現了1.29億元的淨虧損。

雖然天地壹號將業績下滑的原因,歸結於疫情導致餐飲消費受限等環境因素,但縱觀該公司的發展,較為單一的發展模式,或許也是影響業績提升的一個關鍵因素。

首先是產品的單一。

作為佔據公司90%以上收入的核心產品,天地壹號在蘋果醋市場有著舉足輕重的地位。即便如此,天地壹號的蘋果醋產品銷量仍在逐年下滑。2022年報資料顯示,330ml和650ml兩個規格蘋果醋的收入下滑超過四成;2023上半年,650ml的蘋果醋營收下滑22.93%至1.49億元,330ml蘋果醋實現收入1.50億元,同比增長44.24%。

但是作為一個相對小眾的細分賽道,果醋飲品的市場規模始終有限。據華經產業研究院資料顯示,2022年國內蘋果醋調味品市場規模約為31.95億元,同比增長13.18%;蘋果醋飲料市場規模為65.29億元,同比增長12.09%。

相比不斷湧現的新品牌、新品類,且市場規模超百億的無糖茶、氣泡水等領域,缺乏增量空間的果醋市場始終處於行業的邊緣,無論是市場關注度還是增長空間,都較為有限。

另一方面,則是市場覆蓋範圍的單一狹窄。

30多年前,雪碧兌陳醋的喝法在廣東風靡一時,受此啟發,被稱為北大“豬肉佬”的陳生於2002年成立了天地壹號,將醋飲料賣進了各大酒樓和飯館,成為了“廣東神飲”。

隨後,該公司持續進行醋味飲料研究與開發,並於2007年推出了蘋果醋飲料,由此逐漸發展成了以蘋果醋為核心的業務模式。

成也蕭何敗蕭何,天地壹號在廣東市場大獲成功,卻也難以徹底走出廣東。從一個區域品牌變成一個覆蓋全國市場的品牌。

2022年度公司報告資訊顯示,目前公司銷售區域已覆蓋廣東、廣西、海南、江西、湖北、安徽、湖南、福建、河南等地。但根據2022年釋出的招股書資訊顯示,廣東省內銷售收入佔天地壹號公司主營業務收入比例在65%以上。

天地壹號在年度報告中也表示,公司在廣東地區已經形成了較為完善、穩固的經銷商網路,廣東市場仍是公司目前最重要的市場。銷售區域較為集中導致公司對廣東市場存在一定程度的依賴風險。由於公司的銷售份額主要集中在廣東省內,如果廣東省市場對公司產品的需求減少或增長放緩,公司的業務、財務狀況、經營成果及市場前景可能面臨不利影響。

為了能夠打破這一局面,天地壹號近年來在新品方面加快了腳步。

2023年初,天地壹號推出280ml小規格山楂醋,並以子品牌“楂小主”推出了“楂小主山楂醋飲料”。主打真實山楂汁新增、零防腐劑、解辣、解膩等特點。

隨後,天地壹號又開發出了首款生榨椰汁產品,960ml大規格包裝、每罐16元,主打佐餐場景。

2024年1月,天地壹號又推出了99%果汁含量的青椰卡曼橘果汁。

事實上,在此之前,天地壹號在新品層面的努力一直沒有停止。10年前便推出了以“不上火喝百草壹號”為口號的山楂醋飲料“百草壹號”,但市場反應較小,很快便停產了。

此外,天地壹號還推出過功能飲料“衝鋒壹號”、瓶裝水“巴馬壹號”、乳酸菌果汁飲料“明媚merry”、精釀啤酒“1號燒啤”等多個新品牌和品類。但市場聲量都十分有限,有些早已停產,有些則鮮為人知。

體量收縮,利潤收窄,傳統打法已經很難讓天地壹號在競爭激烈的飲料市場中突出重圍。想要打動標準愈發嚴格的A股市場,天地壹號需要企業在營收、淨利潤以及業務模式等核心指標方面具備更加強勁的實力。四次衝擊A股IPO的天地壹號,仍舊需要面對重重難關。(本文首發鈦媒體APP,作者|謝璇,編輯|房煜)

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